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郑允浩：美国提前对瑞幸动手！陆正耀喊冤，跟谁学们会有好下场吗？( 二 )


原因很简单 ， 正如杠杆游戏文初所言 ， 如果处置不当 ， 将严重影响国际资本市场对中概股的评价和信心 。
中概股实体经营在中国 ， 监管和上市又在美国 ， 信息的部分不对称 ， 一旦被证实有严重造假 ， 注册制背后一整套严监管举措 ， 就会露出牙齿 。
和美国不同 ， 在我国上市整体上说还是核准制 ， 审核发行流程很严 。 而美国基本是注册制 ， 主要要求企业披露完整、真实、合规 。
注册制自然什么企业都有 ， 各怀鬼胎 ， 但抓到一个就要惩罚一个 。 任何瑕疵 ， 都可能面对事后的惩罚、诉讼、赔偿 。
瑞幸的造假是确凿无疑的 ， 严重违反美国证券法规 ， 影响极为恶劣 。 而差不多这几个月 ， 瑞幸之外 ， 跟谁学等多家中概股 ， 都遭遇做空和质疑 。
加之近期叠加黑天鹅冲击 ， 美国股市本身剧烈波动 ， 投资者十分敏感 。 美国监管机构 ， 当然要给颜色 。
瑞幸怪不得谁 ， 要怪只能怪自己何必当初 。
2、瑞幸、跟谁学们怎么办？
企业层面 ， 瑞幸应该配合调查 ， 并最大程度维护自己权益 。 作为一家负责任的企业 ， 一切后果都必须承担 。
这是造假的代价 。
对于公司、品牌、员工、股东利益 ， 陆正耀的个人声明 ， 如上文第一部分 ， 还是说得很漂亮的 。
但如果面临巨额诉讼赔偿 ， 可能一切都无法保证 。
瑞幸目前停牌 ， 股价跌入谷底
对于其他中国企业来说 ， 讲好商业故事 ， 并诚实守信是最重要的 。
2010年那一轮中概股危机后 ， 阿里、京东等中国优质企业赴美上市 ， 让外界认识到中国互联网企业进步和潜力 ， 呈现出来的中国市场之广阔更是震惊国际 。
于此 ， 很大改善了中概股形象 。 但最近几年 ， 部分中概股退市 ， 或者回港等上市 ， 其实已经呈现出一些端倪 。
此次瑞幸事件后 ， 其他中概股何去何从 ， 可能是个大话题 。 特别是跟谁学这样一而再再而三被做空、质疑的企业 ， 想要全身而退 ， 可能并不容易 。
在浑水发布报告指出 ， 跟谁学70%甚至高达80%是虚假用户 ， 80%营收是假的之后 ， 跟谁学CEO陈向东硬核回应：思维值得点赞 。
但是我们看到 ， 前员工披露刷单细节 。 前经理还披露 ， 跟谁学利用机器人来充当用户 。 刷点数据 ， 在互联网行业要说都是平常事 。
抛开这些不说 ， 跟谁学等在线教育企业 ， 既盈利又高速增长的秘诀到底是什么？能不能持续？
钱是继续要烧的 ， 行业很畸形 ， “白嫖”据说很多 。
陈向东在接受21世纪经济报道记者采访时说 ， “但有一个数据不会造假 ， 就是某段时间内的总付费人次 ， 这是在线教育机构的‘北极星数据’ ， 口径是死的 ， 只有一个指标” 。
蹊跷的是 ， 跟谁学2020年第一季度的付费人次为77.4万 ， 实现净收入12.98亿元 ， 而2019年第四季度的付费人次为112万 ， 净收入为9.35亿元 。 为什么付费人次减少了 ， 而收入却增加了？
陈向东的回应则是 ， 跟谁学2020年第一季度的77.4万付费人次 ， 是新增的付费用户 。 事实上 ， 由于教育行业提前3个月或60课时预收学费 ， 因此2020年第一季度的净收入很大程度上是由2019年第四季度的付费用户所贡献 。
媒体注意到 ， 跟谁学2020年第一季度的销售费用为7.572亿元 ， 新增用户77.4万 ， 即每个新增用户的获客成本为978元 。 而上一季度 ， 跟谁学的获客成本只有399元 。
陈向东则表示 ， 一季度的大多数付费用户是新招学员 ， 因此销售费用较高 ， 续班时可以摊薄那些季度的获客成本 。
瑞幸到底如何终局 ， 跟谁学能否度过质疑危机？祝他们好运 。
3、监管部门如何维护中国企业和经济形象？
监管部门 ， 杠杆游戏认为 ， 此前积极协助调查非常给力 。
我们知道 ， 瑞幸的注册地在开曼群岛 ， 于美国纳斯达克上市 ， 上市不用我国证监会审批 ， 不在其监管范围 。


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