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化工业▲A股估值仍近两倍于美股，立足现实认清大势


化工业▲A股估值仍近两倍于美股，立足现实认清大势
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化工业▲A股估值仍近两倍于美股，立足现实认清大势
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A股股民都知道 ， 沪综指从2008年开始至今十多年就在3000点附近晃 ， 十年没涨 ， 而同期美股经历了十年牛市 ， 涨了十年 。 过去的三个月 ， 美股因为疫情经历了一次空前股灾 ， 但在科技权重股带领下美股纳斯达克指数涨幅超过50%重返牛市 ， 距离历史新高也就5% ， 而同时A股疲弱不堪 ， 这背后到底是什么原因？
1、A股估值相比美股有估值优势是片面的错误的观点 ， 在这个基础上分析A股大趋势当然也不会得出正确结论 。
【化工业▲A股估值仍近两倍于美股，立足现实认清大势】很多人都习惯简单比较A股和美股估值水平 ， 并得出A股有估值优势的结论 ， 因此认为A股就是历史大底 ， 在美股因为疫情下跌时 ， 很多人因此认为A股大牛市就要开启了 ， 可事实很残酷 ， A股依旧保持了自己坚强的韧性 。
Wind数据截至3月17日 ， 沪深300整体市盈率为11倍 ， 美股标普500整体市盈率为16倍 ， 如果考虑上证50市盈率更是9倍不到 ， 很多人因此得出A股估值远低于美股接近历史估值底的结论 。
图1：中美股市近十年市盈率对比
我们应该考虑到中美股市在权重股上的巨大差异 。 那就是A股的银行股不但是超高权重 ， 银行股业绩占比也超高 ， 而美股对应的是科技股为主 ， 某种程度上银行股就代表了A股 ， 而科技股是美股代表 ， 所以中美股市估值对比就成了银行股和科技股对比 ， 牛头和马嘴对比得出的A股估值优势结论能有多大意义？你还会相信A股便宜吗？你还会相信A股大牛市马上就回来吗？
图2：中美股市权重股前25名对比
图3：中美企业今年一季度业绩对比
2、不算银行股 ， 即使美股涨了十年 ， A股十年没涨 ， A股估值接近是美股的两倍 ， 这是个残酷的现实 。
（1）截至3月17日 ， A股创业板市盈率为52倍 。 而纳斯达克市盈率为26倍 。 A股电信服务业市盈率接近43倍 ， 美股不足14倍；A股信息技术行业市盈率超过67倍 ， 美股不足26倍 。 此外 ， A股市场上能源、材料、可选消费及日常消费等行业市盈率也显著高于美股 。 其中 ， A股能源业市盈率接近15倍 ， 美股不到7倍 。
（2）A股市盈率中位数超30倍 ， 是美股近两倍 。 中位数比平均数更能客观反映股票的总体估值水平 ， 可以有效剔除一些极端因素 。 数据宝统计 ， A股最新市盈率中位数为30倍 ， 而美股市盈率中位数仅为17倍 。 也就是说 ， A股市盈率中位数接近于两倍的美股 。 从市净率角度来看 ， A股最新市净率中位数为2.2倍 ， 而美股市净率中位数为1.9倍 。 如考虑到A股权重银行股大面积破净的话 ， A股市净率倍数应该更高 。
图4:中美中小市值股市盈率对比
因此市场中有些人开口就说美股估值太高 ， A股估值太低 ， 其实这是完全错误的看法 ， 真实的数据可以说明一切 。
3、A股行情的最大现实是低估值金融股稳住了指数 ， 也是A股坚强韧性之所以在 ， 其它个股还是太贵！所以尽管A股行情一直在3000附近晃 ， 但真不容易买到便宜好股 ， 所以有人说指数熊这么多年 ， 但你想买的股好像从来都不便宜 ， 不知道大家有没有这个感觉？
因为A股估值太高 ， 好股票太贵 ， 加上一级市场从来就是大牛市 ， 新股一上市就遭到爆炒 ， 所以A股一级市场是全球股市最大唐僧肉 ， 成功发A股就意味着暴富 。 比如科创板注册制后 ， 创业板也将实施注册制 ， 新三板搞精选层转板 ， 黄石东贝B股转A股 ， 扶持台资企业发A股 ， 为西部企业发A股开通绿色通道 ， 中概股和回归红筹股争相回归等等 ， 所以A股重任在肩 ， 一代又一代的股民也要继续作出自己的贡献 。


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