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趣店寺库联姻的“乘数想象力”

趣店寺库联姻的“乘数想象力”
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全球最大奢侈品电商格局可期 。
全文3200字 ， 读完约需要3分钟 。
奢侈品电商格局重塑 。
6月3日晚 ， 趣店与寺库共同宣布 ， 趣店将以至多1亿美金的价格认购寺库至多10,204,082股新发A类普通股 。 交易完成后 ， 趣店将持有寺库约28.9%的股份 ， 成为其第一大股东 。 双方将在全球奢侈品电商领域开展全面战略合作 。
消息刚一发布 ， 寺库美股盘前上涨了将近100% ， 趣店也上涨了超17% 。 这是资本市场给出的投票 。
罗敏长期深耕金融科技 ， 李日学打造了亚洲最大的奢侈品服务平台 ， 两位江西老乡几乎同时把各自的公司成功带到美国上市 。 长期以来 ， 业务一个向左 ， 一个向右 。 但今年3月 ， 罗敏推出了全球跨境奢侈品电商平台万里目 ， 在跨境奢侈品电商领域做了重磅布局 ， 这让二位创始人在事业上有了交集 。
做对手 ， 还是做伙伴？此番投资 ， 给出了答案 。 罗敏和李日学的一小步 ， 却是重塑奢侈品电商格局的一大步 。
01
罗敏的决心与寺库的选择
从今年3月份趣店推出全球跨境奢侈品电商平台万里目开始 ， 我就一直关注这家平台的一举一动 。
从主打全站自营、正品承诺 ， 到夯实供应链、牵手海航海免等500强企业 ， 再到邀请赵薇、黄晓明5位当红明星代言 ， 五一期间连续在抖音做直播带货 ， 万里目可以说是大动作不断 ， 亮点频出 。 但看到趣店1亿美金投资寺库 ， 成为其第一大股东的消息时 ， 还是很吃惊 。
在我看来 ， 这件事说明了两点：
一是罗敏在奢侈品电商这件事情上 ， 确实是下了大决心 。
3月份 ， 万里目刚出来的时候 ， 很多人猜测 ， 罗敏创建万里目的真实目的是什么？有多大的决心做这件事？是玩一票就走 ， 还是扎扎实实的要把这件事做成？
毕竟 ， 万里目是奢侈品电商领域的后来者 。 前有淘宝京东巨头林立 ， 旁边有Farfetch、寺库这样的垂直巨头 ， 再加上微商、代购遍布网络 ， 万里目选择的这个赛道不轻松 ， 如果拿不出大决心 ， 很难做成 。
但趣店1亿美元投资寺库成为大股东这件事情 ， 说明罗敏是真的下定决心要改写行业格局和游戏规则 。
趣店寺库联姻的“乘数想象力”
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二是寺库面对行业变局 ， 做出了自己的选择 。
寺库是奢侈品电商领域的资深玩家 ， 2017年9月在美国纳斯达克挂牌上市 ， 目前是亚洲最大的奢侈品服务平台 ， 提供超过40万个单品 ， 覆盖3800多个全球和国内品牌 。
中国奢侈品市场规模很大 ， 而且在不断增长 。 根据前瞻产业研究院发布的《2020年中国奢侈品行业市场现状及发展前景分析》 ， 2015-2018年 ， 中国奢侈品市场规模(不包含海外消费)持续增长 ， 已经达到1700亿元 ， 按此趋势发展 ， 预计到2025年市场规模将突破4000亿元 。
在这样的红利背景下 ， 寺库的发展潜力很可观 。 寺库接受了趣店的投资 ， 表明了应对竞争格局变化的立场——结伴而行 ， 加速增长 ， 共同做大蛋糕 。
02
优势互补与乘数想象力
从商业逻辑上来看 ， 企业与企业之间的投资整合 ， 一般有三种情况：
一是财务投资 ， 看好未来的财务增值空间；二是生态投资 ， 为了补齐自己的生态板块 ， 实现生态协同效应；三是消灭竞争 ， 在一个狭窄的市场里 ， 龙争虎斗 ， 最后都没有肉吃 ， 不如合二为一 。
这三种情况 ， 在商业实践中都不少见 ， 比如当年滴滴与优步的合并 ， 阿里巴巴、腾讯对诸多生态板块公司的投资等等 。
那么 ， 趣店对寺库的这一次投资 ， 是哪种情况？
就目前来看 ， 应该是财务投资与生态投资的结合 。
趣店寺库联姻的“乘数想象力”
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为什么说是财务投资？我们可以看目前寺库的市值 ， 只有1.65亿美金 ， 而被称为“英版寺库”的Farfetch市值51.18亿美金 ， 是寺库的31倍 。
2019年 ， 寺库总营收为68.692亿元（约合9.867亿美元） ， 较2018年的53.876亿元增长27.5% 。 净利润为1.617亿元（约合2320万美元） ， 与2018年的1.555亿元相比增长3.9% 。
而Farfetch2019财年营收为10.21亿美元 ， 归属于母公司普通股股东净利润为-3.74亿美元 ， 同比下降140.2% 。
【趣店寺库联姻的“乘数想象力”】从两家的营收规模来看 ， 基本上属于同一量级；而且寺库全年是盈利的 ， Farfetch依然在亏损 。
从市盈率来看 ， 寺库目前在7~8倍之间 ， 而同样作为电商的京东市盈率超过100 ， 阿里巴巴的市盈率接近30 。
所以 ， 无论什么角度 ， 寺库都被低估了 。 趣店选择这个时候入股 ， 从财务投资的维度是一个明智的选择 。
Farfetch市值高这么多 ， 很重要一点是其故事足够性感 。 Farfetch对资本市场讲的核心故事就是一家科技公司 ， 而不是一家卖货的公司 ， 通过技术、数据和创新重新定义时尚界的销售 ， 通过平台连接了100多个国家、数百万的消费者和近千个奢侈品卖家 ， 其本质是一个平台型的连接者 。
而这恰恰是趣店联手寺库后的机会所在 。 当趣店与寺库相遇 ， 能不能发挥生态互补、乘数想象力 ， 共同打造全球最大奢侈品电商格局？现在看来是大有可为的 。
趣店、寺库加上万里目 ， 诞生在中国这个全世界最大的奢侈品消费市场 ， 有着主场优势 ， 这一点是Farfetch不具备的；寺库给自己的定位是全球最大的奢侈品购物服务平台 ， 除了销售 ， 还涉及奢侈品实体体验会所、奢侈品鉴定养护服务等 。 寺库目前拥有国内最专业的奢侈品鉴定团队 ， 全球最大的奢侈品养护工厂和奢侈品库会所 。 寺库集团拥有完整的高端商业生态 ， 包括寺库商业、寺库金融、寺库智能和寺库社群四大板块 ， 打造完整的精品商业圈 。
寺库在奢侈品领域打造了一站式的服务平台 ， 围绕着奢侈品各个环节衍生出了多元化的服务业务 ， 形成了一个完整的生态闭环 。 而且 ， 财报显示 ， 寺库2019年全年GMV同比增长71.3%至137.85亿元 ， 总订单数同比增长75.6%至400万；活跃用户数同比增长67.5%至122.3万人 ， 总注册用户数达到3650万 。
寺库庞大的营收规模、完整的生态闭环、强大的供应链和品牌能力、海量的活跃用户 ， 都可以让作为新手入场的万里目迅速站在一个新的位阶 ， 同时也是趣店接下来整合进击全球最大奢侈品电商的身家和战略底气 。
而对寺库来说 ， 趣店的这笔投资和未来与万里目的协同发展 ， 显然为其注入了新的活力和想象空间 。 这项投资款可以帮助寺库进一步加强供应链能力 ， 提升用户满意度 。 同时 ， 趣店的上市公司背景、金融科技能力、海量用户 ， 以及在万里目积累的跨境奢侈品电商资源 ， 也能够与寺库形成协同效应 ， 生态互补 ， 抵御外部竞争 ， 结伴进击全球市场 。 甚至趣店的金融科技能力 ， 与寺库的奢侈品分期业务 ， 都衍生出巨大的想象力 。
说到底 ， 市值一直被低估的寺库 ， 基本盘其实非常好 ， 业务也非常的扎实和稳健 ， 趣店对其战略投资 ， 在打造全球最大的奢侈品电商格局这一目标上又增加了强大助力 。
在这一点上 ， 罗敏说得很清楚 ， “我们相信此次合作会给寺库与万里目的用户带来更好的购物体验 ， 为全球奢侈品电商行业带来更多改变；我们相信 ， 这一战略投资将为两个平台的全球扩张和成功提供更多机会 。 ”
03
奢侈品电商新格局
很多人可能都没有想到 ， 趣店会通过入股寺库的方式 ， 来玩奢侈品电商这盘棋 。 经此一役 ， 罗敏一跃成为奢侈品电商领域不容忽视的重头玩家 。
但摆在面前的是 ， 在国内奢侈品电商领域 ， 垂直电商平台的市值还很不理想 ， 体量还远远没有见顶 。
Farfetch目前的市值是50多亿美金 ， 同时 ， 来自天猫、京东的压力也不小 。 大的电商平台都有自己的奢侈品板块 ， 强资本实力、大流量 ， 加上强品牌背书 ， 这些竞争优势时时压制着垂直奢侈品电商平台的想象力 。
那么 ， 罗敏将会如何盘活这盘棋？或许有几点是绕不开的：
一是守正 ， 守好正品这条生命线 。
正品关乎奢侈品电商平台的生死存亡 ， 不管是万里目还是寺库 ， 正品都是生命线 ， 也是红线 ， 不管模式如何创新 ， 都要确保正品不走偏 。
二是出奇 ， 进行模式创新、运营创新和营收创新 ， 实现营收和市值的指数级增长 。
比如 ， 如何从卖货者 ， 变成连接者、基础设施提供者 ， 和游戏规则的制定者？如何从赚卖货的钱 ， 变成赚生态的钱、平台的钱、连接的钱和增值收益的钱？如何通过跨界和出圈 ， 实现趣店和寺库之间的业务互补 ， 激发出更大的营收想象力？
三是讲出一个关于科技的新故事 。
在国内 ， 不管是阿里巴巴、京东 ， 还是拼多多、美团、小米 ， 能够成为超级巨头 ， 都是因为有数据能力和科技能力 。 奢侈品电商看似传统 ， 但完全可以用科技的新思维来重新发现其中的价值 ， 这是未来增值的关键 。
格局已变 ， 事在人为 。 正如我之前所言 ， “寻找不确定性与可确定性 ， 是场精妙的平衡游戏 ， 罗敏和他的伙伴们或许早已沉迷其中” 。 全球最大奢侈品电商格局可期 。


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