光威复材|SpaceX引爆空中竞赛，光威复材迎来高光时刻？ |赫氏公司|碳纤维

北京联盟_本文原题：SpaceX引爆空中竞赛，光威复材迎来高光时刻？
来源：阿尔法工场研究院
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长坡厚雪都在，更多的是对于时间和空间的选择。
作者：归吾
编辑：颜宇

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01 从1到10的赛道
（1）SpaceX的商业奇迹。
北京时间5月31日凌晨3点，在佛罗里达卡纳维拉尔角，全球最大的载人航天飞船「龙」载着宇航员成功上天，成为商业航天的首次，马斯克的SpaceX再次创造历史，并引爆媒体。商业航天，已然成为新的大国竞赛的必争之地。
这一事件无疑会带动商业航天的关注度，但国内较为领先的商业航天公司如蓝箭、星际荣耀等均未上市，因此资本市场可能将关注点转向C919、航空发动机等间接相关领域。
除主题外，综合考虑基本面，从去年开始持续关注的碳纤维龙头光威复材有可能再次迎来投资机遇期。
2019年4月底笔者曾撰文《光威复材：头部机构追捧的碳纤维龙头》（光威复材， SZ300699）进行重点提示，过去一年公司一步一个脚印地上涨一倍，不算绝对的牛股，但大起大落很少，算得上稳稳的幸福。
【光威复材|SpaceX引爆空中竞赛，光威复材迎来高光时刻？】

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（2）又是一个从1到10的故事？
在此前锐科激光的分析中，曾论述到解“进口替代”的三个层次：

从0到1 ，这种领域的突破就是从没有到有，行业特点就是难度高、不确定性极大，但一旦突破增速极快。典型的代表就是半导体，市场往往给这种领域极高的估值，同时波动一定巨大。
从1到10 ，这种领域国产化已经有了一定的基础，行业特点就是由于国产化突破，产品价格下降，国内品牌份额提高，市场会给这种板块相对较高的估值，也同时因为始终存在的质疑也存在较大的波动。大部分成长板块都具备这个特征。
从10到100 ，这种领域中，国产品牌已经在国内成功拿下头把交椅，市场不再质疑其技术实力和行业地位，股性也相对白马，发展的关键在于能否在国内进一步提升份额，甚至代表中国参与全球竞争。代表性公司有比如万华化学、潍柴动力。

光威复材所做的碳纤维就属于“从1到10” ，海外最大的竞争对手是美国的赫氏和日本的东丽。由于质量轻、强度大、耐热好、成本高等特性，碳纤维最重要的应用领域就是航天航空。
因为涉及到国防安全，属于高度被禁止进口的材料，好在国内一直非常重视碳纤维的国产化，因此与全球领先的技术基本只存在一个代际的差，经过市场化主体运营后，部分公司的竞争实力快速增加，如光威复材、中简科技、中航高科等。
从财务数据来看， 2017年完成上市后，光威复材不仅没有业绩变脸，反而实现稳健的增长，尤其是2019年，公司的ROE突破15% ，让人对其是否创造价值的怀疑被消除。目前光威已经奠定了国内龙头的位置，且以风电碳梁为代表的民品也进展顺利。