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农夫山泉正式申请赴港上市 饮用水收益占比近60%

智通财经APP获悉 ， 据港交所4月29日披露 ， 农夫山泉股份有限公司向港交所主板递交上市申请 ， 中金公司和摩根士丹利为联席保荐人 。
农夫山泉是中国包装饮用水及饮料企业 。 根据弗若斯特沙利文报告 ， 2012年至2019年间 ， 该公司连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一的领导地位 。 以2019年零售额计 ， 该公司在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位 。
公司于2017年、2018年及2019年 ， 农夫山泉的收益分别为人民币174.91亿元、人民币204.75亿元及人民币240.21亿元；其中包装饮用水产品于2019年占总收益的百分比升至59.7% ， 远高于其他四类产品 。
于2017年、2018年及2019年 ， 公司净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6% 。 根据弗若斯特沙利文报告 ， 这一盈利水平远高于同期中国软饮料行业6.9%、7.1%及9.6%的平均盈利水平以及全球软饮料行业3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平 。
据文件显示 ， 公共卫生事件期间 ， 公司饮料产品销售较2019年同期下降 。
根据现时可得信息 ， 公司于截至2020年3月31日止三个月的收益及净利润较截至2019年3月31日止三个月减少 。 董事确认 ， 截至本文件日期 ， 自2019年12月31日起公司财务或贸易状况或前景并无重大不利变动 。 根据现时可得信息 ， 董事预计公共卫生事件不会对截至2020年12月31日止12个月业绩及长期商业发展造成重大不利影响 。
截至最后实际可行日期 ， 创始人钟睒睒持有公司全部股本中约87.4472%的权益 ， 包括约17.8634%的直接权益及透过养生堂持有的约69.5838%的间接权益 。 钟睒睒持有养生堂全部注册资本中100%的权益 ， 包括98.3800%的直接权益及透过钟睒睒全资持有的杭州友福持有的1.6200%的间接权益 。
【农夫山泉正式申请赴港上市 饮用水收益占比近60%】主要产品
下表显示了农夫山泉各主要类别产品的情况 。
农夫山泉正式申请赴港上市 饮用水收益占比近60%
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于2017年、2018年及2019年 ， 农夫山泉的饮料产品的收益占总收益的比例分别为40.0%、40.1%及38.4% 。 在茶饮料领域 ， 其推出了自2010年至2019年的十年中上市前12个月零售额最高的中国饮料新品“茶π”;也推出了传统的中国茶“东方树叶”系列产品 。
功能饮料产品包括“尖叫”及“力量帝维他命水” 。 果汁产品覆盖了低浓度果汁“水溶C100”、中浓度果汁“农夫果园”及非浓缩还塬的高品质纯果汁 ， 包括“农夫山泉”NFC果汁系列及“17.5?”果汁系列 。 该公司在新疆维吾尔自治区建立了新鲜苹果的加工和榨汁生产基地 ， 在江西省建立了鲜橙的加工和榨汁生产基地 。 上述基地为农夫山泉的非浓缩还塬纯果汁产品提供原料 。
下表显示了五大产品类别于所示期间的收益贡献 ， 数据显示 ， 包装饮用水产品于2019年占总收益的百分比升至59.7% ， 远高于其他四类产品 。
农夫山泉正式申请赴港上市 饮用水收益占比近60%
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下表显示了所示期间按产品类别划分的毛利明细及毛利率 ， 数据显示 ， 2019年 ， 包装饮用水产品、茶饮料产品和功能饮料产品毛利率超过50% ， 分别达60.2%、59.7%和50.9% 。
农夫山泉正式申请赴港上市 饮用水收益占比近60%
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主要财务数据
收益方面 ， 于2017年、2018年及2019年 ， 农夫山泉的收益分别为人民币174.91亿元、人民币204.75亿元及人民币240.21亿元 。 2017年至2018年及2018年至2019年 ， 收益较上年分别增长17.1%及17.3% 。 根据弗若斯特沙利文报告 ， 这一增速远高于同期中国软饮料行业5.0%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速 。
盈利方面 ， 于2017年、2018年及2019年 ， 农夫山泉的净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6% 。 根据弗若斯特沙利文报告 ， 这一盈利水平远高于同期中国软饮料行业6.9%、7.1%及9.6%的平均盈利水平以及全球软饮料行业3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平 。
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流动资产和负债净额
公司流动负债净额于截至2019年12月31日及2020年3月31日分别为人民币30.69亿元及人民币29.38亿元 ， 维持相对稳定 。 截至2020年3月31日(即确定公司债项的最后日期) ， 其总共有银行授信人民币87.45亿元 ， 其中未动用且不受限制的银行授信额为人民币59.60亿元 。
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营销数据
农夫山泉建立了下沉的全国性销售网路 ， 能够覆盖全国各省市及县级行政区域 ， 通过传统渠道、现代渠道、餐饮渠道、电商渠道以及其他渠道(如以自动贩卖机渠道为代表的新零售渠道)销售产品 。
该公司主要采用一级经销模式 ， 于2017年、2018年及2019年 ， 通过经销商分销的收益占总收益的95.0%、94.6%及94.2% 。 截至2019年12月31日 ， 该公司通过4280名经销商覆盖了全国237万个以上的终端零售网点 。
此外 ， 该公司亦对采购额较大、信用较好的客户采取直营模式 ， 直营客户主要包括全国或区域性的超市、连锁便利店、电商平台、餐厅、航空公司以及集团客户等 。 截至2019年12月31日 ， 农夫山泉拥有约200名直营客户 。
原材料、包装材料数据
农夫山泉生产产品所用的主要原材料为PET ， 用于生产产品瓶身 。 于2017年、2018年及2019年 ， PET的成本分别为人民币22.28亿元、人民币30.44亿元及人民币33.82亿元 ， 分别占销售成本总额的29.0%、31.9%及31.6% 。 除原材料外 ， 生产产品亦需要纸箱、标签及收缩膜等包装材料 。 于2017年、2018年及2019年 ， 包装材料整体分别占销售成本总额的31.4%、31.1%及31.5% 。
物业
公司总部位于中国浙江省杭州市 。 截至最后实际可行日期 ， 其所有工厂均位于中国 。
截至最后实际可行日期 ， 公司在中国拥有68幅土地 ， 总面积约为4,442,627.73平方米 。 公司已就67幅土地 ， 总面积约为4,440,420.73平方米 ， 取得土地使用权证 ， 占其自有土地总面积的99.95% 。 其一幅面积约为2,207平方米的土地尚未取得土地使用权证 ， 占其自有土地总面积不足0.1% 。 该土地位于浙江千岛湖生产基地 ， 其上建设有锅炉房、空压机房及工厂大门 。
截至最后实际可行日期 ， 公司在中国拥有108处建筑物 ， 总面积约为2,020,976.99平方米 。 其已就105处建筑物 ， 总面积约为1,882,246.99平方米 ， 取得不动产权证 ， 占其自有建筑物总面积的93.14% 。
截至最后实际可行日期 ， 公司拥有两项在建物业 ， 分别位于福建省南平市及浙江省湖州市 。 截至最后实际可行日期 ， 公司已取得该等物业建设阶段所需的建设批文及许可证 。 截至最后实际可行日期 ， 其拥有位于香港湾仔轩尼诗道338号北海中心6楼F室的办公室物业 ， 用作办事处 。
截至最后实际可行日期 ， 公司租赁两幅土地 ， 总地盘面积约为4,257,333平方米 ， 该等土地被用于果业种植 。 截至最后实际可行日期 ， 公司合计租赁407处建筑物 ， 总面积约为102,175平方米 ， 该等租赁建筑物主要被用作仓储设施、办公室及员工宿舍 。
风险因素
以下为农夫山泉面临的若干主要风险：
(i)业务依赖消费者对其产品的需求 。 倘消费者的需求发生转变 ， 或突发性事件对消费者需求造成负面影响 ， 业务和经营业绩可能会受到重大不利影响;
(ii)若品牌或信誉受损 ， 业务和经营业绩可能会受到重大不利影响;
(iii)如果水源受到污染或供应无法满足业务需求 ， 经营业绩与业务前景可能会受到重大不利影响;
(iv)任何产品品质问题可能对经营业绩造成重大不利影响 。
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