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疫情之下，业绩逆市大涨！A股这一板块王者归来

中国基金报高雯
白酒板块近期涨势凶猛！
本周贵州茅台、山西汾酒股价创出新高 ， 此外还有多只白酒股4月份以来股价实现两位数的涨幅 ， 如洋河股份4月份以来大涨近20% 。
股价大涨的背后是其稳健的业绩和对后市业绩复苏的预期 。 从白酒上市公司披露的年报和一季报来看 ， 不少龙头酒企业绩逆市大增 ， 在酒企整体业绩分化下 ， 也有机构看到部分企业边际改善中蕴藏的机会 。
有机构表示看好白酒板块估值修复 ， 优质标的迎来配置时机 。 对于疫情带来的影响 ， 亦有酒企表示 ， 尽管一季度受到冲击 ， 但目前积极的信号正在出现 。 伊力特表示 ， 4月份销售已经出现反弹 ， 全年经营计划暂不调整 ， 将加大改善利润率 。
去年白酒上市公司净利增17%
一季度业绩龙头酒企业绩抢眼
截至4月29日 ， 白酒上市公司年报和一季报披露基本收官 。 整体来看 ， 2019年18家白酒上市公司合计实现营收2382.31亿元 ， 同比增长15.77% ， 实现净利润813.65亿元 ， 同比增长17.57% ， 其中15家酒企营收、净利润双增长 。
业绩居于酒企榜首的是贵州茅台 ， 2019年实现营业总收入888.5亿元 ， 同比增长15% ， 归属于母公司所有者的净利润412亿元 ， 同比增长17% 。
五粮液、舍得酒业、酒鬼酒等酒企的业绩同样抢眼 ， 营收、净利润均实现两位数增长 。 此外 ， 如伊力特也表现不错 ， 去年实现营业收入23亿元 ， 净利润4.47亿元 ， 分别同比增长8.36%和4.43% ， 扣非净利润增速更为显著 ， 达到15.09% 。 公司拟每10股派发现金红利4.38元 。
不少白酒公司也陆续发布了2020年一季报 ， 尽管一季度受到疫情的影响 ， 但多家龙头白酒公司的业绩表现依然稳健 。
其中业绩领跑的依然是贵州茅台 ， 一季度总营收244.05亿元 ， 同比增长12.76%；净利润130.9亿元 ， 同比增长16.7% 。 基本每股收益为10.42元/股 。
从业绩增长的幅度来看 ， 山西汾酒拔得头筹 ， 2020年第一季度营收41.4亿 ， 同比增长1.71%；一季度净利润12.35亿 ， 同比大增30.63% ， 超出市场预期 。
此外 ， 五粮液、泸州老窖、酒鬼酒也均实现了两位数的业绩增长 。 净利润分别为77.04亿元、17.07亿元、0.96亿元的归母净利润 ， 实现归母净利润同比上涨18.98%、12.72%、32.24% 。
不过 ， 整体来看一季度酒企业绩呈现较鲜明的两极分化 ， 高端酒受疫情影响较小 ， 部分区域酒企受疫情影响比较明显 ， 业绩出现不同程度的下滑 。
板块近一个月领涨
贵州茅台、山西汾酒股价创新高
上市公司亮眼的业绩带动了近期白酒板块的强势行情 ， 有白酒股一度涨停 。
业绩大增的贵州茅台和山西汾酒股价均创了新高 。
4月28日 ， 贵州茅台盘中触及1299.94元/股 ， 截至4月29日 ， 贵州茅台股价收于1274.9元/股 ， 总市值1.6万亿元 。
疫情之下，业绩逆市大涨！A股这一板块王者归来
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山西汾酒股价也创出109.79元/股新高 ， 截至4月29日收盘 ， 收于103.49元/股 ， 总市值902亿元 。
疫情之下，业绩逆市大涨！A股这一板块王者归来
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有上市公司业绩大增带动股价 ， 亦有公司尽管营收、净利双降 ， 但市场看好其业绩背后的报表质量改善 ， 股价表现不俗 。 4月29日 ， 洋河股份领涨白酒板块 ， 收盘价99.1元/股 ， 大涨7.81% 。 4月28日晚间 ， 洋河股份发布年报和一季报显示 ， 2019年营收231.3亿元 ， 同比下降4.3% ， 归母净利润73.83亿元 ， 同比下滑9% 。 2020年一季度 ， 洋河股份实现营收92.68亿元 ， 同比下滑14.89%；归属于上市公司股东的净利润为40.02亿元 ， 同比下降0.46% 。
虽然业绩有分化 ， 但从整个概念板块来看 ， 白酒上市公司整体表现强势 。 WIND概念板块中白酒指数近一个月稳步攀升 ， 4月份以来上涨6.77% 。 从个股来看 ， 7只个股4月份以来涨幅超10% ， 其中涨幅最大的是洋河股份 ， 4月份以来大涨18.16% ， 古井贡酒、五粮液涨幅均超17% ， 山西汾酒、贵州茅台涨幅超14% 。
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券商看好白酒消费复苏
伊力特坚守经营计划提升利润率
尽管受到疫情的影响 ， 白酒的消费场景尚未完全恢复 ， 但资本市场对白酒未来的业绩反弹充满信心 ， 不少券商研报中称看好白酒后期的复苏 ， 优质酒企迎来配置时机
兴业证券表示 ， 消费继续回暖 ， 逆周期调节下 ， 白酒后期复苏环境更为友善 。 近期持续进行线上渠道调研 ， 各地普遍反馈白酒消费有明显恢复 。 但需要留意的是 ， 白酒消费与地产、基建投资及流动性关联度高且表现相对滞后 ， 目前宏观经济压力已取代白酒消费场景缺失进而成为影响白酒消费复苏的主要变量 。
西部证券在研报中推测 ， 疫情对全年白酒销量影响10%-15% 。 展望未来 ， 我们预计5月随着开学恢复 ， 宴请有望恢复 ， 白酒消费有望进一步改善 。
川财证券表示 ， 在疫情逐步得到控制、各地提振内需政策频出、高端酒供需格局未变的背景下 ， 预计白酒动销将逐季得到恢复 ， 短期扰动不改长期趋势 ， 当前多数白酒标的估值具备一定吸引力 ， 优质标的或迎配置良机 ， 继续看好白酒估值修复 。
上市酒企也对今年的市场表达了信心 ， 坚守今年的经营计划 。
作为“新疆第一酒” ， 伊力特表示 ， 尽管一季度公司的业绩也难免受到冲击 ， 但积极的信号正在出现 ， 伊力特销售已出现强劲反弹迹象 。 4月当月 ， 公司实现营业收入2.1亿元 ， 同比增长102.7% ， 今年1-4月累计实现营业收入3.63亿元 。
基于当前的积极变化 ， 伊力特表示 ， 公司计划今年1-6月份实现营业收入7.8亿元 ， 届时收入降幅将进一步收窄 ， 公司对今年全年的经营计划暂不做调整 。
【疫情之下，业绩逆市大涨！A股这一板块王者归来】伊力特称 ， 今年将打开更多关键区域的销售局面 ， 特别是要加大内地招商力度 ， 壮大经销商队伍 ， 面向重点市场推进产品和品牌出疆 ， 提高内地市场收入占比；同时 ， 公司将着力推动动力变革 ， 打造线上等新型营销渠道 。


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