闲来札记：少数的洞见
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回顾我自己转型价值投资、长期投资近十二年的时光 ， 自己真正“自鸣得意”的投资也就聊聊数笔：
一是格力电器持有12年左右（现仍持）；
【闲来札记：少数的洞见】二是贵州茅台持有7年左右（现仍持）；
三是通策医疗持有三年左右（现仍持）；
四是云南白药持有10年左右（后聚焦换股）
五是恒瑞医药持有5年（后聚焦换股）；
六是天士力持有9年左右（后聚焦换股）；
此外 ， 给自己带来一定收益的还有双汇发展、复星医药、同仁堂 ， 分别持有二三年左右的时间 ， 后来也被我聚焦换股了 。
细数起来 ， 回报较为丰厚的也就是贵州茅台、格力电器、云南白药、通策医疗、天士力 。
需要说明的是 ， 在持有这些股票期间 ， 本金是逐步增加的 ， 建仓也是有个逐步买入过程的 ， 其间有的相对来讲是重仓 ， 有的相对来讲是轻仓 。 有的卖出是因为基本面发生了变化 ， 如自己判断增长放缓；有的卖出是因为发现了更好的投资标的；有的卖出并不是因为不再看好 ， 而是因为感觉持股有些分散 ， 目的是为了聚焦 。 而且这些持有或卖出 ， 在自己过往的文章、帖子中也或多或少地有所提及 。
对于以上持有 ， 时间上也未必精确 ， 因为这是凭着自己的记忆而写的（自己也懒得再去一一细查建仓和加仓的时间） ， 但是由于自己对于每一个持股都是经过“寤寐思服、辗转反侧”之后比选的 ， 而且持有期间也多次“体检” ， 所以 ， 均给自己留下了终生难以磨灭的记忆 ， 所以 ， 总体讲时间也不会相差太多 。
自己回顾这些究竟有什么意义呢？
就是说 ， 在我们整个投资生涯之中 ， 我们真的并不需要天天有深刻的洞见 ， 也未必需要抓住多少“深刻的洞见” ， 其实只要抓住几个“少数的洞见”就完全可以了！——其实你只要重重地抓住两三个十年十倍股、十年几倍股 ， 哪怕你有两三个失败的品种 ， 就你的总收益而言 ， 也完全可以忽略不计了 。
我常见网络上有人点评道（多在雪球上 ， 因为就喷子而言 ， 雪球多之 ， 微博次之 ， 微信公众号更次之）：你不就是只依靠一支茅台（或者某某标的） ， 云云 ， 言外之意 ， 若拿掉茅台或某某标的 ， 投资收益也不过尔尔 。 对于说这些话的人 ， 我均是一笑了之 ， 因为从中我看到有些投资人或许还是涉“市”不深 ， 或者直接说是有点投资上的“幼稚病” 。 因为他们可能忘记了 ， 谁也不是从一开始就聪明的 ， 而且投资这东西更是需要用时间去“熬”聪明的 ， 唯有经过一两轮牛熊市的风风雨雨 ， 经过自己不断的努力学习和实践 ， 进而才能不断地完善自己的投资系统 ， 才会有更大的胜算取得丰厚回报 。 所谓慢工出细活 ， 这一点在股市投资上可谓体现得淋漓尽致！
股市投资确实与其他行当不同 ， 哪怕你是个“资深”投资者也同样要经常面临着新课题 ， 哪怕是被称为股神的巴菲特 ， 在投资上也难免有失手的时候 。 换句话说 ， 如果谁拍着胸脯说自己在股市上从来就是常胜将军 ， 我可以断定他99.99%是个骗子！
为什么我们经过不断努力 ， 仍然不会保证自己会成为常胜将军呢？
因为投资从本质上说 ， 就是对未来的预测 ， 而未来又是难以正确地预测的 ， 我们唯有大概率地保持自己正确就可以了 。 正是基于投资这种概率游戏 ， 所以 ， 我一向主张投资是“系统制胜” ， 而不是“结果导向”（提醒一下 ， 这句话品不过滋味来 ， 也当使劲儿细品） 。
不是吗？正如某些人所说的 ， 如果在2012年、2013年我知道茅台会有今天如此大的收益 ， 我将自己全部身家押上不就可以了吗？！显然 ， 市场上绝大多数人是难以做到的 ， 实际上当时在市场的那种“恐怖”气氛下 ， 很多的投资人是避之而不及的！投资这东东 ， 从某种程度上讲 ， 我总是感觉仿佛在若明若从暗的时光隧道中去摸索着前行 ， 而若想更多地看到远方的光亮 ， 唯有自己不断进化 ， 并随着自己的进化而不断优化自己的持有组合（从某程度上是基于机会成本的选择） ， 假以时日 ， 取得大概率的胜算才是有可能的 。
那么 ， 如果保证自己“系统制胜”呢？
很显然 ， 这又是要经历一个不断地学习（通过学习让自己的知识复利增加） ， 不断地从实践到理论 ， 再从理论到实践这样一个不断循环往复、以至无穷的过程 ， 而正是在这样一个不断循环往复、以至无穷 ， 甚至是不断地试错纠错的过程中 ， 自己的投资系统才会不断完善、不断成熟起来 。 ——这个系统 ， 就包括我说的思想系统、选股系统、估值系统、卖出系统等等 。
那么 ， 经过我们多年的努力 ， 当自我感觉是建立了这样一个较为成熟的投资系统之时 ， 我们是不是又可以保证自己在市场中取得胜算呢？
其实也未必 ， 因为股市投资最大的痛点就是市场常常不是以我们的意志为转移 ， 换句话说 ， 就是哪怕你锻造了一个再精美的鱼杆 ， 但也不会立即保证你就钓到一只肥美的大鱼！
巴菲特（1996年致股东的信）说：
“身为一名投资者 ， 你的任务就是寻找业务易于理解且收益能力极有可能在未来5-10年内大幅增长的企业 ， 然后以合理的价格买进这家公司的股票 。 随着时间的推移 ， 你会发现 ， 只有少数公司符合这样的标准 ， 因此 ， 如果能找到这样的公司 ， 那么 ， 你就应该买进足够数量的股票 。 ”
是的 ， 投资时间越长 ， 或许你的投资体系越完善 ， 可能越会感觉到市场上真正令自己心仪的标的是很少很少的 。 巴菲特与他的老伙计芒格先生就不止一次地说过 ， 如果将他们15个“伟大的投资”拿掉 ， 他们的业绩也会很平庸 。 股市投资对于大师来讲尚且如此 ， 更何况我们常人乎？
是的 ， 股市就是这样一个很让人“憋屈“ ， 但同时也很充满挑战和乐趣的事情 。 之所以说它很令人“憋屈” ， 是因为我们常常面临着好股票可能并不便宜 ， 而便宜股票可能又质地不好的尴尬；之所以说它很具有挑战性 ， 很有趣 ， 是因为我们一生中只要重重抓住几个“少数的洞见” ， 并有耐心坚持下去 ， 或许就足以聊慰平生了！
说到这里 ， 我还想说一下“集中与分散”这一个老掉牙的投资问题 。
投资是集中呢 ， 还是分散？
我个人的经验告诉我 ， 在投资的早期还是要尽适度地分散些为好 ， 因为如此便可以扩大自己的研究范围 。 当然随着时间的延长 ， 投资是有一个由分散逐步聚焦的过程的 。 不是吗？今天那些仅靠投资一支茅台而成功的优秀投资者 ， 他们是从一开始就如此集中的吗？可能多数人也是经过一个由分散到聚焦的过程的 。
在艰苦卓绝的战争岁月 ， 伟人说过 ， 在战争中学习战争 ， 投资又何尝不是如此呢？！套用这句话说 ， 在投资中学习投资 ， 当是每个投资人一生面临的终极课程 。
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