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备受美国基金经理推崇，自带光环的估值指标PEG，到底是什么意思

大家最常用的估值指标PE ， 这个方法好用 ， 但是存在很多缺陷 ， 但是我们结合其他指标能够进行弥补 。
【备受美国基金经理推崇，自带光环的估值指标PEG，到底是什么意思】比如PE只考虑了当年的利润 ， 没有考虑企业的发展和成长性 。 也就是说即使是两家统一行业、市值相差无几的公司 ， 但是如果他们成长性差异比较大的话 ， 显然估值不能一致 。 成长性好的公司的合理估值应该更高 ， 成长性差的公司的合理估值应该相对较低 。 那么这个缺点可以通过其他哪个指标来弥补呢？
那就是——PEG ， 一个自带“金闪闪光环”的指标 。 为什么这么说呢？因为PEG估值法最早由英国投资大师史莱特提出 ， 后来由美国传奇的基金经理——彼得林奇发扬光大 。 由于彼得?林奇传奇的投资经历 ， PEG也逐渐声名远播 ， 成为一个被广泛运用的重要指标 。
那么PEG具体是什么呢？
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如果一家公司目前的市盈率是20 ， 经过推断和计算后 ， 预期未来5年企业的增长率为25% ， 那么PEG=0.8 ， 这家公司就是被低估的；换言之 ， 如果预期未来企业的增长率为10% ， 那么PEG=2 ， 这家公司就是存在被高估的问题了 。
如果PEG=1 ， 那么可以判断该企业估值合理 ， 即20PE对应未来3年左右20%的增长率是非常合理的估值 ， 实际上当PEG在0.9-1.1范围内 ， 我们都可以近似地认为企业估值是合理的 。
下面我们还是以白酒行业为例 ， 看看各大酒企的PEG情况 。
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PEG最高的酒企是迎驾贡酒 ， 居然高达101.06 ， 但是迎驾贡酒的市盈率也不高啊 ， 只有17倍左右 ， 在同行业中排倒数 。 通过迎驾贡酒的业绩情况 ， 我们就能恍然大悟了 。 2019年迎驾贡酒营业收入同比增速仅为8.26% ， 2020年受疫情影响 ， 一季度业绩大幅缩水 ， 营收增速锐减33.55% 。 低市盈率和低业绩增长率 ， 是比较合理的 ， 只能说从这个层面上来看 ， 迎驾贡酒存在被高估的可能 。
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从19家酒企的PEG整体情况来看的话 ， 应该就数贵州茅台的估值勉强属于合理估值 。 贵州茅台的滚动市盈率为39.9 ， 略高于行业均值 ， 贵州茅台作为“国宝级”白酒 ， 未来成长仍动力十足 ， 各大机构也均看好茅台的成长动力 。
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对于机构给出的洋河股份0.09的PEG ， 似乎让人有些难以理解 。 从市盈率方面看 ， 洋河股份的滚动市盈率为21.6 ， 在行业中处于略低的位置 ， 但洋河的业绩表现并没有表现得非常乐观 。 2019年营收增速为-4.28% ， 今年一季度增速进一步放缓 ， 为-14.89% 。 机构可能对于未来3-5年洋河的盈利增长较为乐观 ， 但可能存在过于夸大的情况 ， 也可能是洋河的情况不适用PEG指标 ， 造成有较大偏差 。
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PEG这个指标 ， 除了我们之前提到的PE指标的缺陷外 ， 还有一些缺陷使得该指标的使用受到一定的限制 。
第一 ， 未来盈利增长率对PEG影响重大 。 未来的盈利非常难以预测 ， 一个小小的变动都会使得结果出现千差万别 ， 如果未来盈利增长率计算出错的话 ， 后果不言而喻 。
第二 ， PEG不适用于未来盈利增长率较低的企业 。 如果说一家公司预估的未来盈利增长率为5% ， 甚至为1% ， 那么这家公司就一文不值吗？没有任何投资价值吗？当然不能 ， 因此这类企业就不适合用PEG就行预估 。
第三 ， PEG不适用与盈利增速超过25%的企业 。 和第二点其实是同样的道理 ， 如果一家公司预估的盈利增速在50% ， 那么从理论上说 ， 如果这家公司估值合理的话 ， 市盈率至少在50倍 ， 现实生活中哪能出现这种情况呢？
第四 ， PEG不适用于业绩波动较大的企业 。 有些企业业绩波动非常剧烈 ， 有些企业业绩反反复复……由于对于这些企业难以预估其未来盈利增长率 ， 所以用PEG进行衡量也没有意义 。
PEG比较受美国基金经理的推崇 ， 他们认为PEG是主导股票运行的重要因素 ， 他们痴迷于寻找并持有低PEG的优质股票 。 对于我国上市公司来说 ， 应用并不是非常广泛 ， 存在一定的局限性 。
因此对于相对估值法来说 ， 单纯只看PEG一个指标是远远不够的 ， 还需要配合其他指标进一步分析 ， 如果你想进一步了解的话 ， 别忘了点点关注哦！（ty009）


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