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万科又恶心股东了~

_本文原始标题：万科又恶心股东了~来源：10年10倍投资路
前言本公号（10年10倍投资路）坚持原创 ， 记录投资路上的点点滴滴 ， 所思所想 ， 每天都花上一些时间把思考记录成文字 ， 不构成投资建议 ， 若参考 ， 风险自负 。 每天阅读一点点 ， 每天记录一点点 。 ********最近外资对A股的看好有点超乎预料了 。
万科又恶心股东了~
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从5月8日以来的近一个月时间里 ， 北上资金只有3天是净流出的 ， 其余时间全部为净流入 ， 每天少则十几亿 ， 多则上百亿 。
【万科又恶心股东了~】简单算一下 ， 这不到一个月时间里 ， 外资净买入A股已经达到506亿之多 ， 加上今天净流入的接近30亿 ， 算下来就是530多亿 。 ********其实我们的国内大资金也很看好A股 ， 只不过资金都重兵驻扎在所谓的科技股、医疗医药和大消费上 ， 募集的新资金继续推高这些高估值板块 。 目前公募基金的仓位是处于高位的 ， A股为什么很难大涨呢？就是因为增量资金都被基金们拿去维系高估值的股价去了 ， 导致了市场局部不但没有获得增量资金 ， 还出现了资金持续卖出去加仓科技医疗和大消费的局面 。 所以我们看到三大热门板块因为估值太高 ， 钱再多也很难继续推动上涨 ， 而其他的低估值板块又无法获得资金的青睐 ， 所以目前A股很尴尬 。 反正我在低估值板块等着他们来给我抬轿子 。。。 不来？不来就只能每年拿着4-7%的股息维持一下现金流这样子 ， 发分红了再补仓咯 。 ********这几天我和万科杠上了啊 。 前天说了一下整个地产行业基本面未改 ， 其实也不是单说万科的 。 昨天万科股价被我奶下去了 ， 结果今天更恶心的事情来了 。 今天（6月4日）一大早 ， 万科在港交所发布公告 ， 公司配售3.16亿股新H股 ， 每股25港元 。 今天新发行的这部分股份占到全部现有已发行H股的20% ， 占总股本的比例则在2.79% 。 大概能拿到78.7亿港币 。 万科此次的增发定价25港币 ， 较6月3日港股收盘价仅折让4.76% ， 较30日成交均价仅折让0.01% 。 据统计 ， 本次交易是有史以来国内地产公司H股规模最大和折扣最小的新股配售项目 ， 也是2019年以来香港市场5亿美金以上发行折价最小的新股配售项目 。 根据万科公告 ， 此次融资将全部用于补充营运资金 ， 拟具体用于偿还境外债务性融资 ， 不会用于境内住宅开发业务 。 ********
其实从公告的内容也知道 ， 这笔钱大概率是用于偿还境外的美元债 。 但是 ， 万科其实很没有必要发新股票 。 因为万科借债的利率极低 ， 国内的利率已经低到2%多点 ， 即使是美元债 ， 万科去借也不会很贵 ， 最多4%每年 。 而发行新股票的成本则要高得多 ， 万科现在的加权净资产收益率高达22.5% 。 发行价25港币相当于23人民币 ， 这23人民币马上就能领到1.05元的股息 ， 所以实际成本也就是22元附近 。 目前万科净资产16.7元 ， 二季度即将过完 ， 分红后净资产大概在16.8附近 ， 市净率也就1.31倍上下 。
也就意味着股票的潜在资本回报是17.2% ， 这对于老股东来说 ， 其实是一种盈利的摊薄（净资产增厚 ， 净资产收益率下降） 。 当然了 ， 在今年的特殊环境下 ， 我们也可以理解为万科想把自己的现金储备得多一点 ， 并且不想过分提升负债率 ， 影响自己的信用级别 。 毕竟 ， 2019年净利润增长15%的情况下 ， 股息是一点都没有增长的 。 ********万科这家企业的管理层从基因里很抗拒大股东 ， 当年的君万大战开始就给万科管理层留下了深深的阴影 ， 从那以后 ， 管理层就一直没有安全感 ， 生怕新来的大股东把这些管理层扫地出门 ， 影响管理层在万科的既得利益 。 后来姚老板和万科管理层的搏斗 ， 更是彰显了这一点 。 他们面对资本的收购 ， 认为人家不配做万科的主人 ， 这是何等的傲慢 。 后来管理层多方努力 ， 终于成功阻退了姚老板的入主 ， 不过也引来了新的大股东 ， 那就是深地铁 ， 深地铁目前持有万科28.69%的股权 。 面对一个持股极其接近30%的大股东 ， 万科管理层担心的这种毛病又犯了 。 所以想到了这种配股的方式来稀释大股东的股权 ， 经过这次配股 ， 深地铁持有万科的股权会下降到27.91% ， 下降到28%以下 。 给万科管理层又留多了一点安全感 。 不过万科现在准备回购股票 ， 但是一回购 ， 大股东的股份数量不会减少 ， 总股本减少的情况下 ， 深地铁的持股很容易又达到28%以上 。
所以对于万科管理层来说 ， 真正的安全感只有一个 ， 那就是他们自己当大股东 。
那我就建议万科找一个像高瓴资本或者黑石资本那样的资本巨头 ， 联合管理层一起做MBO ， 不然持有万科的中小股东也就只能领点股息过日子 。 ********好了 ， 就说这些 ， 白白~
万科又恶心股东了~
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