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『债券』配置难度加大 债基采取哑铃型策略应对波动( 二 )


就两种债券的配置价值而言 ， 李达夫认为相关板块的信用利差依然可观 ， 城投债可关注财政高增长地区平台、存在整合或上调评级预期的平台 。 地产债可关注布局良好、财务杠杆控制得力的企业 。 但他强调 ， 需警惕板块内部分化持续 ， 局部爆雷可能给整个板块带来较大的估值波动 。
邓栋表示 ， “当前时点 ， 我们依然看好中短期限的龙头地产和发达地区城投 ， 这些基本面已经明显改善的高等级发债主体的偿债风险可控 ， 但相比于其他高等级债券仍有一定的利差 ， 最大的风险是估值的风险 。 ”
敬夏玺称 ， “城投债和房企债热度上升 ， 主要因为收益率下行过快导致较高收益的资产相对稀缺 。 在经济下行及政策托底的大背景下 ， 城投和房地产属于可能引起市场系统性风险的行业 ， 短期对这两个行业出现违约的容忍度下降 ， 而其发行的债券收益率又相对较高 。 ”
吕晓蓉坦言 ， “对于城投债 ， 我们会加大对公益性属性的考核权重 ， 精选政府相关性业务占比高的企业进行参与；对于地产债我们则会加大对现金周转压力的考核 ， 重点参与规模靠前、布局偏一二线、债务空间宽裕的主体 。 ”
她强调 ， 全球经济处于停摆到复苏的过程中 ， 账面具备一定现金储备以及拥有通畅再融资渠道的企业才能抵御盈利和现金流受到的冲击 ， 因此需要警惕企业现金流压力隐藏的风险 。
（责任编辑： HN666）


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