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【经济观察报】VC们敢不敢抄底？，疫情冲击下募资难、被投企业难( 二 )


2020年是不是抄底的好时候？华映给出了肯定的答案 ， 在其制定的2020年开年工作三架马车中即包括“投资加速抄底优质项目”一项；另一位大型集团基金投资人则预言了接下来可能会出现的并购潮 。
但至少眼前对大部分投资人而言 ， 抄底的难度还很大 ， 一个重要的原因是 ， 仅仅凭借线上的尽调可能很难做出最终决定 。
曾光宇更倾向于团队进行面对面的接触 ， 实地看公司的营业场所、工厂 ， 真正地“触摸”到项目 。 目前无法出差 ， 他会先期看虚拟资料库 ， 或先和公司保持联络 。
《2020年大中华区私募股权市场报告》显示 ， 一季度大中华区私募股权交易数量和金额分别同比下降7%和55% ， 2月VC/PE市场共发生145起投资案例 ， 同比下降69% ， 总投资金额同比下降55% 。
一位教育行业的创业者对经济观察报表示 ， 今年准备在6、7月份融A轮 ， 现在是准备基础材料阶段 。 他认为 ， 融资还是需要和投资人面谈 ， 面谈和线上视频会议差别很大 ， 他去年底拿了五百万PreA轮融资 ， 他的经验告诉他 ， 投资人考察团队是多方面的 ， 真正拍板也看双方的共同理想是否默契 ， 这不是线上路演能看出来的 。
募资难加剧
吴世春也正在募集一期新的基金 ， 是一期五亿人民币的基金 ， 主要投早期阶段 ， 吴世春称 ， 这期基金目前进展顺利 ， 但可能募集资金花费的时间相比前两年较长 。 基金的出资人也有变化 ， 少了很多母基金 ， 多了国资背景的基金和政府引导基金 。
在2018、2019年已经出现的募资下滑迹象在此次的疫情中进一步加剧 ， 多位投资人对经济观察报表示 ， 疫情加剧了原本募资难的问题 。
《2020年大中华区私募股权市场报告》显示 ， 受宏观经济疲软、二级市场表现不佳、监管力度保持严格等因素影响 ， 大中华区私募股权市场从2019年开始表现低迷 ， 包括中国在内的整个亚太私募市场交易额 ， 出现了自2016年以来首次下降 ， 募资规模也跌破历史平均水平 。
清科集团联席总裁、清科创投主管合伙人袁润兵对采访人员称 ， 疫情导致创投机构与出资人的沟通和维护成本增大 ， 对募资工作产生影响 。
其次 ， 疫情的影响是全社会的 ， 贯穿整个经济领域 ， 创投基金出资人的资金链在疫情下也会受到各种影响 ， 这种影响传导到创投机构的募资环节 ， 导致募资难度大幅提高 ， 基金的募集周期也不可避免的被拉长 。
最后疫情黑天鹅已导致全球经济巨大波动 ， 大家对宏观经济出现的波动还在观察 ， 决策周期加长导致创投机构的募资和基金成立放缓 。
外币基金也受到了影响 。 曾光宇在和美元基金的LP交流中发现 ， 很多机构员工已隔离在家 ， 资金正在用于恢复自身经营 ， 即便这些基金已把亚洲市场作为布局重点 ， 但短期内他们无法维持一贯的资金和精力投入 。
VC的“长期主义”
吴世春决定基本不再看模式类项目 ， 他表示 ， 模式类项目往往要烧钱 ， 而流量的成本越来越高 ， 烧钱也不见得有成效 ， 他更看重项目的现金流 。 另外 ， 吴世春还看好硬科技、智能制造等领域 。
疫情正改变中国风险投资经理的投资判断 ， 也加速了此前行业中已出现的种种迹象 ， 如对商业模式类创业公司热情的降低 ， 对更具技术含量公司的青睐 ， 特别是医疗、数字化和硬科技等 。
中科创星创始合伙人米磊察觉到了最近机构对于医疗赛道的热情 ， 一些机构从疫情中看到医疗赛道的机遇 ， 并计划加紧布局医疗 。 中科创星主赛道为硬科技领域投资 ， 其中包括生物医疗领域 。
专门从事医疗健康产业投资的高特佳认为 ， 疫情过后 ， 医疗信息化孤岛情况有望被打破 ， 医药电商会迅速启动 ， 在线处方药、医药电商医保政策可能马上也要落地 ， 一系列医疗行业的改变将会发生 。
投资经理们对未来的机遇进行了积极的判断 ， 松禾资本创始合伙人罗飞称 ， 下一阶段 ， 其会考虑扩大基金规模 ， 进一步寻找跟地方政府合作的机会 。
这些机遇中一部分被疫情加速 ， 比如在线化 。 曾光宇预测 ， 一些原本在线下才出现的业务模式 ， 现在都被迫变成转上 ， 但当用户习惯了以后 ， 可能有很多用户就不愿意回到线下的了 。 例如学习 ， 课外辅导 。
更多的机会来自中国经济增长本身需求释放的空间 ， 在投资人眼中 ， 这些空间并不会受到此次疫情的影响 ， 比如半导体、智能制造等 ， 对这些行业的信仰更像是VC们的“长期主义” 。
罗飞表示 ， 将会始终关注聚焦人工智能、精准医疗、新材料三大领域 ， 这是其机构十几年的一贯策略 ， 不会因为疫情而有大的改变 ， 相反疫情从一定程度上还更加坚定了已有策略 。
【【经济观察报】VC们敢不敢抄底？，疫情冲击下募资难、被投企业难】在罗飞看来 ， 由于股权投资行业的长期属性 ， 看到行业的风口才进行布局其实是不可取的 ， 这就需要投资团队在平时的投资工作中多钻研 ， 以专业判断趋势 ， 以研究指导投资 。 ■


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