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打“擦边球”式高送转屡禁不止 六成公司预案落地后股价转绿

已实施高送转的15家上市公司 ， 有12家股价在4月出现下跌 ， 累计跌幅超24%的有10家 ， 而这些公司2019年均取得了不错的业绩 。 业内预计 ， 高送转遇冷不会是短期现象 。
《投资者网》谢莹洁
推高送转的掌声稀落 ， 有减持动机的股价下跌 。 随着《高送转指引》逐渐落地 ， A股投资者在实现“价值观”转变之时 ， 上市公司的“分配观”也已完成“脱虚向实”的转换 。
打“擦边球”式高送转屡禁不止 六成公司预案落地后股价转绿
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同花顺统计显示 ， 截至4月末 ， 在2659家发布了2019年利润分配方案的上市公司中 ， 有374家推出高送转 ， 其中达到高送转指引标准（10转5以上）仅125家 。
今年不少公司打“擦边球”式推高送转 ， 如方大特钢即使业绩下滑仍推高送转 ， 因10送转4.9股在《指引》中不属于认定标准 。
【打“擦边球”式高送转屡禁不止 六成公司预案落地后股价转绿】由于这一现象屡禁不止 ， 还有不少公司在股份解禁期推高送转 ， 今年监管层对相关公司的监督更为频繁 。 不少公司在预案发布的当
高送转行情降温
不同于往年动辄推出10转20、30股的高送转预案 ， 今年鲜有上市公司推10转10以上的方案 。 统计显示 ， 今年送转比例最高的是新诺威 ， 拟10送转11股；长春高新、力合科技等7家公司紧随其后 ， 送转比例为每10股送转10股 。
打“擦边球”式高送转屡禁不止 六成公司预案落地后股价转绿
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与送转比例降温一脉相承的是 ， 二级市场对高送转的炒作热情也有所缓和 。 以2019年净利润同比增255%的古鳌科技为例 ， 该公司于4月21日宣布拟10转8派0.45元 ， 却在公告当日遭遇股价下跌 。
原来 ， 此前为降低控股股东股票质押风险 ， 古鳌科技召开股东大会 ， 豁免了大股东减持的自愿性承诺 。 由此来看 ， 在A股炒作风气逐渐湮灭的当下 ， 即使上市公司有着业绩和高送转双重利好 ， 如果“割韭菜”意愿太强烈 ， 也会被投资者“用脚投票” 。
数据显示 ， 高送转行情最火爆的4月 ， 有90只高送转概念股股价出现上涨 ， 在125家推10转5以上的上市公司中占比近七成 ， 其中涨幅较高的有佳禾智能、卓胜微、富瀚微等公司；有35只个股累计涨幅为负 。
值得一提的是 ， 已实施高送转的15家上市公司中 ， 有12家股价在4月出现下跌 ， 累计跌幅超24%的有10家 。 而这15家公司2019年均取得了不错的业绩 ， 仅有1家净利润同比下滑 。
“从A股市场出现开始 ， 拆细和送转股就被视为特大利好 。 但长期看 ， 贵州茅台这样的从不送转股也让投资者获利匪浅 ， 投资者开始对高送转审美疲劳 。 ”财经专栏作家周科竞表示 ， “现在价值投资理念越来越浓厚 ， 投资者需要的是能够实实在在提高上市公司股东价值的题材 ， 而不是单纯的投机炒作 ， 高送转遇冷不会是短期现象 。 ”
打送转“擦边球”
多年来 ， A股市场一直有热炒高送转概念的“传统” ， 直到2018年年末监管层发布《高送转指引》 ， 将“高送转”比例与公司业绩增长紧密挂钩 ， 以此打压高比例送转 。
上有政策 ， 下有对策 。 今年不少公司打“擦边球”发布高送转 ， 拟推10送转4.9股的方大特钢是其中典型案例 。 2019年方大特钢净利润同比下滑四成 ， 明显不符合《高送转指引》中“最近两年净利润复合增速至少在50%以上”等规定 。
不过 ， 鉴于指引对于高送转的认定标准为“主板10股送转5股以上 ， 中小板10送转8股以上 ， 创业板10股送转10股以上” ， 高度接近标准的方大特钢免去了规则束缚 。 但在通过议案的次日 ， 方大特钢股价以大跌逾7%收盘 。
与之类似的还有 ， 美联新材推10送转9股 ， 低于创业板高送转认定标准 。 作为打响2019年高送转第一枪的上市公司 ， 美联新材曾迎来九连阳 。 而其股价之所以得以顺利上涨 ， 是因公司在监管层屡屡发函敦促下 ， 做出了“不减持承诺” 。
相比之下 ， 方大特钢便没有那么“自觉”了 ， 在被问及“在业绩出现下滑的情况下 ， 公司选择进行股本快速扩张的主要考虑；送转预案是否与相关董监高的后续减持安排有关”等问题时 ， 公司以业绩高于行业平均水平否认了炒作股价嫌疑 。
业内呼吁更严格的监管措施出台 ， 独立财经评论人皮海洲认为 ， 要防范打“擦边球”式的高送转 ， 关键还是要先把《高送转指引》的“后门”堵上 。 等到上市公司“钻空子”时交易所再发来关注函 ， 除了徒增监管的工作量之外 ， 对于解决问题也是于事无补 。
监管力度加强
由于“擦边球”式高送转屡禁不止 ， 今年监管层对相关公司更是从严监管 。 不少涉及年报“高送转”的上市公司 ， 预案发布的当天 ， 就收到关注函 ， 被质疑送转的合理性和必要性 。
如送转比例较高的新诺威就在第一时间被“盯上” 。 3月22日该公司在披露年报的同时 ， 宣布推出10转11派现1.4元的方案 ， 当晚深交所便要求公司说明 ， 筹划此次高送转方案合理性、与业绩匹配度等 ， 并核实是否存在信息泄露等 。
而在在对次新股的问询中 ， 监管层不仅对高送转的合理性提出疑问 ， 还要求部分公司回答现金分红来源 。
4月20日 ， 如账面资金仅有1.48亿元的西麦食品 ， 在向股东送出10转10派16元的“大礼包”后 ， 被要求说明利润分配的具体过程 ， 并报送内幕消息知情人买卖股票的自查报告等 。
此外 ， 万集科技、力合科技、拉卡拉在发布高送转方案昨晚后 ， 也被第一时间发送问询函 ， 被要求
但在如此“硬核”的监管力度下 ， 仍有公司“屡教不改” 。
每当年报季 ， 捷捷微电都会发布高送转预案 ， 并且逐步增加比例 。 2017年推出10转9的方案 ， 次年再推10转5 。 公司股本从9360万股增加到了如今的3.05亿股 ， 增幅高达226% 。
今年4月15日 ， 捷捷微电再宣布每10股转增6股派2元 。 而在此前不久有9918万股限售股迎来解禁 。 这也引发深交所对公司高送转必要性及合理性的质疑 ， 公司以行业发展空间大、公司业绩稳定增长等理由予以答复 。
甚至还有业绩不佳的公司推高送转 ， 同花顺数据统计 ， 推10转5以上的公司中 ， 有22家2019年出现净利润下滑 ， 如中飞股份净利润同比下滑95倍至-1.12亿元 ， 仍推10转5的高送转 ， 这批公司也成为监管层关注的重点 。
日前 ， 深交所就震安科技10转8派2.3元的预案 ， 要求公司说明制定较高比例送转方案的主要考虑及其合理性 ， 与公司业绩成长是否匹配等 。 2019年 ， 震安科技营收、净利润分别同比下滑15%、21% 。
投资者需警惕风险
如同捷捷微电、美联新材一般 ， 大额解禁前后推高送转预案的公司不在少数 。 因而上市公司是否利用“高送转”配合股价炒作、掩护股东减持等动机 ， 成为今年年报问询函的关键词之一 。
如拉卡拉披露拟10转10派20元之时 ， 深交所要求说明高送转方案的合理性、上市当年披露高送转预案的目的及是否存在炒作股价的情形 。 4月末 ， 该公司有1.53亿股迎来解禁 。
而在对新媒股份的问询函中 ， 深交所更是特别指出 ， 新媒股份首发前多位股东所持4653万股股份于4月20日解禁 ， 要求公司核实股东未来减持计划 ， 说明公司是否存在为配合股东减持 ， 推出高送转方案炒作股价的情形 。 新媒股份拟推出10转8派9元 。
在财经评论员曹中铭看来 ， 限售股解禁的前后三个月时间内 ， 应禁止上市公司披露高送转预案；在上市公司大股东、董监高披露减持计划的三个月内 ， 同样应禁止推出高送转预案 。 如此 ， 上市公司基于制度缺陷 ， 慷市场之慨 ， 利用高送转实施利益输送的可能性将大大降低 。
随着监管层持续加大对高送转的监管力度 ， 上市公司借高送转炒作股价等市场乱象已得到有效遏制 。 不过 ， 资金却尚未偃旗息鼓 ， 年报季的投资者互动平台上 ， 关于上市公司是否拟推出高送转的问题比比皆是 。
在此背景下 ， 有一些公司发布澄清公告 ， 防止庄家借此炒作 。 如百合花3月末发布公告 ， 对近期市场上关于公司股东递交拟高送转的新闻进行详细说明 ， 并指出公司结合经营情况综合考虑 ， 拟不进行高送转的权益分配计划 。
但更多公司面对投资者的提问含糊其辞 。 如嘉澳环保自2019年年末开始被市场炒作 ， 股价从22元/股涨到今年1月的29元/股 。 由于其三季报表现良好 ， 加之股本较小 ， 每股公积金达3.48元 ， 市场认为其有较强高送转潜力 。
今年3月 ， 嘉澳环保提出每10股派发现金红利2.55元 ， 市场预期终于落空 ， 该股股价又逐渐跌回到以往水平 。
值得一提的是 ， 部分股东早已完成高位减持 。 3月19日公司公告称 ， 股东君润国际减持1%公司股份 ， 减持数量过半 。
业内人士指出 ， 对于高送转行情 ， 如果投资者所持的股票正好碰上了高送转行情 ， 可以期待一波不错的收益 ， 但不能抱着高送转的目的去买股票 ， 这样一旦预期落空 ， 很可能面临较高的投资风险 。 （思维财经出品）■
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