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『财经』中行原油宝惨案让人后背发凉，投资者收到催款短信后仍不知是期货( 四 )


其次 ， 原油宝的产品设计 ， 也是存在问题的 。
截至20号晚上22点 ， 油价还在11.68美元的位置 。
此后 ， 中国银行关闭了交易 ， 但国际原油期货的交易并没有停止 。
在20号晚上22点到21号凌晨2点半 ， 这4个半小时里 ， 原油宝的投资者只能眼睁睁看着油价暴跌到负数 。
『财经』中行原油宝惨案让人后背发凉，投资者收到催款短信后仍不知是期货
本文插图

整个过程 ， 他们自己操作不了 ， 中国银行也没有按照协议中说的 ， 在保证金低于20%以下时进行强行平仓 。
究竟是找不到对手盘卖不掉 ， 还是中国银行在22点以后就完全停止交易了所以没卖（原油宝20号22点停止交易 ， 不代表中国银行在22点之后不能参与国际原油期货交易）？
具体是怎么回事我不清楚 。
但可以肯定的是 ， 没能按照约定比例强行平仓 ， 在客观上导致了双方的扯皮 。
投资者说 ， 协议中写了 ， 保证金低于20%要强平 ， 但你中行没给我平掉啊 ， 所以超出部分的损失不应该由我承担 。
中国银行则回应说 ， 虽然油价最终以-37.63美元的价格结算 ， 但20号22点以后他们就已经自动开始移仓了 ， 而当时油价是正的 。
这里有个问题 ， 对于移仓期间 ， 20%的强制平仓条款是否可以豁免 ， 在协议中根本就没有明确 。
这是一个“真空”地带 。
为什么没有明确？
我觉得还是产品设计的问题 。
他们在设计这款产品时 ， 根本没有考虑到原油价格为负数的情况 。
但国际交易规则已经变了 ， 他们没能跟上 ， 这是产品设计上的第一个缺陷 。
产品设计的第二个缺陷是 ， 原油宝既没有和国际交易同步 ， 也没有留下足够的“安全边际” 。
工商银行也有类似于原油宝的“个人账户原油业务” 。
但工商银行的移仓换月时间 ， 设定在了14号 ， 也就是（相比于最后交易日）提前了一个礼拜 ， 就把合约转到下个月了 。
这么做的弊端是 ， 限制了投资者最后一周的交易自由 ， 但也避免了极端情况下 ， 价格被空头锤爆的风险 。
也就是说 ， 工商银行通过限制交易自由的方式 ， 留足了“安全边际” 。
这是工商银行在产品设计上的选择 。
而中国银行 ， 一边把移仓时间设定在倒数第二个交易日 ， 看似加强了和国际交易的同步 ， 但另一边又没能实现完全同步 ， 最后那4个半小时投资者更是“动弹不得” 。
而期货交易市场 ， 越接近交割时间 ， 价格波动越大 ， 尤其是收盘的最后3分钟 ， 更是发动突袭的“黄金时间” 。
这就在客观上造成一个结果 ， 一旦出现油价瞬间暴跌这样的极端情况 ， 投资者只能躺倒任人宰割 。
说到底 ， 中行原油宝的产品设计 ， 既没能实现和国际交易的完全同步 ， 又没能留出“安全边际” 。
既不够自由 ， 也不够安全 ， 有点不伦不类 ， 两头落空 。
尤其是当国际交易规则变更后 ， 更应该考虑到上述极端情况发生的可能性 。
你要么就完全和国际市场同步 ， 让大家在最后时刻有自由选择的机会 ， 要么提前移仓 ， 哪怕把移仓时间提前一天 ， 都不至于投资者落到今天这般田地 。
响应速度跟不上国际交易规则的变动 ， 风控未能考虑到极端情况发生的可能性 ， 这是原油宝饱受诟病的原因 。
我认为这背后体现的是产品设计者的专业水平问题 。
要知道中国银行已经是国内最顶级的银行之一了 ， 如果我们的顶级银行就是这么个专业水平 ， 那真的是让人后背发凉 。
这些年美国一直向我们施压 ， 要求中国进一步开放金融市场 。
但如果“石油宝惨案”反映的是我们银行系统的真实战斗力 ， 那等外资进来的时候 ， 我们真的有能力与其一战吗？
这让我感到担忧 。
最后 ， 对于普通老百姓 ， 真的建议大家量力而行 。


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