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LPR改革促进降低贷款实际利率成效显著

LPR改革促进降低贷款实际利率成效显著
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央行最新发布的《2020年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称“报告”）对贷款市场报价利率（LPR）改革的效果进行了专栏梳理 。 报告称 ， 自2019年8月央行宣布改革完善LPR形成机制以来 ， LPR改革已取得重要成效 ， 货币政策向贷款利率的传导效率明显提高 ， 以改革的办法促进降低贷款实际利率成效显著 。
数据显示 ， 2020年3月 ， 一般贷款（不含个人住房贷款）利率为5.48% ， 较LPR改革前的2019年7月下降了0.62个百分点 ， 今年以来下降了0.26个百分点 ， 降幅明显超过同期LPR降幅 。
今年4月 ， 1年期和5年期以上LPR分别下降至3.85%和4.65% ， 较3月分别下降20个和10个基点 。 央行表示 ， 由于LPR有方向性和指导性 ， 有利于继续推动降低贷款实际利率 。 东方金诚首席宏观分析师王青表示 ， 4月LPR创单月最大降幅 ， 将带动一般贷款利率更大幅度下行 。 贷款成本下降有助于激发企业信贷需求 。
贷款利率隐性下限完全打破
报告显示 ， 2020年4月中旬 ， 在新发放贷款中 ， 利率低于原贷款基准利率0.9倍的占比为28.9% ， 超过LPR改革前2019年7月的3倍 ， 贷款利率的隐性下限已完全被打破 ， 贷款利率定价的市场化程度明显提高 。
另据统计 ， 3月 ， 在一般贷款中 ， 利率高于LPR的贷款占比为72.83% ， 利率等于LPR的贷款占比为2.75% ， 利率低于LPR的贷款占比为24.42% ， 贷款利率加减点区间整体较去年12月有所下移 。
与此同时 ， 银行内部定价机制进一步改善 ， 市场化形成的LPR逐渐取代贷款基准利率成为商业银行内部资金转移定价（FTP）的主要参考基准 。 据统计 ， 绝大多数全国性银行已将LPR内嵌入FTP曲线 ， 贷款FTP与LPR联动性增强 ， 商业银行FTP的市场化程度明显提高 。
此前 ， 央行已将银行新发放贷款运用LPR定价情况纳入宏观审慎评估（MPA）考核 ， 推动银行有序运用LPR进行贷款定价 。 此外 ， 央行要求今年1月1日起 ， 金融机构不得新签参考贷款基准利率定价的浮动利率贷款合同 。 在此基础上 ， 存量浮动利率贷款定价基准转换已于3月1日启动 。
新网银行首席研究员、中关村(9.050,0.10,1.12%)互联网金融研究院首席研究员董希淼表示 ， 当前 ， 应抓紧推进存量浮动利率贷款定价基准转换工作 ， 以改革的方式疏通货币政策传导渠道 ， 推动企业实际融资成本逐步下降 。 央行表示 ， 下一步将加强对转换进度的监测 ， 将金融机构存量企业贷款转换进度纳入MPA和合格审慎评估考核 ， 预计在8月底前可基本完成转换 。
LPR改革有效推动存款利率市场化
目前 ， LPR的形成机制为：报价行在中期借贷便利（MLF）利率基础上加点报价 ， 加点幅度主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素 。 自去年8月LPR改革以来 ， 1年期LPR累计下行了46个基点 。 光大证券(11.340,0.16,1.43%)固定收益分析师张旭认为 ， 这其中超过四分之三由MLF利率的下降所贡献 ， 特别是从2019年10月以来 ， LPR与MLF利率之间的利差一直维持不变 ， LPR的下降全部来源于MLF利率的变化 。
事实上 ， 上述现象的背后是在LPR下行的过程中银行业内部发展面临的不平衡问题——部分银行在市场利率降低的过程中依然面临负债成本偏高、息差压力较大的问题 。 今年以来 ， 央行已实施三次降准 ， 在释放长期流动性的同时 ， 着力降低银行资金成本 。
【LPR改革促进降低贷款实际利率成效显著】“对银行来说 ， 负债端的主要部分是存款 ， 仅靠下调政策利率很难有效降低银行成本 。 要稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨 ， 这意味着利率市场化的既定方针不变 。 ”民生证券首席宏观分析师解运亮预计 ， 监管层有可能以市场化方式引导存款利率浮动倍数下降 ， 从而达到实际存款利率下降的效果 。
在引导存款实际利率下降方面 ， LPR改革已经在发挥作用 ， 对于存款利率市场化改革起到了推动作用 。 报告显示 ， 随着贷款市场利率整体下行 ， 银行发放贷款收益降低 ， 为了保持和资产收益相匹配 ， 银行会适当降低其负债端成本 ， 高息揽储的动力也会随之下降 ， 从而引导存款利率下行 。 从实际情况来看 ， 银行存款利率已出现一定变化 ， 部分银行主动下调了存款利率 ， 市场化定价的货币市场基金等类存款产品利率也有所下行 ， 存款利率与市场利率正在实现“两轨合一轨” ， 贷款市场利率改革有效地推动了存款利率市场化 。
责任编辑：覃肄灵
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文章来源:新浪财经综合


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