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两会之后六月份钢材市场展望

一、五月份行情简单回顾
五月份黑色系打破了历年来下跌的魔咒 ， 出现了期现齐涨的局面 ， 这种局面得益于两会利好带来的预期和逆周期调节形成的高需求量 。 同时原料端在铁矿库存连续多周降低后创出了四年来的库存低位 ， 全国45港口铁矿库存降低至10784.85万吨 ， 较上月减少了800万吨 。 而焦炭本月在成材价格走高的情况下三轮提涨也已落地 。 在成本支撑两会利好及高需求的情况下 ， 成材出现了上涨行情 ， 热卷期货及现货月涨幅均超过了9％ ， 螺纹也录得了5％以上的涨幅 。 具体情况见表1
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二、六月份行情展望及建议
原料端：铁矿石：铁矿石当前主要的矛盾就是低库存和低到港和高疏港量 。 国外疫情影响的国外铁矿需求分摊到月均发往中国也就是100—200万吨左右 ， 跟国内上亿吨的月使用量相比可以忽略 。 从近期持续周度300万吨以上的高疏港量看出当前需求较为强劲 ， 库存连续的下降加之当前巴西成为全球第二大疫情国 ， 对铁矿产出形成的利空影响 ， 使得铁矿价格持续走高 。 从现在的可得数据分析 ， 六月份铁矿库存实现累库的概率较小 ， 所以铁矿在六月份还会走高 ， 并且09铁矿合约大概率会冲击800元/吨的高点 。
焦炭：三轮提涨落地后 ， 焦企利润较好 ， 开工率持续增加 ， 已达到历年来的高位水平 。 在山东以煤定焦的指导方针下 ， 使部分山东部分焦炭产量减少30％左右 ， 对焦炭价格有一定的支撑 ， 并且焦炭库存较上月也下跌了27万吨左右 ， 凸显了当前钢厂对原料的高需求 。 技术上日线也处于上升通道中 ， 所以六月份焦炭大概率会震荡走高 ， 09焦炭合约大概率会突破2000元/吨的高点 。
废钢：5月份全国45城市废钢均价较上月上涨了124元/吨 ， 铁矿石价格上涨带来的铁水成本上升 ， 使得废钢价格已经处于了铁水成本线以下 ， 对废钢价格形成了有力支撑 。 当前成材利润较好 ， 电炉开工率也在增加 ， 提升了废钢需求 。 未来在铁矿价格坚挺及成材价格较强的情况下 ， 废钢也会出现强势震荡行情 。
成材供给端:从表1可以看出247家样本钢厂的产能利用率已达了91.38％ ， 71家样本电炉开工率也超过了70％ 。 五大钢材周度产量也接近1100万吨的高位 ， 尤其是螺纹产量创出了2016年来的高点 。 六月份唐山限产对于未来的供给影响不确定性较大 ， 因为本次限产涉及到高炉不仅限于烧结 。 据我的钢铁网报道 ， 唐山市5月30日发布6月份空气质量强化保障方案 ， 内容涉及钢铁企业烧结、高炉等设备停产20%-50%比例的内容 。 若此方案完全落地执行 ， Mysteel针对唐山33家全流程钢企126座高炉进行理论测算：相比5月份 ， 此次限产日均影响铁水量增加约3.5万吨 ， 高炉产能利用率预计下降12%左右 。 届时 ， 唐山高炉产能利用率预计将维持在约76%左右 。 所以限产的执行对未来成材价格有举足轻重的影响 ， 是需要我们重点关注的风险因素 。
【两会之后六月份钢材市场展望】需求端：今年的"会议"政府工作报告上 ， 提出扩大有效投资 ， 重点支持"两新一重"建设 。 而"两新一重"建设分别是新型基础设施、新型城镇化 ， 以及交通、水利等重大工程 。 因今年两会召开较晚 ， 需求利好虽然不及预期 ， 但较往年六月份需求应该会加强 。 据上海卓钢链了解 ， 当前国内终端需求向好 ， 尤其华东、华南地区表现较为突出 ， 区域间资源流动也更倾向于这两个地区 。 从监测的沪市终端线螺采购数据来看 ， 5月份终端日均采购量环比继续上升13.5% ， 延续之前的上升态势 。 尽管六月份由南向北逐步进入雨季影响部分需求 ， 但需求不会出现大幅下滑 。
库存：五大钢材经过连续11周的库存去化后 ， 库存已经由最高位的3890万吨减少1730万吨降至2160万吨 。 但总库存仍高于往年40％左右 ， 按照历史去库时间推算 ， 去库还会进行3周左右 ， 上周去库量为67万吨 ， 去库速度明显放缓 ， 因此六月份仍是去库的月份 ， 高库存还会贯穿整个月份 ， 这对成材价格也有一定的压制 。
价格的历史走势及未来展望：表3统计出了2016年以来螺纹、热卷期货主力合约6月份价格的变化情况及2018、2019两个年份6月份济南市场现货价格的变化情况 ， 从月净变动价格看 ， 期货主力合约在这四年中6月份均出现上涨 ， 而6月份现货市场则是涨跌互现 。 从变化波动幅度看 ， 热卷、螺纹期货在400元/吨以上的比率较大 ， 而现货价格变化均在200元/吨以内 。
今年六月份钢材市场特点是 ， 高需求和高产量叠加高库存 ， 除内因外的扰动因素就是唐山限产情况 ， 国外除疫情对铁矿供给形成的利空外 ， 美国及加拿大的暴乱是否会升级向外扩散 ， 对需求端的影响会不会体现在盘面上形成重大利空也是很大的未知数 。 在除去国外暴动的黑天鹅影响外 ， 综合各因素来分析 ， 个人认为六月份钢材市场大概率会震荡走强 ， 在五月份的基础上再次上行 ， 价格重心会上移 。 10螺纹合约大概率在3450—3850元/吨之间波动 ， 10热卷合约大概率在3400—3800元/吨之间运行 。 济南现货市场4.75热卷在3600—3800元/吨之间波动 ， HRB400螺纹在3700—3900元之间波动 ， 1.0MM冷卷在3850—4000元/吨之间运行 。
结合当前市场情况及各钢材今年的走势行情 ， 冷卷今年已经波动580元/吨 ， 从低点3780元/吨至现在3910元/吨 ， 反弹130元/吨 ， 反弹幅度较小 ， 增加冷板库存量性价比较高 。 而螺纹因疫情期间较为抗跌波动较小 ， 今年只波动了310元/吨 ， 未来大概率会打破这个空间 ， 按照往年波动看还应有上行300元/吨以上的空间 ， 因此也可锁价分批增加库存量 。 而热卷库存接近往年水平 ， 表需处于历史低位 ， 而今年已经波动了570元/吨 ， 当前价格已经接近今年前期高点位置 ， 再上行的幅度应该不会太大 ， 因此按需采购比较合适 。
两会之后六月份钢材市场展望
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