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乳业年报盘点：伊利、蒙牛营收差距扩大至110亿 “双寡头”瓜分七成市场

_本文原始标题：乳业年报盘点：伊利、蒙牛营收差距扩大至110亿“双寡头”瓜分七成市场来源：股票必读
截至4月30日 ， 国内约30家乳制品企业披露2019年年报 ， 搜狐财经盘点了17家主要乳企业绩 ， 伊利、蒙牛、光明分别以900亿、790亿、226亿营收位列三甲 。
随着乳制品行业的两级分红 ， 伊利、蒙牛的营收占到17家主要乳制品企业总营收的67.8% 。
伊利在近三年一直保持稳定的增长 ， 营收增速均在12%以上 ， 蒙牛则通过收购并购业务等实现净利润的快速提升 。
不过 ， 伊利和蒙牛的差距仍在拉大 ， 相比2018年100亿的差距 ， 2019年二者营收相差109.8亿 。
同时 ， 主营业务为婴幼儿奶粉的企业在去年获得了较高的业绩增速 。
其中 ， 2019年飞鹤以39亿元净利润取代光明成为第三位 ， 与蒙牛41亿元的净利润仅相差2亿元 。
乳业年报盘点：伊利、蒙牛营收差距扩大至110亿 “双寡头”瓜分七成市场
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两极分化加剧 ， 伊利、蒙牛营收占比68%
乳业市场两极分化也越来越明显 ， 伊利、蒙牛的营收占到17家主要乳制品企业总营收的67.8% 。
而位于第三位的光明 ， 2019年营收为225.63亿元 ， 仅为伊利的四分之一 ， 与蒙牛也相差了2.5倍 。
分析伊利、蒙牛的主要业务液态奶板块 。
2019年伊利液态奶营收达737.6亿元 ， 比上年增长12.31% ， 占到总营收的82% 。
蒙牛2019年液态奶营收达594亿元 ， 也占到总营收的86%左右 ， 较上年同期增长14.3% 。
伊利主要依赖全球产业链优势实现稳步增长 ， 而蒙牛也在不断通过收购丰富资产配置 ， 2019年出售君乐宝就贡献了135亿元的营业收入 。
不过 ， 伊利和蒙牛的差距仍在拉大 ， 相比2018年100亿的差距 ， 2019年二者营收相差109.8亿 ， 同时伊利的扣非净利润是蒙牛的1.6倍 。
财报显示 ， 伊利去年扣非净利润为62.68亿元 ， 蒙牛剥离君乐宝后形成非经常收益33亿 ， 雅士利不及预期计提减值等共计29亿 ， 剔除以上影响 ， 归母净利润为38.7亿元 。
天风证券（601162）近日发表的研报表示 ， 伊利和蒙牛将逐渐走向差异化竞争的道路 ， 伊利聚焦常温优势 ， 进行横向拓品 ， 不断拓宽护城河 ， 蒙牛基于上游牧场及冷链资源优势深耕乳制品行业 ， 持续加高行业壁垒 。
而北京老牌乳企三元股份（600429）营收81.5亿元位于第5位 ， 净利润下滑25.51%至1.34亿元 。
西南区域乳企新乳业（002946）营收57亿元 ， 位于第7位 ， 远超位于15位、营收15亿的广州乳企燕塘乳业（002732） 。
婴幼儿奶粉保持高增速 ， 飞鹤、澳优、贝因美毛利率居前三
搜狐财经盘点发现 ， 2019年18家主要乳制品企业总营收为2479亿元 ， 相比上年同期增长14.51% ， 总计净利润为175亿元 ， 同比增长61.75% 。
与整体14.51%的营收增长率相比 ， 主营业务为婴幼儿奶粉的企业在去年获得了较高的增速 。
中国飞鹤、澳优营收分别为137.22亿元和67.36亿元 ， 同比增速高达32%和25% ， 净利润分别为39.35亿元和8.78亿元 ， 同比增长75%和38% 。
同时 ， 2019年伊利、蒙牛、光明净利润分别为69.34亿元、41.05亿元、4.98亿元 。 中国飞鹤以39亿元净利润取代光明成为第三位 。
事实上 ， 伊利、蒙牛本身的奶粉业务也获得了高速的增长 。
2019年 ， 伊利奶粉及奶制品系列产品突破100亿营收 ， 同比增长24.99% ， 蒙牛的奶粉业务营收为79亿元 ， 占全年总营收的10% ， 同比实现30.8%的增长 。
飞鹤和澳优的高增长主要依赖于高端产品的增长 。
其中 ， 高端婴幼儿配方奶粉贡献了飞鹤68.6%的总收入 ， 产品毛利率高达75.9% ， 远高于同行 。 澳优羊奶粉毛利率也高达59% 。
乳业年报盘点：伊利、蒙牛营收差距扩大至110亿 “双寡头”瓜分七成市场
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对比17家乳制品企业 ， 销售毛利率位于前三的均为婴幼儿奶粉企业 ， 分别为飞鹤、澳优、贝因美（002570） ， 其销售毛利率达70%、52%和50% 。
低温巴氏奶、奶酪等新品类异军突起 ， 乳业巨头瞄准中国市场
低温巴氏奶和奶酪成为2019年乳制品行业的两大“风口” 。
在刚刚过去的2019年年底 ， 伊利、蒙牛、君乐宝等企业纷纷聚焦巴氏奶 ， 推出“鲜牛奶”等低温巴氏产品 ， 巴氏奶竞争迅速白热化 。
在去年11月 ， 君乐宝推出“悦鲜活”鲜奶新品并加大全国化布局后 。 伊利于去年12月迅速推出“金典鲜牛奶”等3款新品 。 阿里也于去年11月入股蒙牛订奶平台“天鲜配” ， 服务低温鲜奶配送 。 光明乳业（600597）则联合业内出台“新鲜巴氏乳”国家标准 。
然而由于巴氏奶保质期较短 ， 对冷链运输半径和就近奶业供应等都有较高的要求 。
面临一季度的疫情冲击 ， 巴氏奶成为受影响最大的板块 。
乳业高级分析师宋亮对搜狐财经表示 ， 和疫情之前相比 ， 预估巴氏奶动销行业平均下降在30%左右 。
此外 ， 2020年初 ， 蒙牛7.5亿入股妙可蓝多迅速将奶酪推上风口浪尖 。
2019年财报显示 ， 妙可蓝多（600882）实现营收17.44亿元 ， 较上年同期增长42.32%；归属于上市公司股东的净利润大涨80.72%至1922.99万元 。
其中 ， 妙可蓝多奶酪营收达9.21亿元 ， 较上年同期增长102.20% 。
妙可蓝多的高速增长证明了奶酪市场的发展潜力 ， 但面临财务作假、大股东违规占用资金等问题 ， 妙可蓝多未来的发展还存在诸多不确定性 。
不过 ， 伊利、蒙牛、三元均在加大奶酪行业布局 。 2018年 ， 蒙牛、伊利纷纷成立奶酪事业部 。 2019年3月 ， 伊利又收购了新西兰第二大乳企以补足羊乳、奶酪方面的资源 。
此外 ， 作为全球最大的乳制品供应商 ， 恒天然2010财年上半年实现营收约408亿元 ， 同比增长7% ， 调整后税后净利润约12亿元 ， 同比增长约300% 。
按照其2019财年867亿的总营收估算 ， 恒天然实力不容小觑 ， 与伊利乳业不相上下 。
恒天然同样将中国最为最重要的市场进行开拓 ， 依靠餐饮原料等TOB业务 ， 2020财年 ， 恒天然大中华餐饮服务毛利率从10.3%提升至16.4% 。
而作为贝因美股东 ， 恒天然目前持股比例已降至14.82% ， 之后还将继续减持 。
2020年一季度 ， 面对疫情的冲击 ， 国内乳制品产量573.8万吨 ， 累计同比降9.8% ， 大部分企业业绩都出现明显下滑 。
“疫情或加速小型奶企的淘汰 ， 行业双寡头格局稳固 ， 疫情后将回归常态 。 ”天风证券、华创证券等研报指出 ， 对于2020年的发展态势 ， 在奶价不断上涨、市场竞争加剧的情况下 ， 产品升级和品牌成为拉动增长的关键要素 。
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