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一汽夏利|费用管控能力=赚钱能力？( 二 )


各企业的规模、员工人数、业务结构及资金状况不同 ， 管理方式和效率同样存在差异 。 企业规模小 ， 产生的广告费用及销售的相关费用较少 ， 企业内部人员数量少 ， 因此管理和销售费用偏低；企业规模大 ， 员工人数庞大 ， 产生的广告、营销策划、员工薪酬等一系列的管理和销售费用也较高 。
此外 ， 在65家企业中 ， 厦门信达体现出最好的成本管理能力 ， 三费率为2.31% 。 飞乐音响、海洋王三费率则分别占到营业收入的47.89%和49.51% 。 榜单排名首尾差距达到47.2% ， 体现出较大的企业成本管控差距 。
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费用管控能力强一定优秀吗？
厦门信达较低的三费费用率取决于较低的销售费用率和财务费用率 。 2018年 ， 厦门信达实现营业收入649.3亿元 ， 营业利润2252万元 。
一汽夏利|费用管控能力=赚钱能力？
本文插图

其销售费用、管理费用、财务费用分别为4.961亿元、3.084亿元和6.959亿元 ， 三项费用率分别为0.76%、0.47%、1.07% 。
然而 ， 厦门信达在发布2019年度业绩预计时称 ， 归属于上市公司股东的净亏损17亿元—25亿元 。 一家成本管理能力如此好的企业 ， 为何2019年会出现亏损面这么大呢？
一汽夏利|费用管控能力=赚钱能力？
本文插图

其实 ， 近年来厦门信达营业收入不断增长 ， 但扣非净利却多次亏损过亿 ， 一直靠卖资产调节利润 。
一汽夏利|费用管控能力=赚钱能力？
本文插图

一汽夏利|费用管控能力=赚钱能力？
本文插图

从上述报表中可以发现 ， 自2014年开始公司营业收入基本上每年上一个新台阶 ， 每年增长将近100亿元 ， 但净利润却原地踏步 ， 扣非净利润甚至5年中有4年亏损超亿元 ， 直到去年公司的业绩增收不增利更为明显 ， 去年营业收入649.31亿元 ， 同比增长18.77% ， 净利润2252.47万元 ， 更严重的是扣非净利润亏损3.3亿元 ， 同比下降108.86% 。
厦门信达的扩张一直都伴随着巨大的资产价值损失 ， 公司的资产减值损失从2014年开始每年都超过亿元 ， 近两年资产减值损失更是分别为4.32亿元、4.02亿元 ， 相对于2252.47万元的净利润 ， 这已是公司不能承受之重 。
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销售费用率最高的一汽夏利
再来看看车企中销售费用率最高的一汽夏利 ， 6年亏损80多亿 ， 一汽夏利无力回天 ， 只能卖身退出A股市场 。 在卖身之前 ， 一汽夏利的销售费用率一路攀升 ， 在2015年超过一汽轿车后就稳居乘用车行业第一的宝座 ， 一直到2018年 ， 一汽夏利的销售费用率达到了31.61% 。
一汽夏利|费用管控能力=赚钱能力？
本文插图

看了上面这张图 ， 我的问题有两个：
①一汽夏利一直在亏钱 ， 为什么它的销售费用率一直在提高？
②一汽夏利的销售费用率一直在增长 ， 但最终没能摆脱卖身的命运 ， 说明一汽夏利的营销收效甚微 。
如果你跟我的问题一样 ， 那么恭喜你想错了 。
我当时只关注销售费用率的问题 ， 但忽略了销售费用率=销售费用÷营业收入 ， 根据下面这张图可以看出 ， 一汽夏利的销售费用从2015年开始只有3亿多 ， 是这5家车企里面最低的 。
一汽夏利|费用管控能力=赚钱能力？
本文插图

一汽夏利的销售费用率高 ， 是因为它的分母“营业收入”在一路下滑 。 一汽轿车的销售费用率仅次于一汽夏利 ， 原因也是因为分母“营业收入”在下滑 。
如果我们只看销售费用率却不考虑分母营业收入的变动情况 ， 就得出 “销售费用的增涨不能带来收入增长”这样的结论 ， 我们的分析就是错误的 ， 偷换了概念 。 分析其他财务指标的时候也要思维严谨注意这个问题 。


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