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中概股深陷困境，海外LP会掉头走人？

中概股深陷困境，海外LP会掉头走人？
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图片来源：图虫创意
屋漏偏逢连夜雨 ， 瑞幸咖啡财务造假事件给整个中概股带来的阴霾还未散去 ， 中概股近日又迎来沉重的打击 。 4月22日 ， 美国证券交易委员会(SEC)主席杰伊克莱顿(JayClayton)接受媒体采访时表示 ， 因为信息披露的问题 ， 提醒投资者近期在调整仓位时 ， 不要将资金投入在美国上市的中国公司股票 。
这对刚刚受瑞幸事件影响的中概股来说 ， 无疑是火上浇油 。 消息当天 ， 中概股普遍下跌 。 更有投资人感概 ， 中概股要准备排队回国了 。 而近两年 ， 海外投资者强势进军中国瞄准中国创新创业市场 。 带来的局面是 ， 一方面美元基金迅速壮大 ， 募集之势远超人民币基金；另一方面 ， 国内企业掀起了一波赴美上市潮 。
【中概股深陷困境，海外LP会掉头走人？】然而 ， 如今一边是疫情搅动全球资本市场 ， 一边是中概股深陷信任危机 。 海外投资者对中国市场的信心是否还能如初？曾经进击的美元基金是否会放缓脚步？
事实上 ， 瑞幸事件在十年前的中概股中也曾经发生 。 十年前 ， 绿诺科技、中国高速频道、东南融通等一批中概股因财务造假被集体做空 。 据了解 ， 绿诺国际因欺诈从被做空机构浑水质疑到退市只用了短短23天 ， “中国概念股”也被推到风口浪尖上 ， 此后一年内超过20家中概股退市 。
统计显示 ， 迄今为止 ， 358家中国公司赴美上市 ， 已有108家被摘牌 。 而在瑞幸事件之前 ， 中概股已经受过一轮打击 。 受疫情影响 ， 美国金融市场持续动荡 ， 美股在3月份创下了10天4次熔断的历史记录 ， 中概股市值一度大幅缩水 。
而这一次 ， 国内打算赴美上市的企业 ， 面临的压力不仅仅是疫情之下全球资本的紧缩 ， 更大的压力是来自于海外投资者对中国企业的信任危机 。 刚刚完成第七期11亿美元基金募资的启明创投创始主管合伙人邝子平透露 ， 受疫情冲击 ， 启明创投将募资路演从上海调整到了美国 ， 抓住2月份仅2周半的时间窗口 ， 按照原定目标金额和时间表完成了募资 。 这显示了在诸多挑战之下 ， 包括新冠肺炎疫情全球大流行、地缘政治的不确定性以及许多出资机构在私募股权资本类别超配等 ， 美元LP对中国市场的信心依然坚定 。 “宏观上看 ， LP看好中国未来发展的机会 ， 看好我们所关注的两大领域——医疗健康和TMT未来的潜力；微观上看 ， LP关心GP是否有长期产生稳定回报的能力 ， 即穿越周期的能力 。 ”邝子平认为 ， 疫情下海外LP对中国市场的信心不减 。
可是瑞幸事件对海外LP投资决策的影响可能比疫情更大 。 “我在美国3个月了 ， 感觉在疫情之下 ， 美元基金和人民币基金走势都不是很明朗 ， 而且现在美国对资本外流的监管也严格了 ， 特别是出现了瑞幸事件后 ， 海外投资者对中国企业的信任度有所降低 ， 不排除海外LP未来会减缓进入中国和掉头的可能 。 ”澳银资本董事长熊钢表示 。
业内人士普遍认为 ， 中国公司接下来在美上市的数量或将大幅减少 ， 即使成功上市了市值也会被严重低估 ， 并最终导致不少中国公司私有化回国 。
但也有国内投资者对中概股的信心不减 。 私募排排网未来星基金经理胡泊对采访人员表示 ， 近期瑞幸造假事件确实给整个中概股带来了比较大的信任危机 ， SEC的表态则进一步加深了中概股的信任危机 ， 不排除众多机构会借机做空中概股牟利 。 在这种信任危机没有得到有效解决的情况下 ， 胡泊认为中概股短期难有出色表现 。 但值得注意的是 ， 中概股的下跌是多因素共振的作用 ， 因为在瑞幸事件爆发前 ， 中概股是涨幅比较好的板块 ， 而且绝大多数中概股质地还是非常不错的 ， 基本面甚至优于国内同行业公司股票 ， 所以对于中概股不必过于恐慌 ， 应该理性区分对待 。
美港资本创始合伙人张李冲也表示 ， 近期出现瑞幸等公司的造假事件 ， 同时多家中概股被做空机构攻击 ， 造成美国资本对于中概股的信任危机 ， 从西方资本市场的自由化程度来看 ， 不会出现大幅歧视的现象 ， 只要体现出长期的竞争优势和业绩成长 ， 无论在美国还是香港一样会受到资金追捧 。


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