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疫情股暴涨结束后，谁来接力？

疫情股暴涨结束后，谁来接力？
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疫情正式进入下半场 ， 检验各行各业成色的时候到了！我们先看一个券商统计的28个申万一级行业从年初至4月17日的涨跌幅统计图 。
年初至今大部分的行业都受到疫情的影响出现下跌 ， 受疫情冲击较大的交通运输、银行、休闲服务都出现了比较大的跌幅 ， 采掘行业源于原油下跌 。 疫情催化使得医药生物行业涨幅最高 ， 得益于猪价居高不下和粮食危机阴影的农业板块涨幅次之 。 科技板块在3月份虽然跌幅不小但也取得了正收益 。
过去几个月的数据表现已经不重要了 ， 如果现在才往涨幅最大的板块中扎堆 ， 无疑是去接盘 ， 接下来去挖掘业绩拐点出现的才是首要的 。
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一季度GDP同比为-6.8% ， 是国内首次出现季度GDP负增长 ， 其中第一产业生产总值同比-3.2% ， 第二产业-9.6% ， 第三产业-5.2% 。 虽然1季度经济数据不佳 ， 但这种预期已经提前落地 ， 其中也有好坏之分 。 我们分行业来看：
【01、医药生物】
医药生物作为疫情的最大收益板块之一无疑涨幅最大、也是成长性最强、诞生十倍股最多的摇篮 。 然而在医药领域也有高景气度和低景气度之分 ， 例如医药流通、医药制造、中药就属于医药领域相对较弱的品种 ， 但在本次疫情之下 ， 3月份的医药制造增加值同比增速已经由负转正 ， 同比增长10.4% 。 所以整体来看 ， 医药全产业链在一季度的表现都很不错 ， 但注意区分哪些是被疫情推上去的 ， 哪些是本身就处于高景气只是叠加了疫情的催化而已 ， 前者未来就要经历比较大的业绩考验了 。 而高集中度的（如疫苗 ， 器械 ， 创新药 ， 眼科牙科等） ， 每一次大盘的波段性低点都是它们的绝佳上车点 。
【02、消费】
消费板块作为近今年最牛的板块 ， 今年一季度仍给了消费者完美的回馈 。 必选消费保持稳定 ， 1季度限额以上粮油食品类商品零售同比增长12.6% ， 可选消费品（汽车、家具、家电、消费电子）相对较弱 。
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这段时间多只消费白马创出历史新高 ， 贵州茅台今日再次刷新股价 。 美国那边 ， 新增病例已经达到80W ， 最近几个月必需消费也依然保持正增长 ， 超市股沃尔玛、好市多都创出新高 。
消费升级作为消费行业永恒的主题 ， 在疫情的冲击下屹立不倒 ， 成功的展示了什么叫“好赛道” 。
【03、科技】
科技板块方面 ， 因为大家没事干只能上网 ， 移动互联网流量保持高增长 ， 2月户均移动互联网接入流量达到8.88GB ， 创下历史新高 ， 同比增长45.5% 。 在线教育、远程医疗、在线办公的巨大需求催生了5G和云计算的相关产业链加速发展 。 计算机、通信和其他电子设备制造业的增加值同比增长9.9% ， 均远高于同期工业总增速 。 华为近期发布的一季报中 ， 我们看到了来之不易的1%的业绩增速 ， 因此无论是5G链还是消费电子链还是半导体链 ， 一季度业绩表现不会太差 ， 存在比较大预期差 ， 所以未来仍可期待 。
【04、大金融】
大金融端 ， 大家对银行的业绩相当悲观 ， 平安银行的一季报作为股份银行的第一份答卷 ， 双位数的增长打破了市场对银行业绩的错误认知 。 保险行业负债端遭遇疫情压力 ， NBV出现普遍性负增长 ， 人力增长、线上展业均面临压力 ， 同时资产端也遭遇了利率俯冲 ， 因此我们看到银行和保险行业的另类“重资产”属性都在疫情下得到了较差的反馈 ， 又让我们对生意的属性产生了新的理解 ， 不过出色的公司会在此次疫情之后完美的化解危机 。
【05、基础设施建设】
基础设施建设方面 ， 传统基建和旧改有望成为逆周期调节重要发力点 ， 挖掘机、水泥和消费建材等近几年始终保持着高景气 ， 施工单位相对滞后 ， 之所以滞后这么多 ， 和地方债务有较大的关系 ， 目前在专项债和特别国债更多用于抗震救灾的情况下 ， 地方政府层面总的投资规模大幅度增加很困难 。 过去两个月 ， 数据较为全面的22个省份 ， 2020年加总后的计划投资额为7.99万亿 ， 与2019年的投资计划额相比 ， 仅增长了1.5% 。 动车组将再迎来一轮交付高峰 ， 城轨市场是新的增量市场 ， 2020年有望迎来设备交付弹性之年 。 新基建涉及七大领域 ， 轨道交通赫然在列 ， 我们也看到了市场近期在挖掘此类的低位新基建品种 。
【疫情股暴涨结束后，谁来接力？】板块太多 ， 无法全部点评 ， 因此只选取了一些比较大的领域 。 整体来看 ， 未来几个月暂时淘汰一季度涨幅过大的品种 ， 而转向二三季度业绩可能出现拐点的 ， 比如需求较大的电网建设、数据中心建设 ， 以及新旧基建结合体轨道交通和建筑设计类企业等等 。


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