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紫金矿业 39 亿收购加码铜资源储备

紫金矿业 39 亿收购加码铜资源储备
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核心金矿续约遭拒 ， "黄金一哥"紫金矿业（601899.SH）转身收购铜矿 ， 以抑经营风险提升盈利能力 。
近日 ， 紫金矿业发布收购资产公告 ， 拟支付现金约38.83亿元收购西藏巨龙铜业有限公司（简称巨龙铜业）不低于50.10%股权 。
巨龙铜业一直备受市场关注 。 2018年 ， 曾为青海首富的肖永明通过实际控制的藏格控股收购巨龙铜业 ， 其100%股权估值一度高达280亿元 ， 最终未能成行 。 根据披露 ， 巨龙铜业面临巨大投入问题 ， 曾因资金问题而停产 。 近几年 ， 其经营业绩并不理想 ， 但是 ， 巨龙铜业号称中国第一铜矿 ， 拥有铜金属量为795.76万吨 ， 伴生钼金属量合计为37.06万吨 。
为何溢价近3倍收购巨龙铜业？紫金矿业解释 ， 此次收购将增加资源储备 ， 提升境内超大型铜矿的供应能力 ， 实现公司可持续发展 。
"吞下"巨龙铜业获795万吨铜储备
在"黄金一哥"地位不保之际 ， 紫金矿业迅速转身 ， 加码铜资源储备布局 。
根据公告 ， 紫金矿业拟通过全资子公司西藏紫金实业有限公司（简称西藏紫金）收购藏格集团、藏格控股、西藏中胜矿业有限公司（简称中胜矿业）、深圳臣方资产管理有限公司（简称深圳臣方）、西藏汇百弘实业有限公司持有的巨龙铜业合计50.1%股权 。 当标的公司的驱龙铜多金属矿（含荣木错拉铜多金属矿）二期新增15万吨/日采选工程达到协议约定条件时 ， 西藏紫金将给予本次出售巨龙铜业股权的股东一定补偿 。
本次交易拟采用现金 ， 交易对价约为38.83亿元 。
标的公司巨龙铜业成立于2006年 ， 注册资本约为35.20亿元 。 截至2019年底 ， 巨龙铜业总资产115.64亿元、净资产19.46亿元 。 对照本次标的公司50.10%交易价格 ， 其100%股权估值为77.50亿元 ， 较其净资产增值58.04亿元 ， 增值率为298.25% 。
巨龙铜业实际控人为肖永明 ， 其也是藏格集团、藏格控股及中胜矿业的实际控制人 。 目前 ， 三者合计持有巨龙铜业67.88%股权 。
采访人员查询发现 ， 2018年7月 ， 肖永明曾筹划将巨龙铜业注入藏格控股 。 当时 ， 巨龙铜业估值高达280亿元 ， 增值率高达13倍 。 最终 ， 虽然重组方案有所调整 ， 但交易仍未能实现 。 本次交易 ， 巨龙铜业100%股权估值已经减少了200余亿元 。
根据披露的信息 ， 目前 ， 巨龙铜业的经营业绩并不理想 。 2017年至2019年 ， 其实现的营业收入分别为37.02亿元、52.66亿元、52.16亿元 ， 净利润分别为-1.07亿元、-1.78亿元、-3.70亿元 。
这可能与投资过大有关 。 公告显示 ， 驱龙铜多金属矿(含荣木错拉铜多金属矿)项目一期建设总投资146亿元 ， 已投资74亿元 ， 后续建设仍需投资约72亿元 ， 驱龙铜多金属矿由于控股股东资金出现短缺 ， 该项目于2019年下半年开始基本处于停建状态 。
巨龙铜业资源丰富 。 驱龙铜多金属矿和荣木错拉铜多金属矿为一个完整的斑岩铜矿体 ， 知不拉铜多金属矿为矽卡岩型铜矿 。 根据经备案的资源储量报告 ， 三个矿区合计拥有铜金属量为795.76万吨 ， 伴生钼金属量合计为37.06万吨 ， 同时斑岩体中还存在大量的低品位铜（钼）资源 。
按照计划 ， 驱龙铜多金属矿和荣木错拉铜多金属矿项目分两期进行建设 ， 预计2021年底一期建成投产 ， 建成后年产铜16.5万吨 ， 产钼0.62万吨 。 知不拉铜多金属矿项目采选工程已基本建成并进行试生产 ， 尾矿库建成后即可投产 ， 前八年为露采 ， 年产铜2.35万吨 。
公开数据显示 ， 2019年 ， 全国矿产铜产量162.78万吨 ， 紫金矿业矿产铜36.99万吨 ， 约为国内总量的22.73% 。 若按上述矿产前期铜产量达到18.85万吨来计算 ， 此次收购后 ， 公司铜产量将会增长约51% 。
铜业务贡献已经超过黄金
大举布局铜业务的紫金矿业 ， 虽然多年来以黄金为核心产品 ， 但铜业务的比重不断上升 ， 其贡献已经超过黄金 。
今年4月 ， 紫金矿业的最大波格拉金矿续约遭拒无奈停产 ， 这一消息曾引发市场高度关注 。 年报显示 ， 2019年 ， 紫金矿业矿产金产量为40.83吨 ， 其中波格拉金矿的矿产金产量对公司权益贡献8.83吨 ， 占公司矿产金总量21.6%；归属公司的权益营业收入为27.96亿元；归属公司净利润5.27亿元 ， 净利润在公司六大核心金矿中排名第一 。
核心金矿停产导致紫金矿业今年黄金产量下降 ， 但是 ， 公司盈利能力并一定会大幅下降 ， 因为 ， 其铜业务盈利能力在不断增强 。
紫金矿业是国内领先的矿产铜生产企业 。 截至2019年底 ， 其铜资源储量约5725.42万吨 ， 约为国内总量的50.03% 。 其中 ， 有700多万吨铜金属品位高于7% ， 为全球第四大高品位铜矿 。 2019年 ， 公司矿产铜36.99万吨 ， 较上年的24.86万吨增长48.79% 。
备受关注的是 ， 去年 ， 公司铜业务收入占公司营业收入的19.22% ， 黄金业务收入占公司营业收入的57.98% 。 但是 ， 公司铜业务贡献的毛利占公司毛利的35.62% ， 超过黄金业务贡献的毛利占比30.94% 。 由此可见 ， 公司铜业务盈利能力已经超过黄金业务 。
紫金矿业大举布局铜业务 ， 尽管目前 ， 铜价处于近年来的低位 ， 若铜价上扬 ， 公司经营业绩将大幅增长 。
紫金矿业于1993年开发紫金山金矿起步 ， 经过20多年发展 ， 其已经成长为一家拥有核心竞争力的全球性企业 。 2008年上市以来 ， 公司持续盈利 ， 年度最低盈利也超过15亿元 ， 最高年度达到57.13亿元 。 上市12年来 ， 公司已累计盈利432.51亿元 。
【紫金矿业 39 亿收购加码铜资源储备】紫金矿业盈利能力较强 ， 并持续回馈股东及投资者 。 2019年度 ， 公司拟派发现金红利25.38亿元 。 此前 ， 公司已累计派现205.41亿元 。 如果2019年度利润分配方案实施 ， 上市以来 ， 公司将累计派现230.79亿元 ， 这一分红总额约占其累计净利润的54.68%（不含今年一季度） 。


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