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连续7年净资产收益率超15%的中国平安，今年股价会“崩盘”吗？

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【连续7年净资产收益率超15%的中国平安，今年股价会“崩盘”吗？】今天 ， 就来讲讲我们主要关注的一家上市公司：中国平安 。 相信大家对这家公司也都不陌生 ， 甚至日常生活中的一部分就有这家公司产品的身影 。 在股市 ， 关于平安这家公司 ， 想必是2020年争议最大的一家“大白马”股票 ， 也存在热议它还能不能担得起价值股“典范”的名头 。 太多争议、太多谨慎 ， 这家公司股票价格到底是要“崩盘”还是存在机遇 ， 我们来一探究竟！
一、2020年一季度的表现 ， 比较糟糕！
公司2020年一季度实现营业收入3281.72亿元 ， 同比下降13.2%；归母净利润260.63亿元 ， 同比下降42.7%；扣除短期投资波动以及折现率变动影响的归母营运利润359.14亿元 ， 同比增长5.3%；基本每股收益为1.47元 ， 同比下降42.4%；单季加权平均为3.8% ， 同比下降4.1%；实现总投资收益259.31亿元 ， 同比下降60.1% 。 公司寿险及健康险NBV为164.53亿元 ， 同比下滑24%；用来计算新业务机制的首年保费491.88亿元 ， 同比减少16.3%；新业务价值率33.4% ， 同比下降3.4% 。
连续7年净资产收益率超15%的中国平安，今年股价会“崩盘”吗？
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从一季度财报的基本情况来看 ， 可以说比较糟糕 。 彼得·林奇说“公司的状况与股票的状况有100%的相关性” ， 对于平安这家公司而言 ， 也是这个道理 ， 股票价格自2020年以来便是一路开跌 ， 年度跌幅达到了14.5% ， 这是继2008年、2011年、2018年跌幅最大的一年 。 其中今年最大跌幅时超过了2018年 。 可见 ， 情况比较糟糕 。
但是 ， 每一次的危机 ， 势必都是危中有机 ， 2008年是的、2011年是的 ， 2018年也是的 。 对于平安这家公司而言 ， 还能不能继续保持关注 ， 我们还是一点一点来分析 。
二、连续7年净资产收益率超15%的中国平安！
如果以近些年基本财报面的情况来论 ， 中国平安这家公司势必能排在股市3850家上市中的前30名 ， 妥妥的质优股、“大白马”！比如 ， 中国平安的2003年-2019年净资产收益率超10%的有16年 ， 其中仅仅只有1年没有超过 ， 还是金融危机的2008年 。 其中超过15%的年份超过了13年 ， 2013年-2019年连续7年的时间超过15%的水平 ， 2017年-2019年连续3年超过20%！
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不仅仅是净资产收益率方面 ， 公司净利润同比增长率也是十分质优 ， 2004年-2019年间 ， 仅仅只有一年净利润同比增长率为负 ， 还是2008年金融危机那一年 。 仅仅只有一年公司净利润同比增长率为个位数增长 ， 剩下14年中 ， 有12年净利润同比增长率超20%的增长 。
如果说这家公司不是质优股 ， 历年财报的数据 ， 是不答应的！2020年一季度有何很大的特殊性 ， 单从这一年来判定中国平安这家公司股票价格就此“崩盘” ， 是不正确的 。
并且 ， 公司销售净利率紧紧按也是一直在提升 ， 由原来10%左右 ， 提升中14%左右 。
三、经营情况：
公司近些年进行自我革新 ， 代理人更趋严格的准入门槛使其未能如友商一样把握时机快速增员 ， 代理人规模自2019年一季度其连续5个季度下降 ， 从2018年末的141.7万人将至报告期末的113.2万人 ， 且代理人因疫情影响有下降趋势 ， 因此整体产能不及预期 。
不过 ， 平安这家公司的革新能力是凸显的 ， 开始着重发展：1、线下＋线上结合的SAT销售模式 ， “武装”代理人 ， 为代理人解决获客难的问题、让代理人更了解客户、提升客户黏度以及提升服务专业度 。 从这一方面来看 ， 公司继续深化代理人的价值属性 。
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从公司的经营结构来看 ， 寿险及健康险占比权重最大 ， 达到了61.35% ， 其次是财产保险、银行 。 当前寿险及健康险方面确实有着一定的阻力 ， 但在市场加紧恢复的基础上 ， 也会得以恢复 。 财产保险、银行方面仍就有着健康的发展 。 从地域业务占比来看 ， 公司主要发展的地区在广东、江苏、山东这三个地区 ， 均是超过了10%的占比 ， 其中广东市场占比最大 。 这也说明 ， 平安的市场其实还是比较大 ， 作为一线城市的北京、上海 ， 仍旧有着较大的发展空间 ， 其他省份也是有着潜力存在 。
虽然一季度业绩比较糟糕 ， 有着明显的负增长 ， 但公司也是在积极转变思路开拓发展、自我革新 。 对于未来的业绩呈现 ， 个人认为仍旧是值得期待的 ， 有望二季度、三季度开始恢复至去年同期 。
四、估值分析：
对于2020年而言 ， 中国平安的步伐势必是艰难的 ， 但每一次的“危机”势必也会是危中有机 。 从当前众多机构对平安的预测来看 ， 对应2020年年度业绩均在0%以上 ， 有的是3%、有的是5% 。 而对于2021年、2022年的业绩预期 ， 均是乐观 ， 在15%以上 ， 甚至部分机构给予了20%以上预测 。 虽然一季度情况比较糟糕 ， 但对应全年来讲 ， 或许并不那么糟 。
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那么 ， 对应2020年的基本情况以及当前的股票价格 ， 现在的估值约为多少倍呢？约为8.65倍 。 对应2021年、2022年估值分别约为7.52倍、6.66倍 。 中国平安近些年的估值平均波动区间在10倍-17倍区间 。 而当前8.65倍的估值 ， 显然是存在被低估的 。
关于中国平安这家公司而言 ， 近些年的基本面可谓十分质优 ， 可是2020年一季度的表现也是比较糟糕 。 但是 ， 不能以单一季度的表现对应全年以及未来看待 。 对于2020年全年来讲 ， 存在影响 ， 但年度业绩大概率能保持在0%以上 ， 而对应2021年、2022年业绩大概率能保持在10%以上 。 当前平安的估值处于被低估的状态 ， 是值得我们关注起来的 。 从个人观点来讲 ， 这家公司的股票价格下跌的空间已然有限 ， 制定合适的执行策略 ， 投资成功率也会更大一些吧！
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