债市“变脸”！手里有债基该咋办？
近期债市画风突变 ， 让不少朋友有些傻眼了 ， 原本一路高歌猛进的债市 ， 却在不经意间大幅调整 。 Wind数据显示 ， 4月30日至5月19日 ， 十年期国债期货主力合约累计下跌2.6% ， 抹去了年内近一半的涨幅 。
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（截图来源：Wind ， 统计区间：2019-11-27至2020-5-19）
市场回落之下 ， 与债市起伏紧密挂钩的纯债基金、一级债基 ， 自然无法独善其身 。 Wind数据显示 ， 同一期间内 ， 纯债基金、一级债基的平均跌幅分别达到了0.32%、0.54% 。 一些持有债基的朋友 ， 有些坐不住了 ， 纷纷询问 ， 债市为啥一下会跌这么多？是遇上什么负面消息了吗？
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（截图来源：某基金理财APP）
事实上 ， 债市此番大幅回调可能主要有4点原因：
1、今年以来债市大幅走强 ， 国债期货价格频创历史新高 ， 从交易层面看 ， 可能有部分资金获利了结 。
2、当下我国公共卫生事件状况基本已得到控制的情况下 ， 大家的工作生活基本已恢复了常态 ， 公共卫生事件所造成的负面影响正在逐步缩小 ， 宏观经济数据正出现回暖迹象 。
【债市“变脸”！手里有债基该咋办？】3、虽然国内货币政策基调偏宽松 ， 但近期相对克制 ， 没有出现进一步明显放松的迹象 。 值得注意的是 ， 由于当下市场流动性合理充裕 ， 截至5月19日 ， 央行已经连续33个工作日未开展逆回购操作 。
4、5月利率债的供给增加 ， 更是成了市场关注的重点 ， 也造成债券价格下跌 。 据摩根士丹利华鑫基金预计 ， 5、6月份利率债供给规模同比将多增加8000亿元以上 ， 压力明显加大 。
在上述因素的综合影响下 ， 债市回调已成为了事实 。 眼下更加关心的是后面还会不会继续跌 。 都说以史为鉴 ， 咱们不妨先看看 ， 上一次债市出现大跌后 ， 后续走势是啥样的？
就中证国债指数历史走势来看 ， 上一次债市出现明显大幅回调的时候 ， 要追溯到2016年末了 。 彼时 ， 在经济基本面边际改善、债市“去杠杆”、美联储加息预期增强等一系列因素的作用下 ， 债市经历了逾一年的震荡回调 。
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（截图来源：Wind ， 统计区间：2002-12-31至2020-5-18）
不过拉长期限来看 ， 债市可以说是“牛长熊短” ， 对整体持续上行的债市而言 ， 每一次的调整 ， 仅仅只是一丝波澜而已 。
有朋友可能要问了 ， 同样是拉长时间周期 ， 为啥股市总是起起落落 ， 但债市却整体一路上涨呢？
其实 ， 债券之所以被称为固定收益资产 ， 主要是由于它会产生明确的利息收入 。 虽然债券价格会随利率波动出现起伏 ， 但由于利息收入是持续产生的 ， 因此长期走势自然是持续向上的 。
这意味着 ， 对于长期持有纯债基金、一级债基的朋友来说 ， 最终亏钱的概率可以说是微乎其微的 。 短期内出现的净值波动 ， 其实不用太过在意 。
那么话说回来 ， 此次债市下跌 ， 究竟只是一波短暂回调呢？还是上涨趋势发生了改变？
摩根士丹利华鑫基金认为 ， 债券供给放量仅对短期债市造成一定扰动 ， 而不是牛熊转换的决定因素 ， 对当前的债市体量而言 ， 供给增加的冲击影响或相对有限 。
无独有偶 ， 中金公司也表示 ， 供需关系从来不是债市的主要矛盾 ， 比如说3、4月份信用债供给量很大 ， 但收益率却是持续下行的 。 此外 ， 由于当前存款利率还没下调 ， 中金公司预计 ， 后期如果通缩压力显现 ， 货币政策可以更进一步引导利率下行 。
在机构看来 ， 大家对于债市后续的走势其实不必过于担忧 。 无论最终是短期回调还是趋势生变 ， 持有债基的朋友只要有足够的耐心静待花开 ， 相信最后都会等来结果 。
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