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业绩前瞻 | 斗鱼Q1营收预期增长42%，与快手、B站等直播新玩家的竞争引关注

5月26日美股盘前 ， 斗鱼（DOYU.US）将发布2020年第一季度业绩报告 。 根据彭博汇总的分析师一致预期 ， 斗鱼Q1营收预计将达21.18亿元（人民币 ， 下同） ， 同比升42%；调整后净利润2亿元 ， 同比增471% 。
业绩前瞻 | 斗鱼Q1营收预期增长42%，与快手、B站等直播新玩家的竞争引关注
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数据来自：彭博、斗鱼财报 ， 36氪制图
回顾上一季度 ， 斗鱼营收达20.6亿元 ， 同比增长78%；Non-GAAP下净利润1.86亿元 ， 同比增长180% ， 连续四个季度实现盈利 。 斗鱼9成以上的营收来自直播 ， Q4直播收入18.9亿元 ， 同比增长84% ， 主要是因为平台上的付费用户数量和付费用户平均支出金额（ARPPU）均有所提升 。
【业绩前瞻 | 斗鱼Q1营收预期增长42%，与快手、B站等直播新玩家的竞争引关注】用户数据方面 ， 受顶级电竞比赛和年度盛典活动等驱动 ， 斗鱼平台上的月活月户（MAU）同比增长8%至1.66亿 ， 付费用户同比增长18%至730万 ， ARPPU达到258.9元 。
在当季的业绩会上 ， 斗鱼管理层提到 ， 一季度用户玩游戏、看电竞比赛的时间随假期延长 ， 因此斗鱼的用户活跃度将稳步增长 。 内容层面 ， 斗鱼2020年将加大电竞投资 ， 并继续将直播内容向户外、才艺秀、音乐等领域拓展 。 新业务方面 ， 游戏陪玩业务增长较快 ， 此外斗鱼也在和腾讯、谷歌合作探索云游戏 ， 目前尚处测试阶段 。
此外 ， 伴随快手、B站等新玩家的加入 ， 直播行业竞争加剧 ， 多位分析师也比较关心斗鱼的应对措施 。 斗鱼表示会继续推进当前的收入分成制度 ， 并对中长期主播予以活动补贴 。
在此背景下 ， 市场普遍关注 ， 斗鱼月活用户、付费用户的提升情况 ， 盈利能力（虎牙已连续9个季度盈利） ， 以及斗鱼云游戏等新业务的最新进展 。
摩根大通在研报中认为 ， 疫情期间 ， 斗鱼移动端月活用户流量保持强劲 ， 但由于PC端MAU受到拖累（用户不能去网吧了） ， 预期其2020年一季度整体月活用户增速将下降至2％ 。
市场比较看好斗鱼的盈利能力 。 摩根大通提到 ， 得益于带宽和运营支出优化 ， 斗鱼的盈利能力在去年四季度时大幅提高 ， 调整后净利润率为9.2％（虎牙为9.8%） 。 这让它看好斗鱼的2020年利润率前景 。 华兴资本预计斗鱼Q1净利润率将同比增长7.2个百分点至9.6％ 。
截至5月25日 ， 彭博跟踪的10位分析师中 ， 7位予斗鱼“买入”评级 ， 3位予“持有”评级 ， 无“卖出”评级 。 平均目标价为9.57美元 。
上一交易日 ， 斗鱼收跌9.2%至6.91美元 ， 盘后涨2.6% 。


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