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投资者网首创置业如何打破发展困局，千亿债务超营收、业绩亏损现金流吃紧

北京联盟_本文原题：千亿债务超营收、业绩亏损现金流吃紧首创置业如何打破发展困局来源：投资者网
根据克而瑞数据 ， 2020年前四个月 ， 百强房企全口径销售业绩规模同比下降幅度达14.5% ， 首创置业前四月销售额下降42.23% ， 居跌幅前列 ， 全年销售预计承压 。 此外 ， 2020年一季度又面临业绩亏损 ， 对于千亿债务压顶、现金流吃紧的首创置业 ， 其发展困局亟待打破
投资者网首创置业如何打破发展困局，千亿债务超营收、业绩亏损现金流吃紧
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《投资者网》葛凡梅
作为中国领先的房地产综合营运商 ， 首创置业股份有限公司（以下简称“首创置业”；2868.HK）欲完成2020年的800亿销售目标或许有些困难 。
5月11日 ， 首创置业发布2020年前4月销售简报 。 根据销售简报 ， 截至2020年4月底 ， 首创置业累计签约金额约人民币108.6亿元 ， 同比下降42.23% 。 2020年全年已过去1/3 ， 而首创置业2020年800亿的销售目标仅完成13.5% ， 全年销售预计承压 。
值得注意的是 ， 在接下来一个月内 ， 首创置业将有3只债券到期 。 对于千亿债务压顶、现金流吃紧的首创置业 ， 2020年一季度又面临业绩亏损 ， 其发展困局亟待打破 。
销售承压
5月11日 ， 首创置业发布截至2020年4月30日的今年前四个月销售业绩 。 根据业绩公告 ， 2020年4月 ， 公司实现签约面积约9.1万平方米；签约金额约人民币33.1亿元 。
截至2020年4月底 ， 首创置业累计实现签约面积约35.3万平方米；累计签约金额约人民币108.6亿元 ， 同比下降42.23%；签约均价人民币3.1万元/平方米 。 截至2020年4月底 ， 公司尚有认购未换签金额约人民币15.7亿元正在办理换签手续 。
作为中国百强房企之一 ， 首创置业的经营能力明显弱于同行 。 根据克而瑞数据 ， 前四个月 ， 百强房企全口径销售业绩规模同比下降幅度达14.5% ， 其中 ， 首创置业累计销售跌幅在40%以上 。
此前 ， 首创置业在2019年业绩发布会上表示 ， “考虑到了疫情的不确定性影响”以及“保证经营稳健” ， 首创置业将2020年销售目标设定为800亿元 ， 延续2019年销售目标不变 。
2019年 ， 首创置业以808亿元压线达标销售目标 。 而根据首创置业2020年前四个月销售情况 ， 在2020年全年1/3的时间里 ， 首创置业实现108.6亿元的销售额 ， 仅完成全年销售目标的13.5% ， 全年销售将承压 。
一季度亏损1.3亿
从业绩方面来看 ， 首创置业也已出现亏损 。 5月3日 ， 首创置业公布2020年前3月份的未经审计合并财务资料摘要 。 2020年1-3月 ， 首创置业实现营业收入40.23亿元 ， 归母净利润亏损1.3亿元 。
对比去年一季度首创置业营业收入23.41亿元、归母净利润1.66亿元 ， 以此计算 ， 今年一季度 ， 首创置业营收同比增71.85% ， 归母净利润同比下降178.31% 。
《投资者网》梳理财务数据发现 ， 首创置业营收增速也逐渐放缓 。 2017年至2019年 ， 首创置业分别实现营业收入202.19亿元、210.84亿元、187.50亿元 ， 增长速度分别为6.90%、5.27%、-11.07% 。 由此来看 ， 首创置业营收增速逐年下降 。
比较好的一面是 ， 过去三年里首创置业净利润增长平稳 。 2017年至2019年 ， 首创置业的净利润分别为20.36亿元、19.23亿元、21.23亿元 ， 同比增长0.91%、3.66%、10.38% 。
但是在2020年一季度净利润亏损6448万元的情况下 ， 首创置业2020全年净利润增速是否还能维持稳定 ， 尚且难料 。
千亿债务超营收
据克而瑞发布的《2019年房地产销售TOP100榜单》显示 ， 首创置业2019年全年全口径销售金额为808.1亿元 ， 排在第43位 。
全年销售额暂未跻身“千亿行列”的首创置业 ， 其债务已达千亿 ， 并且远超其营收 。 截至2019年末 ， 首创置业总负债1432.28亿元 ， 资产负债率为77.31% 。
而在2020年前三月内 ， 净利润亏损的情况下 ， 负债仍继续上升 。 根据首创置业2020年前3月份的财务资料 ， 截至2020年3月末 ， 负债总值1475.47亿元 ， 资产负债率为77.58% ， 较2019年年末上升了0.27个百分点 。
据首创置业财务数据显示 ， 2014年至2019年 ， 首创置业的总负债一直在不断上扬攀升 。 2014年至2019年 ， 首创置业的总负债分别为572.66亿元、818.14亿元、919.09亿元、1094.90亿元、1315.16亿元、1432.28亿元 。
从首创置业目前的资金情况来看 ， 公司现金流仍吃紧 。 截至2019年年末 ， 首创置业货币资金仅有270亿元 ， 而短期负债693亿元 ， 现金缺口约有423亿元 。 而根据首创置业2020年前3月份财务资料 ， 首创置业短期负债上升至733.56亿元 。 此外 ， 2020年1-3月 ， 首创置业经营活动产生的现金流量净额为-51.95亿元 。
现金紧缺的首创置业也在积极筹措资金 。 2020年1月8日 ， 首创置业宣布拟发行4.5亿美元的“提取票据” ， 票据的票息率为每年3.85% ， 年限为5.5年 ， 发行价为总票面值的100% 。
2020年1月22日 ， 首创置业再透过折价配股的方式融资近25亿元 。 2月10日 ， 首创置业“2020年私募公司债”获上交所通过 ， 发行金额60亿 。 2月27日 ， 首创置业又发布公告宣布 ， 拟于银行间市场发行本金总额不超过50亿元的定向债务融资工具 ， 对此 ， 首创置业称 ， 拟将定向债务融资工具发行的募集资金（扣除发行费用后）全部用于防疫支出、项目建设、补充营运资金或偿还公司债务等 。


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