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最惨淡财报季来袭？FAANG、招行、可口可乐等公司观点一览

2020年最大的黑天鹅新冠疫情让全球经济陷入半停摆状态 ， 美股也如同过山车般一次次上演极端行情 ， 港美股市场上的这些上市公司们 ， 或喜或忧 ， 仍然需要交出财报 ， 给投资者们吃下定心丸 。
4月初 ， 一些重要公司便开始发布一季度财报 ， 接下来两周 ， 科技股明星公司包括微软、苹果、亚马逊、facebook ， 大型银行股如招商银行、中国平安、美国几大银行 ， 以及可口可乐、百威英博等消费股 ， 也会陆续交出一季度答卷 。 为此 ， 富途资讯帮助大家对一些重点公司进行了梳理——
最惨淡财报季来袭？FAANG、招行、可口可乐等公司观点一览
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4-5月财报日历 ， 图片来源：富途资讯制作
科技股：奈飞/英特尔/AMD/微软/Facebook/苹果/亚马逊
$奈飞(NFLX.US)$
奈飞今天凌晨发布了一季报 ， 疫情造就了流媒体的火爆 ， 奈飞一季度总营收57.7亿美元 ， 全球付费订户增加1577万 。 此前华尔街预期每股收益为1.65美元 ， 营收为57.6亿美元 。
FactSet的数据显示 ， 预计美国和加拿大付费用户数量将达到77.5万 ， 而国际付费用户数量将达到720万 。 但是 ， 由于冠状病毒大流行对收益的影响很难评估 ， 因此很难将财报的数字与Netflix第一季度的分析师预期进行比较 。
借债拍片使得奈飞一直处于负现金流的状态 ， 截止2019年12月公司净现金流为-32亿美元 ， 2020年还可能达到-25亿美元 。 但是奈飞表示 ， 由于其拍摄已经完成 ， 因此预计将于第二季度发行的节目和电影仍按计划发行 。 Netflix表示 ， 随着生产日期的暂停 ， 它将手头上有更多现金 ， 并将弥补许可电影和电视剧内容的部分损失 。
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$英特尔(INTC.US)$
Intel在2019Q4业绩大幅超预期 ， 尤其是数据中心业务彻底爆发 ， 同比增长18.8% ， 单季营收连续两次历史新高 。 Intel数据中心营收占比超过35.7% ， 创历史新高 。
在Intel战略重心全面转向数据中心之际 ， PC市场份额虽被AMD蚕食 ， 被数据中心光芒掩盖 。 在疫情之前 ， Intel曾暗示过数据中心高增长势头不止 。 全球疫情爆发后 ， 互联网公司对服务器等需求大幅攀升 ， 进一步刺激了数据中心需求 。
Intel官方曾表示疫情期间全球产能仍保持在9成以上 ， 呼吸机芯片需求也很旺盛 。 本周Intel财报数据中心大概率继续超预期 ， 有望带动半导体板块强势反弹 。
$美国超微公司(AMD.US)$
AMD逆袭的神话仍在继续上演 。 2019Q4营收同比增长69% ， 环比增长30%；经营利润同比增长213% ， 环比增长101% 。
当前桌面端第三代Ryzen产品实现对Intel的性能、功耗反超 。 市场份额持续上涨 ， ASP全年连续上涨 。 以EPYC为代表的企业嵌入半定制业务业务2019年内部分化极其严重 。 预计2020H1游戏主机业务可忽略不计 ， EPYC扛起整块业务 。 2019Q3EPYC创下2006年以来AMD服务器CPU营收的历史新高之后 ， Q4营收环比继续上升 ， 预计2020Q1继续增长 。
数据中心方面 ， Intel、AMD、英伟达都将长期受益数据中心需求爆发 。 三者不存在此涨彼消 ， 而是共赢局面 。 最后 ， 笔记本将是AMD下一个爆点 。
$微软(MSFT.US)$
微软2020财年第二财季调整后每股收益和营收均超出华尔街分析师预期 。
具体来看 ， 微软生产力和业务流程部门的营收为118.26亿美元 ， 比去年同期的101.00亿美元增长17%；智能云部门的营收为118.69亿美元 ， 比去年同期的93.78亿美元增长27%；个人计算业务的营收为132.11亿美元 ， 比去年同期的129.93亿美元增长2% 。
关于疫情影响 ， 在2020财年的第三季度 ， 由于WindowsOEM和Surface受到的负面影响比之前预期更大 ， 微软预计不会达到「更多个人计算事业部」的业绩指引 。
$Facebook(FB.US)$
全球社交霸主Facebook预计将于4月29日盘后发布一季度财报 。 因为疫情的冲击 ， 市场普遍降低了对公司业绩的预期 ， Facebook也不例外 。
彭博数据显示 ， 分析师预期 ， Facebook一季度：收入同比增14.7% ， 至172.73亿美元 ， 或为上市来首次跌破20%；调整后EPS同比下降10.3% ， 为1.932美元 。 因为预期值已经相对降低了很多 ， 对社交霸主Facebook来说 ， 最终的成绩有望比预期好 。 此外 ， 实际上分析师跟踪的数据显示1月和2月Facebook数据表现不错 。
不出意外 ， 疫情期间Facebook用户数会出现显著增长 ， 就如近日发布财报的Snap一样 。 不过这些新增用户 ， 对广告收入的贡献或有限 。 疫情的影响3月才显现 ， 主要表现为企业广告支出减少 ， 尤其是中小企业广告支出大幅削减 。 IAB对广告客户的调查显示 ， 二季度预计削减30%的支出 。
对Facebook而言 ， 业务多样化的趋势是值得关注的点 。 最大化利用疫情期间培养的用户习惯 ， 助力电商、支付业务 ， 才是Facebook未来的业绩潜力点 。
$苹果(AAPL.US)$
苹果大中华区营收在第一财季实现反弹 ， iPhone业务营收一年来首次实现增长 ， AirPods等配件需求飙升的推动下 ， 苹果公司2020年第一财季营收和净利润双双超出华尔街预期 。
对于2020财年的第二财季 ， 苹果在1月28日发布的第一财季财报中 ， 是预计营收630亿美元到670亿美元 ， 毛利润率在38%到39%之间 。
但由于冠状病毒的影响 ， 苹果曾在2月份表示 ， 因冠状病毒以及相关的供应都有很大限制 ， 并且经济也具有不确定性 ， 该公司无法达到2020财年第二财季的收益目标区间 。 在营收受疫情影响难以达到预期的情况下 ， 市场会将关注点转向苹果的未来 ， 尤其是外界所期待的5GiPhone的进展 。
$亚马逊(AMZN.US)$
亚马逊将于4月30日发布一季度财报 ， 分析亚马逊的业务占比 ， 其净销售额主要来源于电商 ， 而其利润则主要来源于云计算 ， AWS一直以来都是亚马逊的现金牛 ， 过去5年的22个季度里一直持续增长 ， 在这一季度更是有望超过100亿美元 。
疫情期间 ， 无论是电商还是云业务 ， 都迎来了需求的激增 ， 亚马逊无疑是疫情下的大赢家 ， 高增长的Q1业绩已几无悬念 ， 管理层对Q2以及今年的指引更值得关注 。
但是 ， 在疫情期间受益颇多的亚马逊 ， 昨天却遭到了300多名仓库工人的罢工 ， 导致其股价收跌2.74% ， 市值蒸发300亿美元 ， 跌落全球第二个科技公司的宝座 。
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银行股：花旗/摩根大通/美国银行/富国银行/中国平安/招商银行
$花旗集团(C.US)$/$摩根大通(JPM.US)$/$美国银行(BAC.US)$/$富国银行(WFC.US)$
近日美国数家大银行纷纷公布一季报 ， 其中摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行披露的数据显示 ， 一季度分别实现净利润28.65亿美元、40亿美元、25亿美元、6.53亿美元 ， 同比分别为-69%、-45%、-46%和-89% 。
然而 ， 美国疫情爆发阶段起始于3月份 ， 从营业收入的角度来看 ， 摩根大通、花旗集团、美国银行、富国银行则在一季度分别实现营业收入283亿美元、228亿美元、207亿美元和177亿美元 ， 同比分别为-3%、-1%、-18%、12% 。
结合宏观形势来看 ， 在不断预期收入下行的背景下 ， 非常容易产生通缩预期 ， 而通缩预期产生后 ， 在美国当前货币政策失效 ， 财政政策可操作空间小 ， 且需要国会特别授权 ， 整体挪腾空间不大 ， 未来一旦通缩加速式产生 ， 整体衰退不可避免 ， 而美国银行业前期零售业务占比不断下滑 ， 更多承担宏观波动影响 ， 作为万业之母的银行业 ， 难以独善其身 ， 当下投资者应更为谨慎关注收入利润的变化趋势 ， 不必急于抄底 。
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$招商银行(03968.HK)$
招商银行将于4月30日（实际4月29日盘后）公布一季报 ， 一季度银行股走势疲弱 ， 市场担心主要有两方面 ， 一是：受疫情影响 ， 市场担心银行坏账飙升 。 从美股银行股公布的财报看 ， 各家银行利润确实出现大幅下跌的情况 。 但是从平安银行的一季报来看 ， 营收和利润实现两位数增长 ， 超出市场预期 。
第二 ， 市场担心经济走弱之后 ， 叠加降息周期 ， 银行之间的息差会大幅缩窄 。 从平安银行的一季报来看 ， 确实息差有缩窄趋势 ， 但是幅度并不大 。 所以总体来说 ， 投资者对招行的一季报不必过于担忧 。
【最惨淡财报季来袭？FAANG、招行、可口可乐等公司观点一览】$中国平安(02318.HK)$
预计中国平安一季度整体净利润下滑幅度在30%左右 ， 新增寿险保单下滑在15%左右 ， 财险业务取得约5%的增长 。
对于内含价值的增长有些许拖累 ， 一季度的业绩相对下滑主要由于投资业务中近3000亿在权益市场 ， 短期拖累了投资业务收益 ， 而2019年一季度 ， 权益市场表现靓丽 ， 带来了去年同期的高基数 。 随着中国疫情控制得力 ， 保险销售回归正常 ， 权益市场逐步复苏 ， 预计未来中国平安业绩相对一季度边际改善程度较高 。
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消费及航空股：可口可乐/波音/迪士尼
$可口可乐(KO.US)$
21日盘前 ， 可口可乐发布了一季度财报 ， 数据显示 ， 其营收86亿美元 ， 较去年同期的86.94亿小幅下降1% ， 高于市场预期82.82亿美元 。 归母净利润为27.75亿 ， 较去年同期的16.78亿美元大幅增长65% ， 同时高于市场预期19.58亿美元 ， 归母净利润的大幅增长主要源于股权收入的1.67亿以及其他收入的5.44亿；对应营运利润率为27.7% ， 去年同期为28% 。
从本次财报来看 ， 一季度似乎受疫情影响不大 ， 但是一季度只是个开始 ， 在全球疫情情况尚未明朗之前 ， 影响会持续 ， 而可口可乐在四月份全球的销量大幅下滑 ， 降幅在25% 。
全球疫情什么时候能得到有力控制当前尚未有结论 ， 虽然中国地区由于疫情控制得当 ， 早已开始复工复产 ， 但是从营收利润比上看 ， 亚太地区占比只有15%左右 ， 实在影响有限 ， 而二季度影响刚开始 ， 投资者还是需要谨慎参与 。
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$波音(BA.US)$
2020年的这场疫情 ， 让全球航空业的龙头公司波音举步维艰 ， 各大航空公司陆续宣布停飞 ， 波音的飞机订单降至冰点 ， 3月总共有150架737Max飞机订单被取消 。
同时股价也一落千丈 ， 2月波音市值还在2000亿左右 ， 目前已不到1000亿美元 。 波音公司上个月为其自身和供应链寻求了600亿美元的联邦援助 ， 但首席执行官戴夫·卡尔霍恩（DaveCalhoun）拒绝接受美国政府提出的以股权换取救济的方式 。 目前看来 ， 4月29日即将发布的一季度财报 ， 必定不会好看 。
$迪士尼(DIS.US)$
虽然一季度流媒体业务增长迅速 ， 但收入占据大头的迪士尼线下业务却遭遇打击 。 由于疫情防控 ， 电影撤档延期 ， 院线票房收益损失惨重 ， 而且全球6大园区皆已关闭 ， 而迪士尼乐园及相关产品业务去年营收将近70亿美元 ， 占公司全部运营利润的近一半 。
目前公司高管减薪 ， 本周还停发10万名员工薪水 ， 公司近期频繁发债近60亿美元来缓解现金流紧缺的燃眉之急 。 自疫情爆发以来 ， 迪士尼的股价已跌去1/4 ， 市值被奈飞反超 。 并且 ， 其评级也被瑞银下调至中兴 。 分析师认为 ， 乐观预计迪士尼主题公园将于今年夏天恢复开放 ， 其中上海迪士尼乐园可能最先开放 ， 并预计下半年收入将仅达峰值的30% 。
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尽管有分析师认为 ， 美股这个财报季会比较难堪 ， 但是市场参与者们仍可以通过一季度财报以窥后市 ， 并进一步预估疫情对整体经济的影响 。 而对于价值投资者而言 ， 正是盯紧自己心仪的公司 ， 找准机会下手的时候 ， 相信市场将会提供很多机会 。


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