江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

军事哥谈片仔癀的企业分析( 二 )


公司的净利润2013年至2017年分别为4.31亿、4.38亿、4.63亿、5.07亿和7.80亿 ， 年均复合增长率为15.99% 。
公司的净利率2013年至2017年分别为30.87%、30.12%、24.55%、21.96%和21.00% 。 近年来呈现出逐步下滑的趋势 ， 但下滑的速度有所放缓 。
公司近年来营业收入和净利润呈现出稳定增长的状态 ， 营收的增速大于净利润的增速 ， 主要是公司2015年纳入合并报表的厦门片仔癀宏仁医药有限公司涉及医药商业领域 ， 而医药商业领域的净利率普遍较低 ， 拉低了公司的整体净利率水平 。
与同行业可比公司相比 ， 公司的净利率水平高于同仁堂和云南白药 ， 但低于东阿阿胶 ， 处于较高水平 。
根据片仔癀披露的2018年年度业绩快报 ， 公司预计2018年实现营业收入47.98亿元 ， 同比增长29.19% ， 实现归母净利润11.28亿元 ， 同比增长39.83% ， 公司2018年的收入与利润保持较高速度的增长 。
公司收入增长的主要原因系片仔癀宏仁销售增加所致 ， 净利润增长的主要原因系公司核心产品片仔癀系列销售增长以及基金投资收益增加所致 ， 这体现出公司核心产品的竞争力较强 。
公司的营业收入按行业来划分 ， 可以分别医药工业 ， 医药商业 ， 日用品、化妆品以及食品四大类别 。
根据公司披露的2018年半年报 ， 公司的医药工业收入占总营业收入的比重为43.24% ， 医药商业收入占总营业收入的比重为47.33% ， 两者合计占比90.58% ， 是公司收入的最主要来源 。
来自日用品、化妆品的收入占比为9.01% ， 占比较小 ， 不到总收入的十分之一；来自食品的收入占比仅为0.42% ， 几乎可以忽略不计 。
公司的营业收入按区域来划分 ， 可分为境内收入和境外收入 ， 境内收入又可划分为华东、华南、华中、华北、西南、西北和东北等七大地区 。
根据公司披露的2018年半年报 ， 公司的境内收入占比为92.36% ， 由此可见 ， 境内收入是公司收入的主要构成部分 ， 而境内收入主要来源于华东地区 。
公司产品的国内市场2015年之前主要集中在华东地区 ， 2015年之后 ， 公司开启营销渠道改革 ， 片仔癀体验馆在全国各地扩散开来 ， 公司产品销售开始攻克国内其他区域 ， 但来自其他区域的收入占比较少 ， 仍有进一步提升的空间 。
片仔癀的主打产品主要是肝病用药系列 ， 下面以此为例分析下公司产品的成本构成情况 。
肝病用药成本主要由直接材料 ， 直接人工 ， 和制造费用三大部分构成 ， 根据公司披露的2017年年度报告 ， 它们占总成本的比重分别为89.36%、5.00%和5.64% ， 直接材料成本占了总成本的近九成 ， 是成本构成的主要组成部分 ， 直接人工和制造费用占比较小 。
直接材料主要包括麝香、牛黄、蛇胆、三七等重要药材 。 药材品种价格的波动对片仔癀及系列产品的成本产生一定的影响 。
麝香 ， 特别是天然麝香 ， 属于稀缺资源 ， 因为天然麝香来源稀少 ， 林麝数目锐减、需求量的不断增加使得天然麝香价格一路走高 。 2010年至2017年 ， 天然麝香价格由每克150元涨至每克最高450元 ， 翻了两倍 。
实际上 ， 天然麝香长期供应仍然存在不足 ， 价格上涨压力依然较大 。
公司基本生产所需的天然麝香主要来自国家的配给 ， 随着存量天然麝香的日益紧缺 ， 国家配给的天然麝香已无法满足片仔癀市场需求的增长 。
因此 ， 公司在做好麝香原料战略储备的同时 ， 开始布局养麝产业 。
【军事哥谈片仔癀的企业分析】目前 ， 公司已在陕西和四川设有两个养麝基地 。 近年来 ， 两个麝业基地的规模逐渐在扩大 ， 另外 ， 公司同步发展农户养殖 ， 目的是提供部分麝香原料以满足公司产品的生产所需 。


推荐阅读


上一篇：ZAKER圆通、申通、百世、韵达集体宣布调价，高速公路恢复收费致成本上涨

下一篇：智通财经已向KKR出售优先股获得7.5亿美元资金，科蒂(COTY.US)Q3营收同比降低23%