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中证报：4月LPR大概率下调，存款基准利率下调窗口或打开

【中证报：4月LPR大概率下调，存款基准利率下调窗口或打开】中证报：4月LPR大概率下调，存款基准利率下调窗口或打开
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此次明确提出降准、降息 ， 意味着货币政策发力空间加大 。
17日召开的中共中央政治局会议提出 ， 稳健的货币政策要更加灵活适度 ， 运用降准、降息、再贷款等手段 ， 保持流动性合理充裕 ， 引导贷款市场利率下行 ， 把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上 。 专家表示 ， 此次明确提出降准、降息 ， 意味着货币政策发力空间加大 ， 将保持方向上的定力与节奏上的灵活 。 另外 ， 降息或不仅是MLF利率、LPR等下调 ， 存款基准利率下调窗口或打开 。
4月LPR大概率下调
广发证券首席经济学家郭磊表示 ， 中共中央政治局会议中直接出现“降息”这样的表述较为罕见 ， 显示出政策对于运用利率工具降低实体融资成本、带动边际投资倾向的重视 。
在上周央行宣布1年期中期借贷便利（MLF）中标利率下降20个基点后 ， 多位专家预期 ， 4月20日新一期LPR报价大概率下调 ， 一年期LPR下调20个基点 ， 5年期以上LPR下调10个基点 ， 再次呈现非对称降息 。
“五年期以上LPR是五年期以上贷款的定价基准 ， 而五年期以上贷款中 ， 个人住房贷款占比较高 ， 非对称下降将释放房地产调控不放松的信号 。 ”新网银行首席研究员董希淼强调 。
中信证券首席经济学家诸建芳称 ， 后续公开市场操作（OMO）及MLF利率均有望下降2次左右 ， 有15个基点左右的下降空间 ， 进一步带动LPR利率下降 。
工银国际首席经济学家程实认为 ， 综合来看 ， 2020年全年LPR的总体降幅料达50个基点 ， 且伴随通胀回落 ， 调整步伐将逐步加快 。 随着存量房贷“换锚”的推进 ， LPR降幅越大 ， 对居民利息偿付压力的纾解就越强 ， 也会弥补货币政策难以直接刺激居民消费的结构性短板 。 此外 ， 再贷款对中小微企业的纾困作用也将随LPR下行而放大 ， 预计下阶段惠及中小微企业的再贴现再贷款规模有望进一步扩张 。
政策力度料渐次加码
“下一阶段中国货币政策将紧扣LPR改革 ， 充分用好常规政策工具箱 ， 形成一整套灵活、精准的施策体系 。 ”程实表示 ， 得益于通胀约束的转弱 ， 未来LPR的调降将通过两个途径共同加速推动 。 一方面 ， MLF利率有望继续下调；另一方面 ， 除前三轮降准外 ， 预计年内仍有两轮全面或定向降准 ， 以进一步降低金融机构长端资金成本 ， 从而引导LPR市场化加点的下行 。
华创证券首席固收分析师周冠南表示 ， 本次会议明确提及降准、降息、再贷款三个工具 ， 全面降准或定向降准仍可期待 ， 可能针对大中型银行的定向降准操作概率更大 。
从政策投放的节奏和力度上来看 ， 多位专家认为 ， 国际疫情发展具有一定不确定性 ， 应珍惜我国目前正常的货币政策空间 。
中银国际证券首席宏观分析师朱启兵认为 ， 在应对疫情冲击 ， 稳定经济增长的问题上 ， 财政政策是主导 ， 货币政策是辅助 ， 为了维持稳增长政策的力度适度 ， 不造成强刺激和大水漫灌 ， 目前中国在应对经济前景不确定性方面相较海外留有更多政策空间 。
在程实看来 ， 未来中国货币政策料将保持方向上的定力与节奏上的灵活 。 虽然政策力度将适时渐次加码 ， 但是市场此前所预期的强刺激料难出现 。
存款基准利率下调窗口或打开
存款基准利率是货币政策工具箱中的另一选择 。 民生证券首席宏观分析师谢运亮表示 ， 此次明确提出“降准降息” ， 意味着货币政策发力空间加大 ， 存款基准利率下调的窗口或打开 。
粤开证券首席经济学家李奇霖称 ， 从逻辑上讲 ， 降低存款基准利率对银行支持实体 ， 引导贷款利率更有效 ， 毕竟存款是银行最重要的负债 ， 存款基准利率的下调 ， 对缓解银行的经营压力 ， 提高银行支持实体的能力更有作用 。


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