量化先行者|【天风FOF精选】华宝基金代云锋：做投资最核心的工作是评估企业的内在价值( 十 )
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通过下图我们可以发现 ， 相对于基准 ， 华宝创新优选在电子、计算机、传媒以及机械等行业都有较大幅度的超配 ， 对基金行业配置超额收益贡献较高的行业主要为电子、电力设备及新能源、传媒等行业 。
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【量化先行者|【天风FOF精选】华宝基金代云锋：做投资最核心的工作是评估企业的内在价值】
4.4. 基金持仓个股收益
下图对基金在年报、半年报和季报所公布过的所有持股信息进行了汇总 ， 假设基金对每只个股在财报公布日开始持有 ， 保持至个股连续出现最晚时点的下一季度末 ， 计算区间内个股持仓的年化收益贡献 。 以下罗列了在持仓假设下基金持有时间最长的15只个股 ， 以及在财报中出现两次以上且年化收益贡献最大的个股 。 可以看到华宝创新优选中持有时间最长的15只个股中有11只个股收益贡献为正 ， 基金具有优秀的长期选股能力 。
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在财报中出现次数超过两期的个股中 ， 对基金收益贡献最大的行业 有传媒、电子以及机械等行业 ， 收益贡献较高的个股包括 三七互娱、亿纬锂能以及立讯精密等等 。
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由于假设股票持仓一直保持持有至最后出现时点的下一季度末 ， 真实情况下的股票买卖时机可能存在一定差异 ， 实际个股的收益贡献结果会因此有所差别 。
5. 基金持仓偏好及风险控制
5.1. 基金持仓风格
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5.2. 行业选择偏好
依据中信行业一级分类 ， 对基金半年报和年报公布的持股进行行业归类 ， 可以发现 ， 基金整体对电子、计算机、传媒以及机械等行业的配置比例较高 ， 自有效起始日期以来 ， 基金对电子行业的配置总体较高 ， 行业持仓比例占总资产比例平均约21.08% 。 2019年年报期间 ， 基金对电子的配置进一步加重 ， 由17.1%增加到了34.3% ， 对计算机、传媒以及机械等行业的配置比例有所下降 。
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5.3. 基金资产配置、持股集中度、换手率
5.3.1. 基金资产配置变化
通过华宝创新优选每季度公布的财报数据 ， 可以看到基金仓位主要保持在80.4%到91.8%之间 。
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5.3.2. 持股集中度
再来看基金持股集中度 ， 可以注意到华宝创新优选持股集中度偏低 ， 约有51.3%左右的股票持仓集中在前十大重仓股 ， 整体来看基金的持股集中度低于同类基金 ， 2019年12月以来 ， 基金的持股集中度逐渐加强 ， 2020-03-31基金股票持仓中约有66.6%的比例集中在前十大重仓股 。
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5.3.3. 换手率
本文选择年报和中报的报告期买入股票总成本和卖出股票总收入的平均值与对应报告期基金持有股票日均资产净值的比值 ， 计算基金的半年期双边平均换手率 。
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