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钛媒体APP后孙飘扬时代，恒瑞医药还敢叫板国际化吗？( 二 )


按照武田制药的发展路线来看 ， 恒瑞医药的国际化则分为三个阶段 。
第一阶段是仿制药阶段：主营为化学仿制药和原料药 。 仿制药以抗肿瘤、麻醉、抗感染为主；
第二阶段则从2001年至2015年 ， 该阶段主要是逐步建立抗肿瘤为主 ， 在自免疫、心血管等多领域全面发展的创新药研发体系 ， 艾瑞昔布、阿帕提尼获批上市 ， 创新药研发获得突破；
第三阶段则是从2016年到2025年 ， 主要是以创新为导向阶段：形成以创新药为主 ， 仿制为辅的业务结构 ， 形成每2-3年获批一个创新药的良性循环发展趋势 。
如此一看 ， 当前的恒瑞医药正处在国际化的第三阶段 。 根据公司的2019年年报中关于国际化战略方面的实施情况可看出 ， 力度不小 。
02 尴尬的国际化目标
既然国际化已践行十来年 ， 那么当梦想照进现实之后 ， 又是怎样的？
根据可统计到恒瑞医药海外市场数据发现 ， 2015-2017年间还保持较快的营收增速 ， 但2017年后却有戛然而止的迹象 。
钛媒体APP后孙飘扬时代，恒瑞医药还敢叫板国际化吗？
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正是在年报中越来越多谈及国际化的同时 ， 恒瑞医药反倒在海外市场踌躇不展 。 海外市场的营收占比持续下降 。
2015年至2019年期间 ， 恒瑞医药海外市场的营业成本分别为0.45亿元、0.37亿元、1.45亿元、1.62亿元和1.89亿元 。 但同期毛利率分别为87.41%、91.41%、77.16%、75.07%和70.05% 。
营业成本攀升并没有为恒瑞医药在海外市场撬开疆土 ， 反而毛利率走低意味着其海外竞争力衰减 。
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国际化 ， 在近些年已成为各大上市药企标榜的口号 。 然而 ， 看了“巨头”恒瑞医药的实际落地情况 ， 难免令人惊叹 。 难道这就是所谓“巨头”的国际化？
若说细分领域的药企 ， 国内的确是没有一家能够与恒瑞医药抗衡 。 但若从国际化角度来看的话 ， 能够与恒瑞医药比肩的非复星医药莫属 。
1992年 ， 25岁的郭广昌与其复旦校友创办"复星" ， 当时34岁的孙飘扬正在进行一场“豪赌” ， 斥资120万元收购中国医科院药研所开发的抗癌新药——异环磷酰胺的专利权 ， 这笔收购让恒瑞医药的前身连云港制药厂赚到了第一桶金 。
25年后 ， 复星医药和恒瑞医药的市值均过千亿 ， 同时迈开了国际化的步伐 。 那么 ， 复星医药的国际化投入与产出又是怎样的局面？
就单从2019年年报的情况来看 ， 复星医药海外市场的营业收入为66.22亿元、营业成本为39.17亿元、营业利润为27.05亿元、毛利率为40.85% ， 仅去年一年的各项财务指标都已经“完爆”恒瑞医药 。
过去几年的投入与产出 ， 就更不用提了 。
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为何同样对外宣告着国际化的两大巨头 ， 会出现如此之大的差距？没有对比就没有伤害 ， 恒瑞医药的“国际化”打脸打得真是啪啪直响 。
而现在 ， 在国内市场带领恒瑞打遍天下无敌手的灵魂人物孙飘扬选择隐退江湖 ， 职业经理人的周云曙会有多大的狼性在全球市场上开疆拓土呢？
03 与真正对手的PK
谁是恒瑞医药真正的对手？这是个灵魂拷问 。
在其抗肿瘤领域 ， 恒瑞医药已然堪比国内的“流量小生” 。 如果横向纵向比较 ， 恒瑞医药真正的只有国际医药巨头 。 这其中有相对可比性的就是辉瑞制药了 。
在大洋彼岸的另一边 ， 一家名叫辉瑞的百年名企同样在抗肿瘤药、心血管药物、疫苗等研发方面具有非同一般的竞争力 。
同样是深耕抗肿瘤领域 ， 又是同立足于创新药的医药企业 ， 恒瑞医药也被称为中国版“辉瑞” 。 那么 ， 与美版的辉瑞相比 ， 恒瑞差距到底有多大？


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