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欧洲央行无法长时间掩饰风险

尽管欧洲央行史无前例地加大了资产购买计划 ， 但南欧主权债券与德国主权债券的息差仍在扩大 。
欧洲央行无法长时间掩饰风险
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欧洲央行的资产负债表占欧元区GDP的比例已飙升至42%以上 ， 而美联储的这一比例为27% 。 但与此同时 ， 过剩的流动性已膨胀至2.1万亿欧元以上 。
欧洲央行无法长时间掩饰风险
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欧洲央行多年来一直在实施激进的资产购买和负利率政策 ， 而现实情况是 ， 欧元区经济仍然疲弱 ， 在2019年第四季度就已接近停滞 。
欧元区的主要问题在于 ， 多数政府已放弃了所有的结构性改革 ， 将所有复苏都押在货币政策上 。 过度的政府支出、高税收楔子和增长负担依然存在 ， 而增长的比例越来越多地来自旅游和休闲(2019年约占总增加值的22%) 。
货币政策的传导机制不是问题 。 银行渴望放贷 ， 企业和家庭都可以轻松获得信贷 。 问题在于 ， 欧元区领导人和中央银行管理人认为 ， 欧元区面临的挑战是需求问题 ， 而有证据表明 ， 产出缺口即使存在 ， 也非常小 。 如果说有什么证据的话 ， 那就是欧元区的货币政策并没有起到激励生产性投资和增长的作用 ， 而是让濒临破产的各国政府的巨额失衡持续下去 。
随着新冠肺炎疫情的爆发 ， 欧元区陷入了进退两难的境地 。 欧元区的财政和货币政策将导致错误行业的产能过剩和政府过度支出 ， 而其税收政策则可能使创新 ， 技术和生产性投资进一步远离 。
现在 ， 欧盟委员会已经允许工业部分国有化 ， 通往永久停滞的道路已经铺就 。 首先 ， 政府忽视了大流行的风险 ， 然后通过政府决定关闭经济 ， 然后宣布对外国投资和资本流入实行更严格的控制……并把自己作为解决方案 。
欧元区似乎想利用冠状病毒危机推进其干涉主义议程和所谓的“新绿色协议”战略 。 问题在于 ， 政府加大对经济的干预可能会导致更多的不当投资、更高的失业率和更低的增长 。
欧洲央行可以暂时掩盖这种风险 ， 但是债务和税收负担日渐增加的现实可能将以债务危机来结束 ， 这可能会使整个欧盟面临风险 ， 因为北方国家的政府收到了该法案 。 一些南方成员的超支支出 。
【欧洲央行无法长时间掩饰风险】将风险货币化并不能消除风险 。 欧元作为全球储备货币的重要性将会下降 ， 其在跨境交易中的使用可能会进一步下降 ， 导致一场货币危机 ， 而此时债务负担正在飙升 。


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