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二次上市潮涌，中概股回归为啥钟情港交所？

6月5日 ， 京东通过港交所上市聆讯；3天前 ， 网易港股上市启动公开招股……传闻纷纷变为现实 ， 中概股二次上市正掀起一股风潮 。
前有阿里巴巴回港上市探路 ， 今有京东、网易两大巨头相继回归 ， 业内认为 ， 后续将有更多中概股企业效仿 ， 踏上二次上市之路 。
接踵而至 ， 两巨头回归尘埃落定
6月5日一早 ， 港交所官网披露了京东上市聆讯后资料集 ， 意味着京东赴港二次上市落定 。
二次上市潮涌，中概股回归为啥钟情港交所？
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2014年5月22日 ， 京东在美国纳斯达克上市 。 6年上市路 ， 京东股价已从每股19美元涨至如今的56美元 ， 市值也从上市之初的300亿美元 ， 水涨船高至800亿美元 。
作为一家活跃用户超3亿的电商巨头 ， 过去三年 ， 京东营收仍在高速增长 。 招股书显示 ， 2017年、2018年及2019年 ， 京东净收入分別达3623亿元、4620亿元和5769亿元 。
最新数据显示 ， 创始人刘强东持有京东15.1%的股份 ， 尽管其持股比例不断被稀释 ， 但通过同股不同权的投票权架构 ， 他依然手握78.4%表决权牢牢掌控京东 。 腾讯、沃尔玛如今分别持有京东17.8%和9.8%的股份 。
目前 ， 京东尚未披露挂牌时间和募集资金额度 ， 但市场有消息称 ， 京东募资额或将在25亿至30亿美元 ， 挂牌时间可能就在“618”当天 。 对募集金额用途 ， 京东表示 ， 将用于投资以供应链为基础的关键技术、关键运营系统（如智能定价及存货管理系统、智能客户服务解决方案等）、物流技术 ， 提升整体研发能力等 。
早于京东3天 ， 网易已率先启动港股二次上市招股 。 据招股书 ， 网易拟向全球发售1.7148亿股 ， 另有15％的超额配股权 。 消息显示 ， 网易将以每股123港元定价 ， 预计将于6月11日挂牌上市 。
中概股二次上市的话题热度太高 ， 就连上市不满两年的拼多多 ， 也因此“躺枪” ， 但遭到拼多多方面的明确否认 。
渠道畅通 ， 促使中概股加速回流
中概股为何此时掀起赴港二次上市的热潮？
“客观来看 ， 自2018年以来 ， 港交所、沪深交易所均在为中概股回归通道进行优化设计 。 ”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为 ， 港交所对IPO规则作出颠覆性变革 ， 允许尚未盈利的生物科技公司、同股不同权企业上市 ， 其主要动机就是迎接中概股回归 。
而几乎同时 ， 中国证监会发文允许红筹企业回归A股 ， 并于前不久修订规则 ， 将回归市值门槛从2000亿元人民币大降到200亿元 ， 包括科创板和创业板的改革 ， 均为中概股回归设立了相应通道 。 相比之下 ， 目前中概股回归的通道在明显畅通 。
二次上市潮涌，中概股回归为啥钟情港交所？
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【二次上市潮涌，中概股回归为啥钟情港交所？】促使中概股加速回流 ， 还有一个更为现实的考量 。 海通证券认为 ， 受瑞幸咖啡财务造假事件和中美关系紧张影响 ， 中概股在美发展前景面临不确定性 ， 部分中概股开始踏上回归之路 。
近期以来 ， 美国证券监管层对中概股的管制在提升 ， 尤其是上月 ， 美国参议院通过一项明显针对中概股的《外国公司问责法案》 ， 要求外国公司至少要在3年之内接受美国上市公司审计监督委员会的检查 ， 这在董登新看来 ， 意味着中概股在美国挂牌的成本和风险将数倍放大 。 实际上 ， 在京东、网易的招股文件中 ， 也都明确提及该法案可能给企业上市带来风险 。
这种情况下 ， 一些大型中概股公司就凭借自身的优越条件 ， 率先回归港股二次上市 。 “比起私有化 ， 二次上市是过渡性的选择 ， 也是比较稳妥的 。 ”董登新认为 ， 这就相当于先把桥搭起来 ， 如果未来在美股上市受阻 ， 企业可顺利地把美股转板到港股或A股 ， 这可能是伤害最小的选择 。
巨头云集 ， 港股将注入新活力
阿里巴巴已挂牌 ， 网易、京东上市已无悬念 ， 业内认为 ， 后续其他中概股将会效仿 。
目前在美上市中概股以科技+消费为主 ， 共有248家 。 据海通证券估算 ， 满足在香港二次上市资格的企业 ， 除京东、网易外 ， 还包括百度、好未来、58同城、陌陌、新浪、携程等头部公司 。
据港媒报道 ， 港交所行政总裁李小加4日表示 ， 许多在美上市的中国公司今年可能会在港交所上市 。
“中概股在美发展受阻 ， 港股成为回归的第一站 ， 源于港股国际化程度高、政策制度完善、科技消费类享受高估值溢价 。 ”海通证券在研报中表示 ， 港股是中概股回归的上佳之选 ， 并认为港股将成为中概股回归潮的蓄水池 ， 迸发新一轮活力 。
“无论科创板还是创业板 ， 港股的门槛都相对更低 ， 包容性更强 。 ”从目前看 ， 中概股回归更钟情港股 ， 董登新认为 ， 还有一方面元素是港交所国际化程度更高 ， 中概股从美股回归港股 ， 两地之间股价具有较好的联动机制 ， 这是目前A股所不具备的 。
可以预见的是 ， 不久中国互联网上市企业市值前四强 ， 阿里、腾讯、美团、京东将齐聚港股 。 海通证券表示 ， 预计这些中概股回归将改变港股行业结构 ， 提高科技和消费类占比 ， 港股市场有望焕发出新活力 。
“港股即将再次迎来重大变化 。 ”董登新分析 ， 即中国背景的新经济公司将成为港股上市主体 ， 这无疑将加速改善港交所上市公司产业、行业结构 ， 使其更具国际化基因 ， 尤其是与纳斯达克市场相比 ， 港股未来可能对中资企业会更有魅力 。
图片来源：港交所截图、北晚新视觉等
来源北京日报客户端|采访人员孙杰
编辑孙杰
流程编辑刘伟利


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