哪怪经济，都是人祸——2019年上半年不良贷款率上升的真正原因
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刘波（资深金融从业者）
2019年上半年以来 ， 金融圈都在谈消费信贷坏账上升 。 特别是近两个月 ， 随着上市金融机构的半年报逐次发布 ， 数据进一步验证了大家的焦虑 。
风控团队在焦虑 ， 银行高管们在焦虑 ， 感人的是媒体和财经专家们比我们这些业内人还要焦虑 。
每天无数篇文章在写 ， 从经济形势分析到货币政策 ， 从P2P暴雷分析到杠杆过高 ， 从就业率分析到平均工资水平……看得我都焦虑了 。
当然不能说不对 ， 宏观层面的分析和预测 ， 就好像一群人看推背图 ， 各种角度切入后 ， 怎么分析都觉得有道理 。
只是 ， 把问题宏观化后 ， 就很难找到真正的动因 。
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消费信贷的不良率显著增高不是从2019年年初开始的 。 回望2018年下半年 ， 特别是年末几个月 ， 那个时间段的放款 ， 风险已经开始增高 。 只不过风险表现有一定的滞后性 ， 而年末又是消费信贷的旺季 ， 那个时候几乎没有机构收紧信贷政策 。
2019年开年 ， 风险表现不断抬升 ， 没有任何回头的迹象 。 这个时候 ， 大家开始焦虑了 ， 应激反应是大幅度收紧信贷政策 。 特别是近一个月 ， 很多区域的人行信贷额度居然有放不满的迹象——要知道消费信贷额度一直是各家银行争抢的对象 。
有些不理性了 ， 不理性的源头是不良率大幅上升 ， 而大家又找不到准确的诱因 。 你的不良率上升了 ， 你旁边的哥们不良率也上升了 ， 举目四顾 ， 大家的不良率都上升了 。 铺天盖地的文章都在写周期性下行 。 一咬牙 ， 就是一个急刹车 。
是不是周期性下行 ， 我不知道 ， 但我不认同这么武断的下结论 。 直接原因没有那么复杂 ， 真正的诱因只有一个 ， 就是P2P在急速压缩规模 。 去年年中 ， P2P行业的在贷余额是13000亿元 ， 到今年只剩下9000亿元 ， 少了4000亿元 。
少了4000亿元 ， 就会引起不良率这么大的震荡？
刨除房贷、车贷 ， 中国短期消费信贷的余额在2018年10月是8.45万亿元 ， 这其中3-4万亿元是信用卡（信用卡整体在贷是5.8万亿元 ， 该数据刨除了车分期） ， 1万亿元左右是P2P网贷 ， 剩下不到4万亿元各家金融机构在瓜分 。
这些是历年发展积累下的底子 ， 并非一蹴而就 。 中国短期消费信贷的余额在2004年是1253亿元 ， 2010年是6798亿元 。 8、9年时间才累积起了不到9万亿元 ， 半年时间少了4000亿元 ， 造成一定的影响 ， 当然不足为怪 。
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4000亿元是诱因 ， 还有联动 。
中国短期消费信贷的余额在2018年1月是7.04万亿元 ， 到了2018年10月就飙升到8.45万亿元 。 再往前推 ， 2017年增长了1.83万亿元 ， 2016年也是1万多亿元 。
3年时间 ， 消费金融跑马圈地 ， 使得一部分客户的共债率大幅升高 。 P2P在贷4000亿压降后 ， 大部分金融机构在今年开始大幅收紧消费信贷政策 ， 堪称高速公路上的急刹车 。
这么急的刹车 ， 前仰后俯在所难免 。
可能会有人质疑短期消费信贷这个衡量指标 。 那好吧 ， 把短期去掉 ， 2018年中国消费金融的总规模是13万亿元 ， 不影响结论 。
但 ， 说真的 ， 分析此次消费信贷不良率上升 ， 短期消费信贷指标才更科学 。 2019年你刚放的长期消费信贷 ， 现在风险还未完全暴露 ， 拿来做类比还早了些 。
归纳总结 ， 近期消费信贷不良率上升 ， 不是什么周期性下行 ， 非理性的人祸罢了 。
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我是一个乐观主义者 ， 近几年居民的共债率确实在大幅上升 ， 但对比其他国家 ， 我们还处于较低水位线 。 尤其是消费信贷 ， 不管从总信贷占比还是总规模来看 ， 真的都不大 ， 完全大有可为 。
客群选择是关键 。 中国成人最优信贷人群1.9亿人 ， 主要为大行信用卡中心客户；优质客群2.4亿人 ， 主要为各家银行、消金公司目标客户；次优客群2亿人 ， 主要是头部金融平台目标客户；次级客户1.7亿人 ， 主要为网贷机构目标客户；深度次级1.5亿人 ， 主要是PDL目标客户 。
若要风险平稳 ， 主要服务目标要锁定优质客群 。 富矿里作业 ， 即使再差也差不到哪里 。 非要在贫矿里淘金 ， 手艺再好 ， 也难免百密一疏 。
风险管理的首要任务不是建一个特别牛的信贷模型 ， 而是对服务客群作出战略性选择 。
【哪怪经济，都是人祸——2019年上半年不良贷款率上升的真正原因】本文转身公众号“云上言” ， 已获作者授权 。
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