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回调提供买入机会？两条导火索可引爆黄金下一场“完美风暴”

在金价回调阶段 ， 你要了解这些对冲工具 。
上周五 ， 现货黄金收于1700美元下方 ， 热情的多头遭遇当头一棒 。 然而 ， SeekingAlpha大宗商品分析师赫克特（AndrewHecht）认为 ， 自2018年8月以来 ， 黄金的每次价格回调都是一个买入机会 ， 这次也不会例外 。
赫克特指出 ， 过去几个月 ， 几乎所有其他货币计价的黄金价格都创下了历史新高——除了美元之外 。 上周 ， 黄金价格跌破每盎司1700美元关口 ， 赫克特认为这可能会出现一系列买入机会 。
“我相信 ， 金价正逼近每盎司2000美元 ， 3000美元或更高的水平 。 在金价短暂下跌时 ， 我们可以通过使用一些杆杠产品对冲风险 ， 但对于黄金的长期前景 ， 我们不需要有任何怀疑 。 ”
黄金短期内呈中性走势
赫克特分析称 ， 从近段时间的价格走势以及黄金的各项技术指标来看 ， 金价目前处于中性发展阶段 ， 多空双方可能展开激烈角力 。
一方面 ， 3月中旬 ， 在所有资产纷纷下挫时 ， 不仅现货黄金大幅走低 ， COMEX6月份黄金期货合约的价格也跌至每盎司1453美元的低点 。 但在接下来的一个月里 ， 金价疯狂上涨 ， 现货黄金最近大部分时间都稳定在1700美元上方 。
SeekingAlpha统计的数据显示 ， 在这一次震动中 ， 现货黄金中间价为1620.90美元 。 而在4月中旬之后 ， 金价再没有落到这个水平 ， 走势相对稳定 。
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另一方面 ， 日线图显示 ， 上周黄金最高涨至1720美元上方 ， 价格动能和相对强弱指标均处于中性区间 。 自3月底以来 ， 未平仓多头和空头合约总数一直在50万左右持平 ， 1月底曾触及略低于80万的纪录高位 。 此外 ， 黄金历史价格波动率上周维持在20.8%左右 ， 低于3月份超过51%的峰值 。 由此可见 ， 黄金的短期前景呈中性 ， 多空双方都没有必胜的把握 。
与2008年相比 ， 黄金长期趋势更乐观
在2008年金融危机之后 ， 政府的刺激措施慢慢发挥作用 ， 黄金依靠这些利好大幅反弹 。 时间来到2020年 ， 情况会有改变吗？
历史数据显示 ， 在2008年金融危机最严重的时候 ， 金价曾跌至681美元的低点 。 但来到2011年 ， 金价较2008年的低点上涨了2.2倍 ， 至1920.70美元/盎司 。 各国央行和政府创造了一种及其宽松的政策环境 ， 使得金价达到历史高点 。
除了价格之外 ， 持仓数据也可以窥见端倪 。 2008年 ， COMEX黄金期货未平仓合约的总数量从2007年末约542000份的纪录高位降至2008年307000份以下的低点 ， 降幅超过43% 。 而在过去几个月 ， COMEX黄金期货未平仓合约从近80万份降至约49万份 ， 降幅不到40% 。
如果今年3月中旬的低点1450美元/盎司与2008年的低点持平 ， 黄金价格也遵循与当年类似的走势的话 ， 那么在未来的几个月里 ， 金价可能会涨至超过每盎司3000美元的高位 。 如果考虑到如今的经济刺激力度要比2008年大得多 ， 金价可能会进一步走高 。
回调提供买入机会？两条导火索可引爆黄金下一场“完美风暴”
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寻找下一场“完美风暴”：债务危机or经济崩盘？
如果要找一条可能引爆黄金行情的导火索 ， 美国政府的债务危机必定榜上有名 。 上周 ， 美国财政部表示将借入创纪录的3万亿美元资金 ， 为刺激计划提供支援 。 此前的借贷纪录出现在2008年7月-9月期间 ， 当时美国财政部为应对全球金融危机借款5300亿美元 。
现在 ， 美国财政部的借贷计划是2008年的5倍有余 ， 这反映了2020年美国经济面临的威胁可能要比当年严重得多 。
毫无疑问 ， 美联储、美国政府以及其他央行都在向金融体系注入创纪录的流动性 ， 以求稳定市场 。 一旦疫情得到控制 ， 流动性泛滥带来的后果将是非常可怕的 。 在这种特殊时期 ， 黄金的避险价值会被放大 ， 金价也将获得更大上涨动力 。
除了债务危机之外 ， 经济数据会否变得更糟 ， 也是决定黄金前景的重要因素 。 各项经济数据在过去和未来几个月的表现都会非常糟糕 ， 根据摩根大通最近预测 ， 美国二季度GDP可能下降40% ， 失业率将达到20% 。
尽管欧美各国纷纷制定经济领域重启计划 ， 但企业会不会重新雇佣因疫情被解雇的员工？受到严重冲击的需求会不会马上恢复？目前没有人能准确回答这个问题 。 赫克特认为 ， 在可预见的未来 ， 政府和央行将继续采取大规模刺激计划 ， 增加货币供应 ， 务求尽快恢复经济增速 。
大量印钞对法定货币造成的损害是显而易见的 ， 市场也不会随着疫情过去而重拾对央行的信任——大量印钞已经严重扰乱了经济体系的运行 ， 挫伤了投资者信心 。 法定货币贬值 ， 黄金价值就会攀升 ， 这是不变的定律 。
金价回调期间 ， 如何对冲风险？
虽然黄金中长期走势相当乐观 ， 但近期回调风险不可小觑 。 赫克特强调 ， 虽然回调是买入机会 ， 但对于资金实力并不雄厚的私人投资者来说 ， 合理对冲风险也很重要 。 而下面两个黄金衍生产品——ProSharesUltragold（黄金ETF-ProShares两倍做多基金 ， 简称UGL）和VelocityShares3XLonggoldETN(VelocityShares三倍做多黃金ETN ， 简称UGLD) ， 就是很好的选择 。
【回调提供买入机会？两条导火索可引爆黄金下一场“完美风暴”】赫克特表示 ， UGL和UGLD提供了两倍或三倍的杠杆作用 ， 这些产品适用于短期交易 ， 因为风险会随着时间的推移而产生降低 。
UGL的净资产为1.3493亿美元 ， 平均每天交易206770手 ， 费用比率为0.95% 。 在现货黄金自3月中旬低点反弹期间 ， UGL价格从43.60美元上涨至65.47美元 ， 涨幅达50.2% 。 与黄金期货相比 ， 这种杠杆产品实现了超过两倍的百分比收益 。 同一时期 ， UGLD价格从115.06美元上涨至210.21美元 ， 涨幅为82.7% 。
赫克特表示 ， 是否选择UGL和UGLD进行对冲 ， 取决于投资者的风险偏好 。
“我本人很喜欢这两种产品 ， 它们不仅可以提供对冲 ， 而且在金价上涨期间还可以提供更大收益 ， 我可以用赚到的利润继续购买实物黄金进行长期投资 。 ”


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