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4月份数据公布，报复性消费来了？

5月15日周五 ， 国家统计局公布了4月份的主要经济数据：
1、消费方面：4月份 ， 社会消费品零售总额同比下降7.5% ， 预期7% ， 降幅收窄8.3%；
2、投资方面：1-4月全国固定资产投资同比下降10.3% ， 预期10% ， 降幅收窄5.8%；
3、工业增加值方面：4月份同比增长3.9% ， 预期1.5% ， 前值为-1.1%；
4、就业情况：4月份全国城镇调查失业率为6.0% ， 预期5.8% ， 前值5.9% 。
以上数据 ， 不难看出：
1、消费需求的恢复节奏滞后于供给侧需求 ， 低于市场预期 ， 居民收入已受到明显影响 。
4月份数据公布，报复性消费来了？
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数据源自国家统计局
1-4月的消费需求环比改善 ， 但4月的改善不及预期 ， 表明市场明受到经济下行压力的影响 。
居民收入的增长性是影响消费增速的重要因素之一 。
4月份已是复工复产的完整月度 ， 而其增速却不及预期 ， 表明居民的收入增长承压 ， 符合经济下行的迹象 ， 从失业率的增加也可以看出这一事实 。
报复性消费？想想就好 。
2、投资需求持续改善 ， 但边际增速减慢 。
4月份数据公布，报复性消费来了？
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数据源自国家统计局
4月固定资产投资（不含农户）增长环比改善 ， 但不及预期 。 表明投资的恢复仍然承压 。
其中 ， 基础设施投资同比-11.8% ， 降幅收窄7.9% ， 降幅低于前值的10.6% ， 增速减缓 。
制造业同比-18.8% ， 降幅收窄6.4% ， 增速略有回升 。
房地产开发投资同比-3.3% ， 降幅收窄4.4% ， 改善幅度大幅降低 。
3、供给侧恢复节奏较快 ， 超出市场预期 ， 但由于需求端恢复受阻 ， 恐价格水平承压 。
4月增速工业增加值同比增长3.9% ， 高于预期的1.5% ， 库存恐处于高位对物价产生压力 。
4月份数据公布，报复性消费来了？
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数据源自国家统计局
4、就业恢复不及预期 ， 短期受到海外疫情拖累下国内出口订单下降的影响 ， 国内就业形势仍然承压 。
【4月份数据公布，报复性消费来了？】4月份全国城镇调查失业率为6.0% ， 预期5.8% ， 前值5.9% 。
总体来讲 ， 4月经济整体虽然持续改善中 ， 但改善的幅度边际降低 ， 市场仍经受考验中 。
另外 ， 5月15日MFL缩量续作1000亿元 ， 降息意外落空 ， 表明货币政策进一步放松未及预期 ， 政策偏鹰 。
目前债市的下跌已对央行货币政策进入静默期部分pricein ， 经济恢复及MF利率下调不及预期 ， 对债市形成暂时性利好 ， 债市后续恐呈震荡走势 。
自疫情有效防控至4月全面复工复产 ， 经济复苏不及预期 ， 长时间来看将对股市造成压力 ， 且央行货币政策进入静默期 ， 市场进一步宽松落空 ， 也会对股市进一步形成短期压力 。
全球经济的复苏仍需欧美疫情的防控情况 ， 就目前的形势来看 ， 欧美经济恢复可能不及预期 ， 全球股市恐进一步承压 ， 不排除二次探底的可能 。


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