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小林子说财经■准备过冬，从巴菲特大会看2020：丢掉幻想

五一这几天资本市场比较热的事件无非是巴菲特的股东大会 ， 伯克希尔首次以线上的方式直播了股东大会的盛况 ， 但是丝毫没有影响到市场的关注 。 作为传奇股神 ， 巴菲特的一言一行对资本市场存在巨大影响力 ， 其观点也非常值得参详 。 本文就从巴菲特此次的主要言论简单谈一下自己的看法（不一定准确 ， 仅供参考） 。
小林子说财经■准备过冬，从巴菲特大会看2020：丢掉幻想
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我向来反对神化某些人 ， 即使他过去表现很好 ， 但时代在变 。 很多人选择不加思考的接受 ， 是一种简单的偷懒方式 ， 但这对于投资来说 ， 却是不明智的 。 所以 ， 我们对于任何人 ， 都要有敢于解读、敢于质疑的精神 ， 在错了的时候也要敢于认错 。 废话不多说 ， 说说吧 。
观点1：虽然疫情对经济带来非常广泛的影响 ， 同时给人们制造了很大的焦虑 ， 但未来美国的经济不会停止前进 。
巴菲特用了过去的例子 ， 如1918年西班牙流感、1929大崩盘以及二战等情况 ， 来说明美国虽然遭受了很多的困难 ， 但一直在成长 ， 而且过去非常辉煌 。 所以它说到“美国是非常强壮的 ， 所以绝对不要在美国身上下错赌注” 。
但是 ， 我们不要忘了 ， 在同期世界上很多国家也在衰落 ， 历史上也有很多帝国曾经在100-200年 ， 甚至是500年的周期里一直保持强势 ， 但随后也避免不了盛极而衰的命运 ， 过去的强大并不是未来强大的保证 。 巴菲特的这句话放在较长的历史周期中 ， 没有多大问题 ， 但是在短短十数年的时间中 ， 这种话几乎没有太多的参考意义 。 我同样也可以说 ， 中国是非常强壮的 ， 不要在中国身上下错赌注 。
可是人生能有几个十年呢？真正有钱、有经验、有时间的十年没有几个 。 如果巴菲特认为未来短期内美国就能迅速回升 ， 那么为什么此刻不抄底？30%的下跌还不够吗？为什么还留着近1400亿美元的现金储备？说明巴菲特至少认为较短周期内 ， 市场并没有太大的投资价值 。
观点2：关于清仓四大航空公司：需要关闭很大一部分业务 ， 因此损失巨大 。
针对此前抄底四大航空公司 ， 又随后清仓的行为 。 巴菲特解释到 ， 虽然四家航空公司的领导者和业务都很不错 ， 但受到疫情影响 ， 他们需要关闭很大一部分业务 ， 因此损失巨大 。 并担心因为疫情 ， 会改变美国人固有的生活习惯 。
实际上 ， 如果美国经济能够短期快速恢复 ， 那么四大航空公司损失的不过一笔储蓄 ， 政府也会出台政策来暂时解决航空公司面临的现金流紧张问题 ， 这种暂时的损失并不会影响到公司未来的现金流 ， 而未来的现金流才是估值的基础 。 如果说短期的损失会带来公司净值的损失 ， 那么大幅度的下跌也足以修复 。
另外 ， 值得注意的是 ， 虽然此次巴菲特清仓的四大航空公司的市值不过60亿美元而已 ， 相比整个投资组合而言 ， 实在是微不足道 。 但是巴菲特对于航空业的不信任 ， 正说明了其对于美国短期经济复苏的不信任 。 因为航空是美国人口流动的主要承载工具 ， 而人口流动是经济繁荣的基础 ， 不看好航空 ， 也就不看好短期经济 。
观点3：不要在意今天是否是购买股票的好时机 ， 要关注两年、二十年甚至三十年后 ， 目标股票会值多少钱 。
针对提问者质疑伯克希尔为何持有大量现金时 ， 巴菲特认为当下是一个很好的买入时机 ， 但并不意味着人们今天、明天、下周或下个月便要买股票 。 这句话的意思 ， 实际上就是说 ， 下跌总是买入机会 ， 但现在还不适合买 。
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巴菲特还提醒大家在相当长的一段时间内 ， 投资者需要在财务与心理两方面 ， 都需要做好应对疫情影响的长期准备 。 这句话已经说的更清楚了 ， 即他认为疫情对经济的影响还将持续较长时间 。


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