巴菲特■巴菲特最新给出的8条投资建议：现在可能还是买股票的好时机
_原题：巴菲特最新给出的8条投资建议：现在可能还是买股票的好时机
北京时间2020年5月3日凌晨 ， 一年一度的投资圈盛宴——“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）旗下伯克希尔·哈撒韦公司的第55届股东大会首次在线上拉开帷幕 。
年近九旬的巴菲特首次与伯克希尔·哈撒韦公司非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）搭档 ， 一起向全球投资人阐述对投资的一些思考和感悟 ， 其中包括新冠疫情对全球经济及金融市场的影响 ， 普通人如何投资 ， 在投资航空股上“犯了错误”等 。
以下是澎湃新闻采访人员梳理的巴菲特在股东大会上作出的最新的8条投资建议：
一 ， 美国经济不会停止前进 ， 绝不做空美国
在开场演讲中 ， 巴菲特就谈到了新冠肺炎疫情的影响 。 巴菲特表示 ， 最直观的体现便是去年爆满的会场今年变成了几万个空位 。 同时 ， 虽然本次疫情的知名度还不高 ， 但波及范围很广、传染性特别强 。 有报道指出 ， 在疫情开始后的4个月内 ， 奥马哈有974例死亡病例 ， 占到奥马哈当时总人口的十分之一以上 ， 因此美国全国的死亡病例数量恐怕也不会少 。
同时 ， 巴菲特强调 ， 对于带来疫情的高传染病毒 ， 我们还有很多不了解的地方 ， 因此 ， 不论是从健康还是经济的角度 ， 目前都没有人知道疫情会到底带来什么样的后果 。 加之健康与经济是会相互影响和制约的 ， 因此疫情对各方面带来的影响势必超过预期 。 
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不过 ， 巴菲特进一步指出 ， 虽然疫情对经济带来非常广泛的影响 ， 同时给人们制造了很大的焦虑 ， 但未来美国的经济不会停止前进 。 “过去美国已经面临过很多类似今天的严重问题 ， 如第二次世界大战、古巴导弹危机、911事件以及2008年金融危机 ， 因此美国当前同样可以直面并战胜类似的问题 。 ”
巴菲特说：“即使在最可怕的情况下 ， 也没有什么能阻止美国 。它经受住了‘大萧条’的考验 ， 现在可能在某种程度上也是考验 。最终 ， 答案是绝不做空美国 。在我看来 ， 这在今天是真实的 ， 就像在1789年一样 ， 甚至在内战和大萧条最严重时也是如此 。 ”
二 ， 长期看股票回报会比国债高 ， 不要借钱投资
巴菲特表示 ， 现在的30年期国债收益率只有1% ， 而且这个收益还要交税 。 通胀率也只有2% ， 长期来看 ， 股票的回报会比国债高 ， 会比把钱藏在自己的床垫下面更好 ， “投资不是赌博 ， 是正经八百的投资 。 ”
“所以我现在要告诉大家 ， 希望能够在美国上面下注 ， 相信美国 ， 你觉得现在的股票是一个好的时机 ， 我不知道在以后的几个月或者几年 ， 或者几十年会有怎么样的结果 ， 但是我希望大家都能够相信我刚刚的讲法 ， 跨行业或者做全面性分布的平衡购买 ， 而且要有乐观的想法 。 ”巴菲特表示 。
不过 ， 鉴于新冠病毒大流行病的不确定性 ， 巴菲特提醒人们不应该借钱参与投资 。
巴菲特说：“当像目前这样的大流行病发生时 ， 很难将其考虑在内 。 这就是为什么你从来不想用借来的钱投资 ， 至少在我看来是如此 。 没有理由用借来的钱来参与这场伟大的美国顺风 ， 但有其他所有的理由这样做 。 ”
巴菲特进一步指出 ， 伯克希尔和其他企业的工作方式不太一样 ， “我们要收购就是直接买整个企业 ， 我们常常这么做 ， 当然我们也不介意收购优质企业的部分股权” 。
“我希望每一个人买股票的时候 ， 都要有一个思维 ， 你买的并不是股票 ， 而是买这个公司营业的一部分 。 ”
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三 ， 现在可能还是买入股票的好时机
巴菲特表示 ， 现在可能还是买入股票的好时机 ， 但要做好长期应对疫情的准备 ， 可能买了还会跌 ， 你要能控制住自己的心理变数 。
一季报显示 ， 截至2020年3月31日 ， 伯克希尔·哈撒韦公司持有的现金、现金等价物和美国国债总额为1247亿美元 。 对此有投资者提问巴菲特称：“为什么你自己留了这么多的现金 ， （是不是）实际上你自己并没有想买那么多 ， 尽管你建议现在是投资者购买的好时机？”
巴菲特回应称 ， “现在有一些情况会发生 ， 我并不希望它发生 ， 但是它并不会不发生 。 ”他解释称 ， 不认为这是一个大的问题 ， 并不是说人们今天、明天或者下一个礼拜 ， 下一个月就要买股票 ， 这要看各自的情况 ， “但我觉得现在还是购入的好时期” 。
巴菲特进一步表示 ， 在相当长的一段时间 ， 不管在财务上还是心理上 ， 都要做好对疫情的长期准备 。 所以 ， 你买的时候不会是最低价 ， 但是你要自己考虑 ， 股票跌了50%的时候 ， 是否可以买 。
“所以你的心理素质一定要在适当的定点 ， 有些人非常谨慎 ， 有些人非常愚蠢或者迫不及待 。 对我们来讲 ， 现在的变数、变动是极大的 。 ”巴菲特称 。
四 ， 普通人最好买标普500指数基金
【巴菲特■巴菲特最新给出的8条投资建议：现在可能还是买股票的好时机】巴菲特表示 ， 对许多投资者而言 ， 可以做得最好的事情就是持有标普500指数 。
有投资者提问 ， 被动投资的好时候过去了 ， 之后将是主动投资的好时光 。 你怎么看？
“我还没有改变我的遗嘱 ， 我先和你们讲一下 。 我的遗孀会拥有95%的指数基金 。 ”巴菲特表示 ， 没有理由停止在标普500指数基金上的投资 。
在巴菲特看来 ， 尽管他建议大家买标普500的股票 ， 但伯克希尔的股票比任何一个单独的投资都毫不逊色 ， 我们赚来的回报也是合情合理的 。 不过 ， 他也不能承诺伯克希尔哈撒韦的股价长期一定表现好于标普500指数 ， 但是“我和我的家庭成员所持有的股份在伯克希尔里面 ， 所以我非常关心长期伯克希尔的经营效果和表现 。 我会努力让它的表现好于标普500指数 。 ”
五 ， 已清仓航空股 ， 现在买风险大
巴菲特在回答提问时表示 ， 在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误” ， 因新冠疫情导致的几乎全球范围内的旅行停止 ， 它们的价格急剧下跌了 。 “我不知道美国人会不会改变他们的生活习惯 ， 或者是半关闭的情况 ， 从经济上来讲 ， 我也不知道将来的趋势人们会怎么做 。 ”
巴菲特称：“事实证明 ， 我对这项业务的看法是错误的 ， 这不是四位优秀的CEO的错 。 航空业是一个非常具有挑战性的困难行业 ， 他们做这些公司的CEO ， 并不是开心、容易的工作 ， 尤其在目前这种情况下 ， 大家都被告知不要再飞行 ， 不要再旅行 。 ”
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同时 ， 巴菲特确认 ， 伯克希尔·哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空）的“全部持仓” 。
“当我们要卖什么时 ， 我们就全卖光 。 ”巴菲特说 ， “我们要卖不是卖一部分 ， 而是全部卖掉 。 我们要改变主意 ， 会全部卖出 。 如果我们的想法改变 ， 不会一半一半地做 ， 会一下子进行到底 ， 可能卖的时候 ， 卖价比收购价低很多 ，但航空公司的股票总是以大额的交易进行 ， 所以我们把整个卖掉了 。 ”
巴菲特还表示 ， 他个人很期待重新飞行 ， 虽然他“可能不会坐商业航班” 。
巴菲特表示 ， “航空业现在是个具有挑战性和困难的行业 ， 在航空业做CEO并不是个开心的工作 ， 尤其在当下航空业务停止的情况下” ， “未来显得模糊不清 ， 尤其是旅游、航空、邮轮、酒店行业 ， 所受影响巨大 。 现在要购买航空公司股票风险更大 。 ”
六 ， 报纸业和汽车业可能进一步衰退
巴菲特表示 ， 疫情导致某些行业进一步衰退 ， 也许这些行业里面的顾客会有其他的消费习惯 ， 不再使用这些产品了 ， 零售业现在发生了很多变化 ， 这些行业以前就有过问题 ， 现在他们的问题更大 。 比如说报纸业 ， 我们现在增加了更多报业的投资 ， 而且帮助他们偿还债务 。 但现在报业 ， 在疫情之前 ， 他们的广告、销售量、发行量都已下降 。
在疫情之后 ， 加剧了这个情况 ， 情况更为严重 。 汽车业也是一样 ， 现在对汽车业的影响 ， 这些卖汽车的汽车商也不会在报纸上做广告了 。 所以 ， 以前这种情况就在发生 ， 现在只是这个情况强化了、严重了 。
七 ， 银行体系不会有太大问题
巴菲特表示 ， 目前来看 ， 银行体系不会发生太大的问题 。 虽然能源公司或者消费者信贷可能会出现一些状况 ， 但目前银行体系资本充足 ， 一季度储备很多 ， 所以银行业不是我们主要的担忧方向 。
八 ， 还会继续回购股票
在谈到回购的问题时 ， 巴菲特表示 ， 只有在对继续持有该公司股票的股东有利时 ， 伯克希尔·哈撒韦公司才会回购自己的股票 。
巴菲特认为 ， 回购就是将现金分配给股东的一种方式：“我2006年开始放弃自己持有的股份 ， 得到我股份的等于他在回购我们的股票 ， 这些上必须花一些钱 ， 而且他们非常高兴能够回购 。 ”
“比如在伯克希尔公司 ， 还有更多的资本 ， 即使我进行了回购了 ， 等于我回购的资本还在公司里面 ， 这些需要现金的人可以把这个钱抽掉出去 ， 我不会强迫任何人 ， 或者我的妹妹 ， 或者其他的股东必须把钱抽出去 ， 也许他们不需要这个钱 ， 还需要再投资 ， 把这些钱保留在公司的持股里头 。 所以 ， 公司的位置其实不会改变 ， 我们公司有足够的资本 ， 我们还是要继续的成长 。 ”巴菲特进一步解释 。
不过 ， 巴菲特也表示 ， 会不会继续回购公司股票也要视情况而定 。
“如果你今天回购的价格比它现在的现值低 ， 这是一个合理的回购 ， 这是我们今天要遵循的一个规则 。 ”巴菲特指出 ， 不要认为今天这个公司在进行回购 ， 就发生了所谓的风险或者灾难 ， 并不是这样 ， “我们能够保持原有的资本 ， 还可以以更低的成本买到现有的股票 ， 你要买大概100亿、50亿都是可能的情况 ， 这些是让你觉得很放心的一种回购 。 我们进行回购的时候 ， 那是一个非常智慧的举措 ， 我们还会持续这么做 。 ”
巴菲特补充说 ， 我们的回购可以增加股份的数量 ， 这是没有错的事情 。 在另外一方面来看 ， “我们喜欢的一些公司 ， 完完全全照顾到所有要求的标准 ， 而且他们的公司还是非常坚持 ， 如果发觉它的业务、它的股票、市值的价值比他们真正的价值低 ， 你不去买这些股票 ， 简直就是错误的举措” 。
阿贝尔说 ， 这些政治性是很多人在讲的 ， 当然 ， 如果你今天是政客 ， 你就可以讲到政治的不正确 ， “我们伯克希尔不是在考虑政治的正确与否 ， 我们喜欢投资很多公司 ， 这些公司如果是价值敏感 ， 合乎我们需要的 ， 我们还是会做的 。 ”
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