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华夏航空上市半年：市值大缩水

2018年3月2日 ， 支线航空第一股华夏航空正式上市 。
此次华夏航空发行股本4050万股 ， 发行价格为20.64元/股 ， 加上原股本 ， 发行后总股本为4.005亿股 。
由于首发股本较少 ， 华夏航空安排在中小板上市 ， 由此成为民航业内第一家在深市中小板上市的公司 ， 同时也创造了首发股本最少、首发价格最高的上市航空公司记录 。
一、上市半年一路下跌 ， 跌幅已超过50%
华夏航空上市后 ， 股价一路冲高 ， 连收6个涨停 ， 并在3月12日这一日最高冲至49.30元 ， 市值高达197亿元 。
作为支线航空第一股 ， 股价高达49.30元 ， 市盈率接近50倍 ， 实际上是透支了股价 。
此后受股市下滑、人民币贬值以及油价上涨等因素影响 ， 华夏走上了一路下跌的漫漫长路 。
上市半年后的9月3日 ， 股价最低已跌至22.51元 ， 最大跌幅达到了54.3% ， 目前只比首发股价高2元 ， 随时有破发的可能性 。
可以说华夏航空上市半年 ， 就是经历了大起大落的半年 。
华夏航空上市半年：市值大缩水
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二、市值大缩水：老板缩水65亿 ， 管理层缩水4亿
华夏航空的实际控制人是胡晓军夫妇 ， 通过华夏控股、深圳融达、华夏通融、深圳瑞成持有2.49亿股华夏航空 ， 占总股本的62.25% 。
股权结构如下：
华夏航空上市半年：市值大缩水
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华夏老板胡晓军实际持股约为2.49亿股 ， 从49.30元跌至22.83（9月3日）收盘价 ， 约少赚65亿元 。
华夏是第一家实行骨干员工持股的航空公司 ， 华夏航空的持股平台是华夏通融 ， 是一家有限合伙企业 ， 成立于2015年9月15日 ， 目前持有华夏航空3960万股 。
华夏航空实际控制人胡晓军为华夏通融的执行事务合伙人 ， 员工通过华通壹号、华通贰号对华夏航空实行间接持股 。
员工持股结构图
华夏航空上市半年：市值大缩水
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除华夏航空的实际控制人胡晓军及其夫人徐为外 ， 通过持股平台持股的员工共有95名 ， 占华夏航空员工总数的3.2% ， 这些员工涵盖了公司高层、中层、基层以及部分优秀员工 。
按照出资额测算 ， 除华夏航空实际控制人胡晓军及其夫人徐为外 ， 华夏航空管理层及员工间接持有华夏航空1528万股 ， 持股最高的其总裁吴龙江 ， 间接持股106万股左右 。
以管理层及员工持有的1528万股计算 ， 按最高从49.30元跌至22.83（9月3日）收盘价 ， 少赚4.04亿元 。
其中损失最多还是总裁吴龙江 ， 少赚了2823万元 ， 高管少赚了800万元左右 ， 部门经理少赚400-500万元左右 ， 分部经理少赚300万元左右 。
不过这只是账面浮动的问题 ， 毕竟华夏航空承诺这些股票锁定期为三年 ， 三年之后的股价才是最为重要 。
当然我等吃瓜群众烦得比较多 ， 这些原始股成本都非常低的 ， 按照一嘉测算大概每股成本为1.56元 ， 其实无论跌多少 ， 这些持股员工都是大赚特赚的 。
下表以3月12日49.30元最高价格以及9月3日收盘价（22.53）值测算管理层股票市值（单位：万元）
三、华夏航空的业绩表现
2018年上半年 ， 华夏航空营收20.28亿元 ， 同比增长32.32% 。 受油价上升、人民币影响 ， 净利润为1.22亿元 ， 同比下降了25.50% 。
华夏航空目前39架飞机 ， 3架A320飞机及36架CRJ900飞机 ， 目前在贵阳、重庆、大连、呼和浩特、西安建立了5个运营基地和天津、成都、兰州、库尔勒4个过夜基地 。
基地过多 ， 市场深度不够、基地运营成本过高、管理幅度加大将华夏航空的经营产生一定的负面影响 。
华夏航空作为支线航空在抗风险方面相比枢纽航空公司要弱 ， 同时飞机利用率不高 ， 导致单位成本较高 ， 未来华夏航空公司在支线航空方面获得突破性的发展难度还比较大 。
不过华夏航空推动我国支线航空发展还是作出了很大贡献 ， 在员工股权激励方面走在各航空公司的前面 ， 对此 ， 还是真诚祝愿华夏航空未来越来越好 。
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