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云集云集上市一年考：亏损加剧 会员电商故事难以为继

2020年5月3日 ， 云集迎来了赴美上市一周年的日子 。 数日前 ， 云集交出的首份年度财报让投资者颇为不满 ， 其2019年营收同比下降10.3%至116.7亿元 ， 净亏损同比扩大121%至1.24亿元 ， 至今已连亏四年 。
自上市以来 ， 云集的股价一直处于下滑通道 ， 截止5月4日收盘 ， 云集股价已经从发行价的11美元跌至3.61美元 ， 市值仅剩7.66亿美元 ， 较上市之初蒸发约七成 。
从风光无限的"会员电商第一股"到如今的亏损加剧、股价下跌过半、会员业务营收下滑 ， 云集的会员电商故事何以为继？
营收下滑、亏损加剧 ， 股价及市值跌七成
2019年5月3日 ， 成立四年的云集在美国纳斯达克上市 ， 发行价11美元 ， 募集金额超过1.2亿美元 ， 正式成为"中国会员电商第一股" ， 一时风光无限 。
日前 ， 云集发布了上市后的首份年度财报 ， 财报显示 ， 2019财年云集营收116.7亿元 ， 同比下降10.3%；净亏损1.24亿元 ， 同比扩大121% 。 2019财年三季度 ， 云集营收增速同比下降10.1%；四季度营收增速同比下降达45.15% 。
同时 ， 云集已连续四年亏损 。 财报显示 ， 2016至2019年 ， 云集的净亏损分别为0.25亿元、1.05亿元、0.60亿元、1.24亿元 。
至于业绩下滑的主要原因 ， 云集称系其核心业务"会员制"业绩不振 ， 以及自身战略调整所致 。 财报显示 ， 2019财年云集会员项目收入同比下降49.9%至7.8亿元 ， 四季度会员项目收入同比下降84.3%至1.46亿元 。
不过 ， 云集2019年全年GMV（网站成交金额）达352亿元 ， 同比增长55.1% ， 成为其财报中难得的亮点 。
据悉 ， 目前云集的营收主要来自商品销售收入、会员业务收入、商城业务收入以及其他收入 ， 而云集的GMV大部分由会员贡献所得 。 业内人士认为 ， 随着其会员业务增长进入瓶颈期 ， 这一指标大概率也将进入增长乏力阶段 。
此外 ， 从股价表现看 ， 尚未实现盈利的云集 ， 上市至今一直处于下滑通道 。 截止5月4日收盘 ， 云集股价已经从发行价的11美元跌至3.61美元 ， 市值仅剩7.66亿美元 ， 较上市之初蒸发约七成 。
云集云集上市一年考：亏损加剧 会员电商故事难以为继
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显然 ， 财报背后的云集几乎已风光不再 ， 营收下滑、亏损加剧、股价及市值大跌等问题正集中暴露出来 。
业务再转型 ， 云集的会员电商故事难以为继
起初 ， 云集从社交电商切入 ， 借助微信的社交体系 ， 把大规模微商进行串联 ， 提供从供应商到物流环节的上下游整合业务 ， 输出给小商家 ， 进而通过商品销售的佣金获利 。
但这一模式曾让云集触碰到"传销"这块禁区 ， 并为此吃下近千万元的罚单 。 为摆脱外界对其"拉人头"等经营模式的质疑 ， 云集只能宣布转型 ， 从社交电商战略正式转型为会员电商 。
"近几年 ， 社交电商赛道越发拥挤 ， 社交零售平台原有的商业模式面临着被推倒重来的境遇 。 云集不应该是'社交电商'的存在 ， 那只是达成商业模式的方式和手段；站在用户角度 ， 会员电商才是云集的本来面目和竞争优势 。 "网经社电子商务研究中心主任指出 。
【云集云集上市一年考：亏损加剧 会员电商故事难以为继】转型后 ， 云集定位于精品会员电商平台 ， 用户注册后即可成为VIP会员 ， 缴纳会员费后升级为钻石会员 ， 钻石会员可享受多种权益 ， 例如购物返利、邀请新用户获得提成等 。 得益于此 ， 云集会员数呈裂变式增长 ， 2016至2019年 ， 云集会员人数从90万迅速增长至2320万 。
然而 ， 如今其会员业务增长已进入瓶颈 。 2019年第四季度 ， 云集的会员业务营收为1.46亿元 ， 同比大降84.3% ， 环比下滑29.4%；2019年全年 ， 其会员业务营收为7.77亿元 ， 同比下降49.94% 。
为解决这一问题 ， 云集计划采取赠送会员的方式带动增长 。 今年1月起 ， 云集向在其App上登记的帐号赠送一年的免费会员 。 若用户在期限内达到累计消费门槛等条件 ， 会员资格延长一年 ， 并且还鼓励现有会员延长其会员期限 。
但在业内人士看来 ， 云集的激励方法短期内将会带动业绩增长 ， 然而长远来看 ， 采用"让利"和提高佣金的方式带动会员数量增长进而维持业绩上升 ， 究竟能持续多长时间还未可知 。
面对连年亏损、业绩增长乏力的困境 ， 云集再次作出了战略调整 。 2019年一季度 ， 云集开启商城运营模式 ， 改变原来单一的自营模式 ， 允许部分商家以收取佣金的方式入驻平台 ， 采用直营和商城业务相结合的方式推动业绩增长 。
从2019年二季度开始 ， 云集在财报中加入了商城业务收入 ， 在新的统计方式下 ， 云集将部分自营商品销售转到了商城平台 ， 自营销售收入占比降低 ， 商城平台贡献收入占比增加 。
业务调整后 ， 云集商城业务在2019年二季度至四季度的营收分别为0.53亿元、0.86亿元、1.69亿元 ， 占总营收中的1.7%、3.1%、6.9% 。 从财报可以看出 ， 虽然商城业务收入正在逐季增加 ， 但在总营收中的占比较低 ， 甚至2019四季度及全年的营收均出现一定程度下滑 ， 未能拉动整个平台的营收增长 。
业内有观点认为 ， 目前看来 ， 云集的"会员电商"故事恐怕已难以为继 ， 转型之路也并不轻松；自营和商城业务相结合的方式能否成为云集的第二增长点 ， 还需交由时间来进一步检验 。


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