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潘石屹“跑不了”？SOHO中国私有化收购遇阻 股价一日跌超25%

作者：Azure
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
潘石屹“跑不了”？SOHO中国私有化收购遇阻 股价一日跌超25%
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5月4日 ， 美国彭博社援引知情人士消息称 ， 黑石集团对SOHO中国（00410.HK）私有化的洽谈陷入停滞状态 。 这意味着潘石屹暂时还“跑不了” 。
潘石屹“跑不了”？SOHO中国私有化收购遇阻 股价一日跌超25%
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【潘石屹“跑不了”？SOHO中国私有化收购遇阻 股价一日跌超25%】彭博社援引知情人士消息称 ， 公共卫生事件使得SOHO中国的业务前景充满不确定性 ， 另外 ， 债券市场的动荡也引发了为交易安排融资的担忧 。 但是 ， 黑石集团有关对SOHO中国进行投资的讨论尚处于初期阶段 ， 一旦条件稳定就重启谈判 。
5月4日SOHO中国收报2.75港元/股 ， 跌25.68% ， 创下2015年8月24日以来的最大跌幅 ， 单日市值蒸发45.66亿港元 。
SOHO中国私有化及出售核心资产的消息使其股价如“过山车” 。 早在2019年10月底 ， 就有黑石将收购SOHO中国核心资产的消息传出 ， SOHO股价3天内上涨近30% 。
2020年3月10日 ， 路透社报道称 ， 黑石集团正在与SOHO中国就后者私有化进行谈判 ， 黑石集团给出的报价为6港元/股 。 SOHO中国股价急速拉升 ， 3月10日当天收报4.1港元/股 ， 涨幅高达37.58% 。
3月11日 ， SOHO中国发布公告称 ， 其正在与海外金融投资者洽谈 ， 以探讨进行战略合作的可能性 ， 可能导致其全部已发行股份作出全面要约 。 这暗示SOHO中国私有化正在推进 。
虽然私有化洽谈陷入停滞状态 ， 但SOHO中国想卖 ， 黑石集团想买 ， 价格就成了关键因素 。
从2014年起 ， SOHO中国就在陆续出售国内资产 ， 公开资料显示 ， 5年间 ， SOHO中国通过出售资产累计套现约293.41亿元 ， 并且自2013年获取北京丽泽一个项目后 ， 便不再在境内购入新项目 ， 这一系列动作被市场看做是潘石屹要退出中国的信号 。
另一方面 ， 黑石集团作为全球最大的地产基金管理公司 ， 其房地产投资的主要策略便是“收购——修复——出让” ， 利润来自资本市场与物业市场的估值差 ， 在估值差中进行套利 。
1998年 ， 黑石集团与洛杉矶殖民地资本公司以8.66亿美元联合收购了伦敦萨沃集团旗下的豪华酒店——伯克利酒店等五家酒店 ， 经过5年对这些酒店的升级改造 ， 最后以13.7亿美元的价格出手 。
而现在SOHO中国便处于物业估值大大高于公司市值的情况 。
自2012年开始 ， SOHO中国从“开发-销售”转向“开发-自持”物业 ， 其主要收入来源便从卖楼转为收租 。
转型后SOHO中国年度营业总收入滑坡 ， 2019年营业总收入仅有18.47亿元 ， 且已经连续五年营收不超过20亿元 ， 要知道在2012年 ， SOHO中国营业总收入为153.05亿元 。
潘石屹“跑不了”？SOHO中国私有化收购遇阻 股价一日跌超25%
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虽然营收表现不佳 ， 但SOHO中国物业质量却相当高 ， 且集中在中国主要城市的核心地段 。
SOHO中国2019年年报显示 ， 截至2019年12月31日 ， SOHO中国投资物业资产总值为618.33亿元 ， 是同时期公司市值的四倍多 。
SOHO中国目前物业估值大大高于公司市值的情况 ， 恰好是黑石集团最喜欢的套利空间 。


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