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科大讯飞阵痛期

据科大讯飞在4月21日发布的2020年第一季度的财报显示 ， 本季度科大讯飞的总营收为14.08亿元 ， 同比减少28.06%；归属于上市公司股东的净利润为-13.14亿元 ， 同比降低229% ， 较上年同期由盈转亏 。
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这是科大讯飞自2008年上市以来首次在第一季度出现亏损 ， 然而在此之前 ， 科大讯飞2019年营收首次突破百亿大关 ， 发展势头正好 。
科大讯飞突破百亿的真相
据科大讯飞2019年的财报显示 ， 去年总营收100.8亿元 ， 同增27.3% ， 实现归属于上市公司股东净利润8.2亿元 ， 同增51.1% ， 实现经营活动产生的现金流量净额15.2亿元 ， 同增33.4% 。
可以看出 ， 科大讯飞总体的发展正在呈上升趋势 ， 作为AI行业的领军企业 ， 科大讯飞增长的秘密令人好奇 。
其一 ， 随着国家出台《新一代人工智能发展规划》 ， 人工智能的发展在政策上持续向好 ， 推动了人工智能商业化速度加快 。 在这样的政策背景之下 ， 科大讯飞拥有自主产权的人工智能技术拥有良好的发展空间 。
任何技术的探索都离不开大环境的影响 ， 国家高度重视人工智能的发展 ， 代表人工智能的发展已上升至国家战略 ， 产业日益完善为科大讯飞创造有利的发展环境的同时 ， 科大讯飞突破百亿也是在为行业起到示范作用 。
其二 ， 科大讯飞持续强化AI技术在产品上的应用 ， 不断探索和创新产品和服务 。 科大讯飞旗下的录音笔、翻译机、智能办公本等等多款硬件都进一步加深了其在C端消费领域的布局 。
2019年财报显示 ， 科大讯飞在去年C端业务营业收入为36.25亿 ， 同比增长43.99%；毛利17.08亿 ， 同比增长31.81%；C端业务在整体营收中占比达35.96% ， 毛利占比达36.83% 。
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C端业务作为科大讯飞营收的重要组成部分 ， 产品的销量与公司的盈利能力有着密切的关系 。 AI与硬件相结合是当今的大趋势 ， 但是能像科大讯飞这样做到产品和服务多样化绝非易事 ， 产品和服务多样化为消费者带来更多选择空间 ， 也是科大讯飞优于竞争对手的底气 。
其三 ， 其一直坚持的"平台+赛道"战略模式成效逐渐凸显 。 人工智能1.0到2.0的应用作为科大讯飞的核心任务 ， 取得了不错的成效 。 科大讯飞在认知领域取得的显著突破为公司在教育、医疗、政法等等重点赛道打开全新的市场 。
以目前行业格局来看 ， 在新基建的红利之下 ， AI行业前景光明 ， 入驻的资本多了 ， AI产业的"长尾效应"会越发显著 ， 况且人工智能已经与国家发展战略挂钩 ， 科大讯飞作为专业能力过硬的企业 ， 其头部企业的地位可能会越来越稳定 ， 无论是哪条赛道 ， 都可能是发展的"快车道" 。
但是令人们没有想到的是 ， 发展前景良好的科大讯飞居然会在第一季度亏损了 。 其背后究竟发生什么问题？
疫情影响下的被动与主动
面对外界对于科大讯飞业绩亏损的疑惑 ， 科大讯飞方面给出的答复可以分为两方面来看 。
一方面是由于疫情的影响无法进行现场交付、无法施工和验收 ， 公司一季度项目交付及实施、招投标相关的工作产生延迟 ， 导致部分收入确认晚于预期 ， Q1出现亏损 。
疫情的负面影响的确是许多企业无法避免的事情 ， 工作滞后造成的亏损对科大讯飞来说应该只是暂时性的 ， 目前疫情已经逐渐被控制 ， 在国家全面复工的倡导之下 ， 预计科大讯飞有望在下个季度"止血" 。
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另一方面是出于科大讯飞因抗击疫情的需要和把握产业发展趋势的要求 ， 通过AI线上教学平台免费提供"停课不停学"服务、通过智医助理AI辅诊系统免费帮助基层医疗机构排查病人、通过智能电话机器人助力相关部门进行疫情的防控排查 ， 相关投入约3700万元 。
如果说疫情让科大讯飞陷入被动 ， 那么提供免费服务、投资智慧医疗就是科大讯飞漂亮的主动出击 ， 通过履行社会责任 ， 可以增强普通人和客户对于品牌的认知 ， 为其积累了良好的口碑 ， 以科大讯飞建立的良好形象 ， 很可能帮助其在疫情之后获得更多的业务 。
科大讯飞正面临挑战
可以预见未来疫情终会过去 ， 但是科大讯飞并非高枕无忧 ， 营收破百亿的财报里除了甜蜜的数据 ， 还隐藏着一些忧患 。
一方面 ， 2019年科大讯飞的营收突破百亿 ， 同比增速27.3% ， 相较于2018年同比增速45.41%来说 ， 在营收增速方面出现疲软 。
纵观2017年-2019年 ， 科大讯飞的销售毛利率分别为51.38%、50.03%、46.02% ， 同比增速分别为1.70%、-2.63%、-8.01% 。
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这是由于人工智能市场的玩家增多 ， 赛道变得越来越拥挤 ， 2019年中国科技企业技术研发投入约为4005亿元 ， 其中人工智能算法研发投入占比为9.3% ， 超370亿元 。 且大部分投入来自互联网科技公司 。
科大讯飞将要面对的是百度、阿里、腾讯等等科技巨头的"围剿" ， 这些玩家的入场瓜分着有限的市场空间 ， 也让人工智能的赛道变得越来越拥挤 。
先发优势并不能帮助科大讯飞笑到最后 ， 人工智能探索既是技术战 ， 也是资本战 ， 面对资本雄厚的对手 ， 科大讯飞抢占赛道的成本将会增加 ， "烧钱"背后的压力不小 ， 况且这会是一场持久战 。
另一方面 ， 2019年 ， 公司实现营业收入100.79亿元之中；应收账款为50.87亿元 ， 同比增长50.09% ， 明显快于营收增速 ， 且经过计算应收账款/营业收入比值为50% 。 该收的钱收不回来也是影响总体营收增长的重要因素之一 。
并且2019年科大讯飞净利润的8.19亿元之中 ， 有4.88亿元来自政府补贴 ， 有一半的利润来自政府补贴 ， 这说明其实际盈利能力低于数据值 。
科大讯飞的利润数据很微妙 ， 就像是挣的钱里面有一半是从"爹妈"那里借来的一样 ， 这显然不是健康成长的企业应该有的样子 ， 竞争加剧导致科大讯飞将要面对水涨船高的成本投入 ， 靠补贴过日子还能持续多久？或许会使人们对科大讯飞未来的盈利能力打上一个问号 。
科大讯飞的"阵痛期"
随着人工智能市场的发展 ， 竞争是无法避免的 ， 会有越来越多的互联网巨头加入到瓜分"面包"的行列 ， 科大讯飞将面临更加严峻的挑战 。 在人工智能领域 ， 技术是核心竞争力 ， 科大讯飞在加快产业链布局的同时 ， 还需要在技术上多下功夫 ， 但是技术的探索和创新是个漫长的过程 ， 目前科大讯飞利润下滑和营收放缓的情况在未来依然有可能持续下去 。
从目前情况来看 ， 疫情的冲击是导致科大讯飞一季度亏损的原因之一 ， 但是也为科大讯飞的发展提供了机遇 ， 疫情之下医疗、教育等行业的对人工智能和线上产品的需求提高 ， 加快了科大讯飞在技术方面规模化应用的"落地"速度 ， 科大讯飞在此期间积累的良好口碑将为科大讯飞的业务发展提供更多可能 ， 疫情终将过去 ， 但是人工智能不会过时 ， 从科大讯飞以往的发展来看 ， 一季度的亏损应该只是暂时性的 ， 预计未来科大讯飞的发展依然会呈现上升的趋势 。
另外 ， 科大讯飞的应收款项过多容易造成现金流短缺和资金链吃紧等问题 ， 将来可能会为其发展埋下隐患 。 以营收破百亿的收入规模来看 ， 科大讯飞的盈利能力仍然不如人意 ， 如何把收入规模转换成竞争优势 ， 获取更多的利润是科大讯飞需要思考的问题 。
【科大讯飞阵痛期】科大讯飞作为人工智能浪潮下的时代宠儿 ， 总体上正在朝着好的方向发展 ， 一季度的亏损可能只是短期性的 ， 但是上述其发展中的问题却不可避免 ， 科大讯飞还需要度过"阵痛期"才能更好成长 。


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