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长江商报 资产负债率54.64%三年降逾20%，中航重机聚焦主业净利高增长


长江商报 资产负债率54.64%三年降逾20%，中航重机聚焦主业净利高增长
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长江商报消息●长江商报采访人员沈右荣
聚焦主业 ， 中航重机（600765.SH）资产质量改善、盈利能力增强 。
中航重机隶属中国航空工业集团 ， 1996年在上海证券交易所上市 。 近年来 ， 公司聚焦高端航空锻铸造、高端液压环控等主业 ， 经营持续向好 。
2019年 ， 中航重机实现营业收入59.85亿元 ， 同比增长9.94% ， 归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）2.75亿元 ， 同比下降17.38% ， 如果剔除上年剥离资产等不可比因素 ， 净利润增速超过20% 。
中航重机积极清理应收款项 ， 2019年经营现金流净额为7.83亿元 ， 同比翻倍 ， 由此导致公司财务状况进一步改善 。 当年 ， 公司财务费用1.38亿元 ， 再度下降 。
实际上 ， 近三年 ， 中航重机财务状况持续改善 ， 资产负债率持续下降 。 截至2019年底 ， 其资产负债率为54.64% ， 已经连续三年下降 ， 较2016年底下降了23.09% 。
【长江商报 资产负债率54.64%三年降逾20%，中航重机聚焦主业净利高增长】降本增效也是中航重机2019年年报披露的重要信息 。 当年 ， 公司期间费用均有不同幅度减少 ， 与之相反 ， 研发费用则持续增长 。 其研发费用为2.03亿元 ， 占营业收入的3.4% 。
扣非净利增长18倍
中航重机的主业盈利能力在持续提升 。
根据年报 ， 2019年 ， 中航重机实现营业收入59.85亿元 ， 较上年的54.44亿元增长9.94% ， 而净利润2.75亿元 ， 同比下降下降17.38% 。 营业收入增长、净利润下降的原因在于 ， 2018年公司因处置世新公司股权、特材公司破产事项 ， 导致同期不可比 ， 剔除不可比因素 ， 净利润较2018年度增长22.84% 。
扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）能最大可能反映一家公司主营业务盈利能力 。 2019年 ， 中航重机的扣非净利润为2.57亿元 ， 上年为0.13亿元 ， 同比劲增1852.70% 。
中航重机于1996年上市至今已有24年 ， 其经营业绩间或有所波动 ， 2015年还出现了历史上的首个年度亏损 。 但在近年来 ， 经营业绩有持续增长趋势 。
回望过去 ， 2019年实现的2.57亿元扣非净利润 ， 是公司上市以来的顶点 ， 这似乎也意味着2019年是公司上市以来盈利能力最强的年度 。
经营业绩大幅增长也与中航重机降本增效有关 。 2019年 ， 公司销售费用、管理费用及财务费用分别为1.16亿元、5.18亿元、1.38亿元 ， 上年为1.24亿元、5.51亿元、1.70亿元 ， 同比分别减少0.08亿元、0.33亿元、0.32亿元 ， 合计减少073亿元 。
与经营业绩相关的还有财务状况 ， 中航重机也有明显改善 。 截至2019年底 ， 公司资产负债率为54.64% ， 2016年、2017年、2018年分别为71.04%、68.44%、61.79% ， 连续三年下降 ， 2019年底较2016年底下降了16.4个百分点 ， 降幅为23.09% 。
资产负债率大幅下降 ， 一方面与公司2019年完成13.27亿元募资相关 ， 也与公司清理应收款项、经营业绩增长等使得经营现金流大幅增长有关 。 去年 ， 公司经营现金流净额为7.83亿元 ， 同比增长103.58% 。 截至去年底 ， 在营业收入增长的情况下 ， 公司应收票据及应收账款为44.38亿元 ， 同比减少2.27亿元 。 中航重机是典型的资本密集型和技术密集型企业 ， 其主业属于高端装备制造业 ， 处于产业链的前端和中端 ， 生产资金投入大 ， 周转较慢 ， 经营现金流大幅净流入 ， 一定程度上说明公司治理完善、竞争力增强 。
聚焦主业毛利率持续上升
财务状况改善、盈利能力提升 ， 与中航重机聚焦主业有关 。
近年来 ， 中航重机先后剥离了新能源、燃机等非主业资产 。 如2017年12月处置航空工业新能源69.3%股权、2018年12月处置中航世新57.89%股权等 ， 还对特材公司进行了破产处置 。 剥离非主业资产后 ， 中航重机聚焦高端航空锻铸造、高端液压环控主业业务 ， 并不断形成市场竞争力 。


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