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宜华生活被证监会立案调查，“资本教父”刘绍喜的“宜华系”陷现金流危机？

旗下拥有两家上市公司 ， 产业触角延伸至生活、医疗养老、地产酒店、金融等领域 ， 通过短短二十几年的时间便构筑了一个庞大的资本帝国 ， 而这一切都离不开这位曾经在资本市场上长袖善舞的大佬刘绍喜 。 或许是冒进的扩张 ， “宜华系”的现金流危机像一把达摩克利斯剑悬在刘绍喜的头上 。
4月26日晚间 ， 宜华生活发布公告称 ， 4月24日收到中国证监会《调查通知书》 ， 因涉嫌信息披露违法违规 。 受此消息影响 ， 股价今日一字跌停 。
根据宜华生活发布的2019年业绩预告显示 ， 预计2019年度该公司的归母净利润亏损约为1.08亿元至1.59亿元；扣非归母净利润亏损约1.2亿元至1.75亿元 。 这是自2004年宜华生活上市以来 ， 首次出现亏损 。
值得注意的是 ， 宜华生活被立案调查之前 ， 4月24日 ， 评级机构中诚信国际决定将其母公司宜华集团主体信用等级由AA-下调至A ， 将“17宜华企业MTN001”和“17宜华企业MTN002”的债项信用等级由AA-下调至A ， 同时将公司主体及上述债项信用等级继续列入可能降级的观察名单 。
同一时间 ， 上市公司宜华生活被调查 ， 母公司宜华集团债项信用等级被下调 。 而这巧合的背后似乎都指向“宜华系”的现金流 。
“大存大贷”惹质疑 ， 下一个康美？
根据宜华生活发布的2019年业绩预告显示 ， 预计2019年度该公司的归母净利润亏损约为1.08亿元至1.59亿元；扣非归母净利润亏损约1.2亿元至1.75亿元 。
宜华生活在业绩预告中称 ， 公司北美市场客户订单减少 ， 且北美目前仍是其主要的销售市场之一 ， 难以在短时间内转移销售中心 ， 所以造成外销收入同比大幅下滑 。
值得注意的是 ， 就在业绩预告披露后不到两周 ， 2月4日 ， 宜华生活宣布将2019年度财务审计及内控审计机构由中审众环会计师事务所更换为亚太（集团）会计师事务所 ， 选择的时间点颇为“敏感” 。
其实这样的异常不是第一次出现在宜华生活上 。 早在2019年4月30日 ， 宜华生活就收到了来自交易所的问询函 ， 要求公司就货币资金、日常经营、资产等19个问题进行补充披露 。
根据宜华生活的财报显示 ， 2015年至2019年三季度 ， 公司货币资金分别为34.26亿元、35.52亿元、42.29亿元、33.89亿元和26.64亿元 。 但现金充裕的情况下 ， 宜华生活的有息贷款却不断增长 。 2015年至2019年三季度 ， 宜华生活的有息负债总额分别为45.53亿元、65.15亿元、67.81亿元、70.03亿元和64.46亿元 。
2015年公司的有息负债有45.53亿元 ， 其中短期借款23亿元 ， 应付债券17.88亿元；2019年三季度报 ， 公司的有息负债就攀升至64.46亿元 ， 与2015年相比 ， 公司的短期负债增加了11.4亿元至34.44亿元 ， 应付债券增加了4亿元至21.97亿元 。
针对市场质疑的“存贷双高”问题 ， 宜华生活在2019年5月16日回复表示最近三年内货币资金不存在任何形式的权益、支付等受限情况 。 不存在利用上述货币资金存款等向控股股东及其关联方提供担保、保证等任何形式的利益倾斜 。
屋漏偏逢连夜雨 ， 在宜华生活陷入亏损之际 ， “宜华系”的另一家上市公司宜华健康也公布了大额亏损预告 ， 2019年预计亏损12.5-16.2亿 。
商誉减值致宜华健康大额亏损
宜华健康1月23日披露2019年业绩预告称 ， 预计2019年净利润亏损12.5-16.2亿元 ， 同比上年下降804%至1013% 。 预计计提商誉减值10亿元至16亿元；应收账款坏账准备9000万元至1.6亿元；长期资产减值准备2亿元至3亿元 。
值得注意的是 ， 2019年3月底 ， 宜华健康在回复实控人“场外配资炒自家股票爆仓”问询函时 ， 否认配资 。 但宜华健康的现金流问题还是受到关注 。
2007年 ， 宜华地产（2015年更名为“宜华健康”）借壳s*st光电完成地产业务上市 。 2014年 ， 宜华健康开始全面转向医疗产业 ， 先后投资并购了医疗后勤承包商众安康、医疗服务管理提供商达孜赛勒康、血糖血压监测领域医疗器械厂商爱奥乐等 。
宜华健康当前的主营业务为医疗机构投资及运营业务、养老社区投资及运营业务、医疗后勤服务业务、医疗专业工程业务等 ， 四块业务分别由达孜赛勒康、亲和源、众安康3家子公司实际开展 。
频繁的收购也让宜华健康资金吃紧 ， 截止2019年三季度 ， 宜华健康货币资金为1.64亿 ， 有息负债31.59亿 ， 其中短期负债17.08亿 。
“资本教父”刘绍喜
潮汕地区富商巨贾云集 ， “宜华系”实控人刘绍喜也是其中之一 。 宜华集团成立于1995年 ， 总部位于广东汕头 。 宜华集团官网介绍 ， 公司是一家集住居生活、医疗养老、地产酒店、资本金融四大产业于一体的大型跨国企业集团 ， 控股宜华生活和宜华健康两家上市公司 。
2004年 ， 宜华木业（现更名为“宜华生活”）成为潮汕地区首家登陆A股的民营企业 。 虽然上市之初就遭破发 ， 但这在大部分上市公司还是国企的时期 ， 刘绍喜在潮汕商界风光无限 。
宜华木业上市后 ， 刘绍喜加快了其资本运作进程 。 2007年 ， 宜华健康借壳s*st光电完成地产业务上市 。
此后 ， 刘绍喜通过资本运作先后参股多家上市公司并斩获颇丰 。
在宜华地产上市的同一年 ， 同在广东汕头澄海区的骅威股份（现已更名为“鼎龙文化”002502.SZ）准备上市 ， 于是刘绍喜通过其子刘壮青成立公司出资2200万持股25% ， 骅威股份上市后不断减持按当时股价折算盈利至少达10倍 。
同样的运作复刻在皮宝制药（现已更名为“太安堂”002433.SZ）上 ， 同年刘绍喜又通过次子刘壮超成立公司出资3000万持股20% ， 太安堂上市后增值近15倍 。
据不完全统计 ， 刘绍喜通过资本运作以类似的方式先后帮助东方锆业、东风股份、皮宝制药等近10家本土企业在国内成功上市 。 正因此 ， 其被称为“资本教父” 。
值得注意的是 ， 在“运作”公司上市之际 ， 刘绍喜也忙着为自己的资本帝国添砖加瓦 。 早在2013年 ， 就有消息传出“宜华集团申报民营银行” 。 目前 ， 宜华集团官网显示 ， “银行+保险+证券”已是“宜华系”新战略 。
【宜华生活被证监会立案调查，“资本教父”刘绍喜的“宜华系”陷现金流危机？】旗下的宜华资本已战略投资120多家上市公司和拟上市公司,涵盖智能制造、消费升级、TMT、创新教育等诸多领域 。 参股包括银行、证券、保险在内的行业优质资源 。
宜华集团陷现金流危机？
然而 ， 在这庞大的资本版图下 ， 刘绍喜的宜华集团近年现金流似乎有点“玩不转”了 。
据2019年三季度显示 ， 宜华集团总资产为559.54亿元 ， 总负债为328.89亿元 ， 其中流动负债242.49亿元 。 值得注意的是 ， 宜华集团三季度的短期借款增加较快 ， 从期初的59.42亿元 ， 增长到了77.05亿元 。 而同期 ， 宜华集团的货币资金总量却从46.35亿元减少为32.63亿元 ， 货币资金明显不够偿还短期借款 。
另外一方面 ， 宜华集团的业绩似乎也出现问题 。 据2019年三季报显示 ， 公司营收从上一期的83.90亿元 ， 减少到了55.30亿元 ， 而净利润下滑更为严重 ， 从13.95亿元骤降至0.75亿元 ， 降幅约为95% 。
与此同时 ， 宜华集团持有的两家上市公司大量股份均被冻结 。 宜华生活1月18日发布公告称 ， 控股股东宜华集团持有的公司部分股份被轮候冻结 ， 并已与冻结申请人达成和解 ， 被轮候冻结股份已解除冻结 。 截至目前 ， 宜华集团持有公司股份总数为4.3亿股 ， 占公司总股本的29.02% 。
另外 ， 旗下宜华健康的股份亦被司法冻结 。 2020年1月23日 ， 宜华健康公告称 ， 公司控股股东宜华集团所持股1.12亿股（占公司总股本的12.80%）被司法冻结 。
祸不单行 ， 在股份被冻结之际 ， 4月24日 ， 评级机构中诚信国际决定将其母公司宜华集团主体信用等级由AA-下调至A ， 将“17宜华企业MTN001”和“17宜华企业MTN002”的债项信用等级由AA-下调至A ， 同时将公司主体及上述债项信用等级继续列入可能降级的观察名单 。
种种迹象表明宜华集团的现金流并不乐观 ， 而这位曾经长袖善舞的潮汕资本大佬似有廉颇老矣之感 。
宜华生活被证监会立案调查，“资本教父”刘绍喜的“宜华系”陷现金流危机？
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