格隆汇|港股 | 金盾控股五度递表，百年外企葫芦里卖的什么药？
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近日 ， 金盾控股(02123.HK)又双叒向港交所递交招股书 ， 此次招股文件涉及了反收购 ， 视同IPO 。 反收购 ， 可以简单地理解为被借壳上市 。 上市的主体是“百年外企”泰乐玛 。
这是金盾控股自2017年来第五次递交招股申请 ， 平均下来一年递表两次 ， 三年内五度寻求“卖身” ， 却屡屡遭拒 。 金盾控股仍愈挫愈勇 ， 破败的外衣下是一颗坚强的“卖壳心” 。
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多次保壳慌不择路
金盾控股于2011年上市 ， 主业是从事棉纱和坯布生产及销售 。 从上市到停牌 ， 金盾控股仅花了两年时间 。 如今的金盾控股停牌已经长达六年 ， 处于强制清盘状态 。
从上市时的招股书文件及财务报表来看 ， 上市前几年公司的营收情况非常稳健 ， 但身在港股市场 ， 金盾控股反转比翻书还快 。
上市圈钱后 ， 金盾控股立马放弃了表面的虚假繁荣 ， 首年披露的财务报表迅速变脸 ， 收入同比下滑高达六成 。 受到业绩变脸的影响影响 ， 公司股价也一路狂泻 。 2013年底 ， 金盾控股以0.29元低价配售公司股份 ， 不及2011年0.7元的招股价的一半 ， 股价下跌速度可见一斑 。
除了营收情况大变脸 ， 相关责任方也频繁更换 ， 据公司披露 ， 2012年一年里 ， 就曾两次更换合规顾问 。
独立董事亦是频频辞职 ， 上市后 ， 公司董事局主席辞职、独董辞职 ， 停牌之后 ， 亦有独董辞职 。 流水的高管 ， 铁打的金盾控股 ， 这一幕像极了一艘正在漏水的船 ， 抢到救生艇的人们直接弃船逃生 ， 剩下被套住的股民苦苦哀嚎 。
2014年公司被停牌 ， 陆续进入除牌程序 。 根据联交所要求 ， 金盾控股在2016年满除牌第二阶段 ， 2017年满除牌第三阶段 。 联交所对金盾控股复牌提出了多个要求 ， 包括要求公司拥有足够的业务运营能力和资产 ， 如果不能达标 ， 金盾控股就要和资本市场say good-bye了 。 为了保壳 ， 金盾控股赶在除牌届满前 ， 提交了收购泰乐玛的申请 ， 这个申请让金盾控股暂时免于除牌 。
本文插图
此后 ， 金盾控股在保壳恢复上市的道路上坚持不懈 ， 分别在2017年6月、2017年12月、2019年1月、2019年11月及2020年5月递交招股书 ， 欲收购泰乐玛汽车制动系统（上海）有限公司 。
收购泰乐玛的本质是借壳上市 ， 究竟泰乐玛是何方神圣 ， 为何屡屡在港交所受挫 ， 金盾控股却仍然千方百计想将其装入自己的壳里？
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日落西山的百年外企
根据官网披露 ， 泰乐玛(Telma)是一家近一个世纪的老牌企业 ， 隶属于世界500强企业——Valeo（法雷奥集团） 。 Valeo是欧洲最大汽车零部件供应商 ， 2006年销售额130亿欧元 ， 在全球29个国家拥有130多个工厂 ， 68个研发中心 。
而泰乐玛主要负责设计、开发、制造及销售各种类型的电磁式缓速器 。
车用缓速器是制动系统 ， 主要帮助汽车平稳减速及减少汽车摩擦制动产生的磨损及热力 。 目前 ， 汽车的主要制动系统ABS（防抱死制动系统）及EBS（电子制动系统）等承担 。 这些电力技术在不断更迭 ， 持续提高汽车制动的可靠性 。 而车用缓冲器 ， 是在长时或长距下坡、天气情况不稳定及频繁制动情况下发挥作用 ， 主要是辅助或应急功能 。
泰乐玛旗下包括汽车零部件生产商Telma S.A. 和泰乐玛上海 。 招股书披露 ， 公司现在的主营业务可追溯至1954年推出Axial C系列电磁式缓速器 。 在推出Axial C后的超过60年的时间里 ， Telma品牌在感应制动系统领域在市场举足轻重 ， 销量保持世界领先 。 泰乐玛一直是欧美汽车用缓速器行业法规的制订者 ， 国际汽车巨头唯一认可的电涡流缓速器品牌 。
按2018年的收益计 ， 泰乐玛目前分别在欧洲和中国的感应制动系统/汽车缓速器市场排名第一 ， 欧洲的市场份额超逾80% ， 在中国的市场份额约为46.1% 。
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