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#疫情#为什么说新基建是弯道超车的关键

#疫情#为什么说新基建是弯道超车的关键
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高瑞东/文 大国之间 ， 无时无刻不在互相追赶 ， 每一次危机 ， 都是弯道超车的机会 。 新基建是此次中国“危中求机”的胜负手 ， 政府势必重点加大投入 。 我们以杭州和上海为样本 ， 推算2020年“新基建”的全国财政投入有望达到1万亿元以上 。 如果连同带动的政府产业引导基金投入、社会资本投入 ， 以及“新基建”直接相关的5G基站、工业互联网、充电桩、大数据中信等企业为主体的投入 ， 最终2020年对“新基建”的总体投入规模可能超过2万亿元 。
【#疫情#为什么说新基建是弯道超车的关键】一、“新基建”是中国穿越危机的关键
每一次危机 ， 都是一次弯道超车的机会 。 2020年1月以来 ， 新冠肺炎疫情袭来 ， 中国经济发展面临前所未有的挑战 。 谁能够“化危为机” ， 谁就能在危机后持续领跑全球 。 回头看 ， 穿越2008年次贷危机的国家中 ， 只有美国和中国 ， 没有停止前进的步伐 ， 美国人均GDP已突破6万美元 ， 已经彻底将其他G7国家甩开；而中国人均GDP已在2019年突破1万美元 ， 向前迈了一大步 。
大国之间无时无刻不在互相追赶和竞争 。 2008年次贷危机后 ， G7国家中 ， 只有美国进行了最彻底的市场出清和要素重组 ， 在政府加杠杆拉动总需求的支持下 ， 金融机构、非金融企业和居民部门大幅去杠杆 ， 奠定了美国经济的最长扩张期和美股十年牛市 。 2020年3月以来 ， 新冠疫情在美国爆发 ， 美国政府推出了2万亿美元的财政刺激政策 ， 提振总需求 ， 虽然美国政府的初衷是救助企业、减少失业 ， 但美国企业也必然在这个过程中重组资产负债表 ， 为疫情之后轻装上阵积蓄力量 。
全面权衡 ， 精准施策最为关键 。 对中国来说 ， 优势在于 ， 供给侧结构性改革和金融“去杠杆” ， 已经取得了阶段性成果 。 劣势在于 ， 2020年不比2008年 ， 一方面 ， 中国的外部发展环境已经发生很大的变化 ， 民粹主义盛行 ， “去全球化”背景下 ， 贸易摩擦愈演愈烈 ， 发达国家越来越限制自身的“科技外溢” 。 另一方面 ， 中国自身的要素价格逐渐抬升 ， 人口红利逐渐消失 ， 个别资产价格高企 。 这一背景下 ， 如何用好我们现有财政货币政策空间的筹码 ， 就显得尤为重要 。
“新基建”是中国“危中求机”的胜负手 。 4月17日政治局会议要求 ， 加强传统基础设施和新型基础设施投资 ， 促进传统产业改造升级 ， 扩大战略性新兴产业投资 。 任何产业发展 ， 都有一个从弱小逐渐壮大的过程 ， 与其相匹配的人力资本也在这个过程中逐渐积累 。 目前 ， 我们的传统基础设施和传统产业 ， 占我国投资与生产很大比重 ， 是维护经济发展和社会稳定大局的关键 。 同时 ， 新型基础设施投资和战略性新兴产业 ， 是我们能否“弯道超车”和“危中求机”的胜负手 ， 是面向高质量发展需要 ， 将我们的产业和创新提升一个层级的关键所在 。
二、数字经济的正外部性：提升治理水平与经济效率
智慧城市不仅可以提升政府治理能力 ， 而且可以提高疫情防控能力 。 全面推进智慧城市建设与城市发展战略深度融合 ， 可以切实提高城市管理和社会治理水平 ， 更高质量助力经济转型创新发展 。 同时 ， 智慧城市建设可以推动公共卫生能力的提高 。 通过启用多种智慧城市的创新应用 ， 例如“健康二维码”、三家电信企业提供机主“14天内到访地记录”、口罩在线预约等 ， 有助于实施精准疫情防控、推动复工复产 。
数字经济新业态新模式发展潜力巨大 。 疫情对一些传统行业冲击较大 ， 而智能制造、无人配送、在线消费、医疗健康等新兴产业展现出强大成长潜力 。 3月高技术产业增加值增长8.9% ， 比1-2月份大幅回升了20多个百分点 。 一季度 ， 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比大幅增长13.2% 。 新经济新业态 ， 不仅是有效推进疫期防控和疫后经济复苏的重要落脚点 ， 将这些潜力有效转化为产业发展的动力 ， 有利于提升我国在全球产业链、价值链中的地位 ， 进一步释放我国发展的巨大潜力和强大动能 。
新经济助力浙江快速从“疫情冲击”中复苏 。 疫情期间 ， 在线经济受到冲击较小 ， 这也使得浙江省财政收入增速下滑幅度较小 ， 2月份财政收入单月增速为-1% ， 显著小于其他省份下滑程度 。 据浙江省财政厅介绍 ， 1月至2月 ， 浙江省企业所得税收入290.96亿元 ， 增长13.6% ， 增收主要来自信息传输软件和信息技术服务业 ， 增长311.3% ， 对企业所得税的增收贡献率为113.2% 。 反观以旅游业为主要支柱的海南省 ， 2月财政收入增速-59% ， 出现大幅下滑 。 这也体现了在线经济在对抗外部冲击时 ， 对于稳定经济发展的重要作用 。
正因如此 ， 2020年4月以来 ， 各省争先推出新经济“新基建”行动方案 ， 如4月2日 ， 广东出台《加快打造数字经济创新引领型城市若干措施的通知》 ， 加快数字经济创新发展 ， 加速将广州打造成为粤港澳数字要素流通试验田、全国数字核心技术策源地、全球数字产业变革新标杆 。 4月8日 ， 上海出台《上海市促进在线新经济发展行动方案（2020-2022年）》 ， 聚焦无人工厂、工业互联网、在线医疗等12大发展重点；实施智能交互核心技术攻关行动、新型基础设施支撑行动等6项专项行动 。 4月14日 ， 安徽出台《安徽省人民政府关于印发支持5G发展若干政策的通知》 ， 支持“5G+工业互联网”、“5G+智能制造”、“5G+车联网”、“5G+能源互联网”等重点产业应用 ， 对国家级试点示范、优秀产品给予重点奖补 。
三、“新基建”政府投入规模估算：万亿可期
城市数字化和产业数字化的一系列信息化建设 ， 是政府提升城市治理水平、推动产业升级的重要发力点 。 我们从杭州和上海的先行经验中发现 ， 在2014年至2015年建设初期 ， 杭州针对数字经济的财政投入约占预算的2.6%左右 。 虽然后期预算占比相对下降 ， 但是总规模仍在逐步提升 。 同时 ， 在2018年之后的预算执行报告中 ， 杭州将“数字经济”部分从科技发展中独立出来 ， 单独列示 ， 特别强调针对数字产业化和城市数字化的专项投入 。 从2019年开始 ， 上海开始大幅提升信息化建设投入财政资金 ， 根据2019年上海财政决算数据 ， 合计投入经费约为187亿元 ， 占2019年全市一般公共预算支出8179.3亿元的2.3% 。
2020年4月13日 ， 上海发布《促进在线新经济发展行动方案（2020-2022年）》 ， 提出要以在线新经济 ， 作为超大城市有效推进疫期防控和疫后经济复苏的重要落脚点 ， 促进上海经济率先实现质量变革、效率变革、动力变革；并提出2020到2022年末的一揽子建设计划 ， 包括12个重点发展领域 ， 以及众多配套政策措施 。
我们认为 ， 上海新经济发展三年行动方案 ， 是对决策层“疫情对产业发展既是挑战也是机遇”指示的重要实践 ， 是对发展新经济形态、培育产业新动能的重要探索 ， 将为全国其他省市地区更深入的推动信息化建设 ， 促进在线新经济发展提供重要样本 。
因为大部分省份预算在疫情爆发之前通过 ， 未来各省2020年信息化建设预算有望上修 。 从2020年各省已经公布的预算方案来看 ， 信息化建设预算投入占比不高 ， 占一般公共预算支出的比例约为0.1%至1% ， 大幅低于上海及杭州的投入比例 。 疫情之前 ， 一方面在线经济的相对优势还未显著体现 ， 另一方面我国经济发展整体平稳 ， 对提升产业链效率的改革诉求也未到急切地步 ， 对于相关方面的投入要求不高 ， 更大的力量还在向民生和传统基建倾斜 。
疫情冲击之后 ， 在政治局会议的大力倡导下 ， 信息化建设必将是各省发展新业态、加速产业升级的核心抓手 。 我们假设在“新基建”配套政策支持下 ， 如果各省市“新基建”投入能够占到预算资金的2.5%、3.75%及5% ， 以2019年全国地方一般公共预算支出20.4万亿规模为基数 ， 则2020年可以分别对应投入“新基建”资金达5000亿、8000亿及1万亿元 。
并且 ， 本文讨论的仅是政府财政方面的直接投入 ， 如果连同带动的政府产业引导基金投入、社会资本投入 ， 以及“新基建”直接相关的5G基站、工业互联网、充电桩、大数据中信等企业为主体的投入 ， 最终2020年对“新基建”的总体投入规模可能超过2万亿元 。
【#疫情#为什么说新基建是弯道超车的关键】（作者系国泰君安证券首席宏观分析师）


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