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前有阿里巴巴、京东，后有拼多多，苏宁易购怎么办？

前有阿里巴巴、京东，后有拼多多，苏宁易购怎么办？
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文|Carly
编辑|及轶嵘
头图来源|摄图网
【前有阿里巴巴、京东，后有拼多多，苏宁易购怎么办？】前有阿里巴巴、京东 ， 后有拼多多 ， 苏宁易购怎么办？
曾经家电3C领域的佼佼者 ， 自2012年和京东开展价格战促使坚决转型电商后 ， 苏宁易购（002024.SZ）最近十年来或从家电走向全品类 ， 或开放全场景 ， 或收购老牌商超 ， 一直在线上线下融合转型中摸索 。
2020年4月17日晚间 ， 苏宁易购发布了2019年业绩报告 。
2019年 ， 苏宁易购实现营业收入2692.29亿元 ， 同比增长9.91%；实现归母净利润98.43亿元 ， 同比下滑26.15% 。
转让苏宁小店股权、收购家乐福、苏宁金服C轮增资扩股、日本LAOX增资扩股 ， 2019年苏宁易购动作频频 。 经营战略调整后 ， 苏宁易购2019年商品销售规模为3787.40亿元 ， 同比增长12.47% 。
在阿里系和腾讯京东系的挤压下 ， 虽然2019年业绩增速有所放缓 ， 但苏宁易购营收和净利总体依然呈稳步增长势态 。
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品类突围 ， 大快消同比增长115%
在过去的近十年里 ， 3C+大家电业务一直是苏宁易购的主要收入来源 ， 3C+大家电业务营收占比曾经高达85% 。
自新零售概念提出之后 ， 苏宁易购同样开始对线下门店及供应体系进行调整 ， 通过开设苏宁小店 ， 以及与商超大卖场合作等模式 ， 将门店和品类逐步扩张 。
到2018年 ， 快消百货类产品给苏宁易购带来的营业收入已经达到211.52亿元 ， 占总营业收入的8.64% 。
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（数据来源：公司财报 ， 创业邦制表）
2019年 ， 在全场景零售生态系统战略布局下 ， 苏宁易购做了两件大事 ， 一是收购万达百货37家门店 ， 二是48亿元收购家乐福中国80%股份 。
在收购万达百货之后 ， 苏宁易购将其更名升级改造为苏宁易购广场 ， 并新增储备了6个苏宁易购广场项目 ， 新开了1个苏宁易购广场 。
收购完成后 ， 家乐福中国旗下200多家大卖场的家电业务也将交由苏宁易购运营 。 数据显示 ， 截至2019年12月31日 ， 苏宁易购拥有家乐福超市店面209家 ， 家乐福便利店24家 ， 一线市场门店数量占比达82.4% 。
随着2019年完成万达百货及家乐福中国的收购 ， 在原有3C加大家电的基础上 ， 苏宁易购在快消类产品上 ， 形成了家乐福中国、苏鲜生、苏宁小店、红孩子母婴以及苏宁百货等实现协同发展苏宁零售业态进一步丰富 ， 全场景融合运营也进入加速阶段 。
年报数据显示 ， 2019年 ， 苏宁易购日用百货品类营业收入增长到2019年的455.70亿元 ， 同比增长115.44% ， 占总营业收入比重跃升至第二位 ， 占总营收的16.93% 。
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（数据来源：公司财报 ， 创业邦制表）
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全场景零售深度融合初显成效
2019年 ， 苏宁易购加速推进全渠道多业态的智慧零售场景布局 ， 形成了线上苏宁易购 ， 线下电器店、乡镇零售云的生态链 。
线下依然是苏宁易购的核心 。
2019年 ， 苏宁易购继续推进门店数字化升级 ， 通过苏宁推客、苏小团、店播等互联网社交工具赋能门店社群运营能力 。 与此同时 ， “零售云”业态成为苏宁易购抢占下沉市场的重要途径 。
不同于苏宁易购大店形态 ， 零售云在下沉市场开设面积仅为数百平米的小型店铺 ， 或邀请当地小型的单体或连锁家电、手机店加盟 ， 将下沉市场零散的零售模式进行云端化、平台化和数字化改造 。 通过数字化赋能 ， 形成“供应链+门店+社交电商”的新模式 ， 打破了线上线下、店内店外的区隔 。
截止2019年12月31日 ， 苏宁零售云门店数达到5419家 ， 其中直营店近833家 ， 加盟店4586家 。 在报告中 ， 苏宁易购表示 ， 零售云业态特别是加盟店形态 ， 将是苏宁抢占下沉市场最有效的工具 。 2020年公司将持续加快苏宁易购零售云加盟店的开设 ， 进一步抢占低线市场 。
数据显示 ， 截至2019年底 ， 苏宁易购合计拥有各类自营店面及加盟店8216家 。 其中 ， 自营店面3630家 ， 苏宁易购零售云加盟店4586家 。 2018年 ， 苏宁易购门店数合计11064家 ， 其中自营店面8881家 ， 加盟店2183家 。
线上运营方面 ， 苏宁易购在2013年完成线上线下渠道资源全面共享后 ， 线上交易规模逐年累增 。
数据显示 ， 苏宁易购2018年线上交易规模已超2000亿元 ， 是2012年的10倍以上 ， 年复合增长率达54.7% 。
2019年 ， 苏宁易购通过发展苏宁推客、苏宁拼购、苏小团等社交矩阵 ， 以及打造“门店直播+网红直播“组合模式 ， 深度融合家乐福中国供应链 ， 加快到家业务发展 ， 线上销售规模依然有所增长 。
数据显示 ， 截至2019年12月31日 ， 苏宁易购注册会员数5.55亿 ， 年活跃用户规模同比增长20.5% ， 线上商品销售规模为2387.53亿元 ， 同比增长14.59% ， 较2018年增速有所放缓 。
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（数据来源：公司财报 ， 创业邦制表）
平安证券分析师指出 ， 苏宁易购的线上转型措施跟上了电商爆发式增长的节奏 ， 为苏宁抢到了大零售平台竞争的入场券 。
全场景零售深度融合调整后 ， 苏宁易购新生态形式初具成效 ， 2019年商品销售规模为3787.40亿元 ， 同比增长12.47% 。
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（数据来源：公司财报 ， 创业邦制表）
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归母净利润同比下滑26.15%
营业收入增长放缓的同时 ， 苏宁易购的总费用率出现轻微增长 ， 这使得公司综合毛利率出现轻微下滑 ， 归母净利润也下滑了26.15% 。
2019年 ， 苏宁易购总费用率从2018年的14.42% ， 增长到16.69% ， 同比增长2.27% 。
报告显示 ， 2019年 ， 苏宁易购受到门店开发、IT能力建设 ， 以及新品类运营等业务需求等影响 ， 使得运营费用率出现轻微增长 ， 由2018年的13.91% ， 增长到2019年的15.84% ， 同比增长1.93% 。 另外 ， 销售费用率也由2018年的10.81% ， 增长到2019年的12.72% ， 同比增长1.91% 。
在费用率轻微增长的基础上 ， 苏宁易购综合毛利率有所减少 。 2019年 ， 苏宁易购综合毛利率为14.84% ， 较2018年15.23%减少0.40% 。
2019年 ， 苏宁易购还将苏宁小店、免税连锁店LAOX和苏宁金服剥离了报表 。
苏宁小店被视为苏宁易购对零售新业态的一种尝试 ， 由于高投入 ， 苏宁小店处于亏损状态 。 2019年6月 ， 苏宁易购董事长张近东之子张康阳的子公司以3亿美元增资苏宁小店 ， 并将苏宁小店剥离上市公司体系 。
LAOX原来是由日本LAOX株式会社开设的家电量贩店 ， 2009年 ， 彼时的苏宁电器收购了28.36%的股权 ， 并将其从家电量贩店转型为免税连锁店 。 数据显示 ， LAOX的业绩并不乐观 。 2016-2018年 ， 其净利润分别为-1.5亿元、0.1亿元、-1.16亿元 。 2019年6月 ， 苏宁易购LAOX将不再纳入苏宁易购的合并报表范围 。
同时被剥离出上市公司的还有苏宁金服 。 2019年9月末 ， 苏宁金服完成了苏宁金控等多方参与的C轮增资扩股 ， 苏宁易购持有苏宁金服41.15%股权 ， 不再纳入上市公司合并报表 ， 截止2019年12月31日苏宁金服资产负债表不再纳入公司合并报表范围 ， 但2019年1-9月苏宁金服利润表、现金流量表仍在报表中体现 。
在将亏损项目剥离报表后 ， 报告期内 ， 公司实现营业利润、利润总额分别为146.72亿元、145.95亿元 ， 同比增长7.42%、4.65% 。
不过 ， 2018年 ， 苏宁易购出售了部分阿里巴巴股份 ， 使得公司净利润同比下降26.15% 。 2019年 ， 公司实现归属于上市公司股东的净利润98.43亿元；2018年 ， 公司归母净利润为133.27亿元 。
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（数据来源：公司财报 ， 创业邦制表）
前有阿里巴巴、京东，后有拼多多，苏宁易购怎么办？
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负重前行 ， 全场景发展前景可期
尽管苏宁易购全场景融合交易初步形成 ， 但依然面临一定的难题和挑战 。
传统线下渠道方面 ， 苏宁易购在面临家电行业整体增速下行的同时 ， 也要面临阿里、京东、拼多多等互联网巨头在下沉市场的挑战 。
线上平台方面 ， 苏宁易购整体规模不占优势 。 在前有阿里和京东的压压力下 ， 后来者拼多多通过百亿补贴 ， 也正在成为手机等3C品类的又一重量级零售平台 。
从市值来看 ， 苏宁易购远远落后于阿里巴巴、京东 ， 同时 ， 拼多多也已经后来者居上 。
前有阿里巴巴、京东，后有拼多多，苏宁易购怎么办？
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（单位：亿元 ， 截至2020年4月18日 ， 创业邦制表）
不过 ， 证券分析师普遍认为 ， 尽管苏宁易购整体规模与阿里系、京东相比有较大差距 ， 线上平台规模也已被电商新贵拼多多所超越 ， 但苏宁易购仍是一个运营成熟的多品类零售平台 ， 未来前景可期 。
知名电商分析师李成东在接受创业邦采访时指出 ， 显然苏宁易购目前依然存在种种压力 ， 但随着苏宁易购各业态之间逐步打通供应链 ， 运营效率将持续提升 ， 公司的未来依然值得期待 。
平安证券分析师亦指出 ， 目前苏宁易购的线上零售平台具备一定知名度 ， 这也是苏宁目前敢于搭建线上线下“全场景零售”体系的底气所在 ， 是苏宁在零售巨头竞争中冲击阿里系、腾讯京东系下第三席的入场券 。


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