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美元聚焦|软银的2019年：愿景基金业绩“差”到令人咋舌 孙正义称“继续投资”

《科创板日报》（上海 ， 采访人员 陈夏怡）讯 ， 5月18日 ， 软银集团公布了2020年度业绩报告 。 合并报表显示 ， 软银2019的营收为6.2万亿日元 ， 约合5680亿美元 ， 与去年同期相比 ， 仅上涨1.5% 。
息税前利润为负1.4万亿日元 ， 约合负125亿美元 。 净利润为负9616亿日元 ， 约合负88亿美元 ， 而去年同期净利润为1.4万亿日元 。
毋庸置疑 ， 这是软银有史以来出现过的最严重的一次亏损 。 在长达61页的业绩说明PPT上 ， 软银用整整10页PPT渲染目前面临的严峻经济状况--生产停滞、消费锐减、企业经营困难 ， 并将当前的情况与1929年的大萧条进行对比 ， 似乎想给糟糕的业绩找一个"托词" 。
愿景基金拖垮软银
数据显示 ， 软银2019年的息税前利润为负1.4万亿 ， 而在去年为盈利贡献大头的愿景基金部分则从实现1.26万亿的息税前利润变为亏损1.9万亿 。
美元聚焦|软银的2019年：愿景基金业绩“差”到令人咋舌 孙正义称“继续投资”
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图片来源：软银业绩说明会PPT具体来看 ， 目前愿景基金1期共有88家被投企业 ， 当初投资所花费的750亿美元 ， 目前仅剩下696亿美元 。
投资组合中有26家企业估值上升 ， 带来收益（包括已实现和未实现）134亿美元 。 估值下降的企业数为47家 ， 带来亏损（包括已实现和未实现）142亿美元 ， 综合来看愿景基金的总体投资亏损为8亿美元 。
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图片来源：软银业绩说明会PPT在愿景基金的出资结构中 ， 有大约400亿左右的出资金额为优先所有者权益 ， LP（有限合伙人）每年能从这部分投入中享有7%的固定收益 。 余下的部分则只能根据基金的业绩表现来获得收益 ， 其中一部分出资来自于其他LP ， 另一部分则来自于软银集团的自有资金 。
财报显示 ， 目前来自于愿景基金的LP混合内部收益率（blended IRR）仅为负1% ， 而对软银集团来说（加上管理费的基础上） ， 得到的收益率也仅为负6% 。
鉴于愿景基金一期的糟糕业绩 ， 孙正义表示 ， 愿景基金二期将以集团本身的自有资金为主 。
"共享经济"泡沫破裂
值得注意的是 ， 在愿景基金一期中 ， 共有8家被投企业已完成上市 ， 但有三家出现亏损 。 其中 ， Uber给整体基金带来的亏损达52亿美元 。 截至目前 ， Uber股价较其IPO时的价格已跌去28% 。
而令孙正义受到最多争议的莫过于投资共享办公平台WeWork ， 该笔投资造成了高达46亿美元的亏损 。
目前来看 ， Wework的估值仅剩下29亿美元 ， 与巅峰时期相比下降了近90% ， 而软银前后总计共给WeWork注资了100亿美元 。
此外 ， 软银还在印度连锁酒店品牌OYO的投资上"栽"了一跟头 。 截至目前 ， 软银已在OYO上共计投入15亿美元 ， 但由于受到疫情影响 ， OYO饱受冲击 ， 已在全球范围内开启大规模裁员 。
由于担心股价受到影响 ， 软银集团宣布将开启新一轮的股票回购 ， 规模高达2万亿日元 。 此前其已经回购了将近5800万股软银股票 。
同时 ， 为了缓解流动性危机 。 软银宣布将计划出售阿里巴巴股权从而筹集115亿美元 ， 而阿里巴巴创始人马云也将辞去软银董事一职 。
软银手里的"牌"
即便如此 ， 孙正义也不愿承认愿景基金是失败的 。 他表示 ， 在纽交所以及东交所都出现股价大幅下跌的情况下 ， 情况不算太坏 。 软银将继续投资 ， 但会更为谨慎 。
事实上软银手中握有多张好牌 。
除了阿里巴巴之外 ， 软银目前正在推进关于T-Mobile US与Sprint的合并交易 。 其中T-Mobile为美国排名第三位的移动运营商 ， Sprint为排名第四（隶属于软银集团） 。
一旦并购完成 ， 新公司（new T-Mobile US）将达到1200亿美元的市值 ， 软银将占有该公司24%的股份 。
此外 ， 软银于2016年用310亿美元收购了芯片设计架构公司ARM 。 2019年 ， 以ARM的架构制造的芯片数达到了1660亿 ， 息税前利润达到2.76亿美元 。
不过ARM主要以芯片授权的形式来获得收益 ， 因此利润并不高 ， 2016年以来甚至出现了息税前利润下降的趋势 。
孙正义相信 ， 推动经济走出1929年萧条的是以汽车、电子产品、石油等为代表的制造业 ， 而在这次危机之下 ， 在线会议、在线教育、在线医疗、在先购物以及外卖配送等新兴业态 ， 将引领未来商业经济的发展方向 。
《科创板日报》采访人员注意到 ， 愿景基金一期投资了字节跳动、阿里巴巴本地服务、滴滴等一线中国互联网企业 ， 同时也包括Grab、Rappi等明星独角兽公司 ， 此外在线教育品牌作业帮亦在其投资列表中 。


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