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上市@扩大销售规模缓解资金压力 年内9家中小房企拟赴港IPO

本报采访人员 王丽新
即使面对成功率不足25%的现实 ， 近期 ， 国内中小房企仍没有放缓赴港上市步伐 ， 怀揣着迈向500亿元、1000亿元的规模之梦闯关IPO 。
据《证券日报》采访人员不完全统计 ， 截至4月20日采访人员发稿 ， 今年以来已有金辉控股、领地集团、实地集团、上坤集团、大唐地产等9家中小房企开启赴港IPO之路 。
一位不愿具名人士向《证券日报》采访人员表示 ， 目前境内赴港上市房企已达170家 ， 优化债务结构、拓展低成本融资渠道“补血”、平衡规模发展诉求 ， 寻求更大的市场份额是赴港上市房企的共同诉求 。
3月30日 ， 有消息称实地地产集团有限公司（以下简称“实地集团”）近日计划赴港上市 。 据公开资料显示 ， 实地集团2016年销售额破百亿元 ， 次年破200亿元 ， 2018年开始销售额连续下滑 ， 2019年行业排名降至153位 。 近两年引入多位“明星经理人”试图在规模上发力 ， 对资金的渴求可见一斑 。
4月9日晚间 ， 领地控股集团有限公司（以下简称“领地集团”）向港交所提交的招股书显示 ， 公司净利率连续两年下降至2019年的8.9% ， 经营现金流连续三年为负 ， 净资产负债率攀升至140% ， 手中仅13.8亿元现金难覆盖短债 ， 不难看出 ， 六成以上项目位于四川的领地集团急需赴港上市进行“补血” 。
“当市场不好的时候 ， 中小房企确实有资金压力 ， 通过上市可以缓解这种压力 。 ”同策咨询研究中心总监张宏伟向《证券日报》采访人员表示 。
“目前未上市的中小房企主要通过债权融资 。 ”汇生国际融资总裁黄立冲向《证券日报》采访人员表示 ， 若在中国香港成功上市 ， 在境内外贷款、发债等融资渠道都会相对容易 ， 给企业充盈资金链提供了便利 。
亿翰智库方面表示 ， 从内因来看 ， 房企一旦发展到一定规模 ， 为了可持续发展以及提升企业品牌形象 ， 上市是一条切实可行的道路 。 外部环境来看 ， 随着资管新规的出台 ， 国家进一步加强对险资、信托的监管力度 ， 银行的信贷政策也在细化房企指标 ， 房企均面临着融资渠道进一步收窄的现实 。 内外双重原因推动下 ， 房企纷纷寻求上市 。
“目前着急赴港上市的多数房企都是负债率常年处于高位 ， 资金链紧张的房企 。 ”上述不愿具名人士向《证券日报》采访人员直言 ， 在当前市场销售增速放缓的格局下 ， 有些企业甚至到了如果不尽快上市 ， 可能面临规模萎缩 ， 难以发展的境遇 。
据悉 ， 已向香港资本市场发起二次冲击的大唐地产 ， 在2016年至2018年出现连续3年净负债率超过400%的情形 。 但截至2019年6月末 ， 净负债率暴降到185.6% 。 业内称 ， 股东注资致使权益总额增加 ， 拉低了净负债比率 ， 或是为了冲刺IPO做好准备 。
但这背后 ， 是大唐地产于2018年提出在未来三年冲击500亿元的销售目标 ， 而在2019年大唐地产将目标上升至3年冲千亿元规模 。 无独有偶 ， 领地集团以目前近250亿元销售规模同样在计划冲击千亿元目标 。
“上市之后能够获得资本市场认可 ， 为全国化布局和规模扩张做铺垫 。 ”易居研究院智库中心研究总监严跃进向《证券日报》采访人员表示 ， 通过上市募集的资金有利于开发商增加土地储备 ， 调整债务结构 ， 让负债和规模扩张达到某种平衡 。
“无论是500亿元还是1000亿元的规模诉求目标 ， 通过自有资金推动企业发展的力量有限 ， 需要借助资本市场去扩张 。 ”张宏伟表示 ， 规模诉求是中小企业上市的主要动力 ， 所以这些企业上市之后一般会积极补充土地储备 ， 争取更多市场份额地位 ， 否则将会“不进则退” 。
张宏伟进一步称 ， 从未来5年至10年的长远角度来看 ， 规模越大的房企话语权越高 ， 所以从战略驱动方面来讲 ， 这也是具有一定规模的中小房企借助资本市场做大的动因 。
（责任编辑：李显杰 ）


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