聚美优品私有化：从质疑到认可，一场多方博弈的平衡局
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私有化后 ， 聚美优品将会释放出怎样的新能量？
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文丨猎云网 ID：ilieyun
作者| 王蕾
聚美优品私有化进入终章 。
4月15日 ， 聚美优品宣布完成私有化 ， 成为买方团拥有的私人控股公司 ， 并已请求暂停其ADS在纽约证券交易所的交易 ， 将于不日完成退市 。 至此 ， 聚美优品结束为期六年的美股上市生涯 。
这不是聚美优品第一次私有化尝试 。
2016年 ， 聚美优品首次提出私有化 ， 但受制于价格和市场环境 ， 在历时一年半的漫长过程后 ， 最终计划被搁浅 。 四年后 ， 聚美优品私有化项目重启 ， 并在数月后尘埃落定 。
看似顺利的私有化过程其实几经波澜：内部面临部分中小股东和投机主义者的抵制行为 ， 外部遭遇肺炎疫情、美股熔断 ， 全球股市震荡等不可抗的阻力 。
也恰恰是在这个非常时期 ， 聚美优品买方团坚持推进私有化 ， 并在国际资本市场流动性紧张的环境下维持原有收购价格 ， 赢得了多数股东认可 ， 从被质疑到被支持 ， 实现了一轮重要的资本更替 。
有分析人士指出 ， 这一过程可被视为中概股顺利实现私有化的代表案例 。 而资本市场下行期相对公允的交易价格平衡了各方的利益 ， 是推动私有化的内在动力 。 脱离上市公司的身份约束之后 ， 聚美优品将会释放出怎样的新能量 ， 也同样值得市场期待 。
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内外因加持 ， 聚美优品私有化已势在必行
按照业界的分析 ， 聚美优品私有化源于市值长期走低丧失融资功能 ， 及受困于业绩压力无法放开拳脚的新业务探索 。
2014年 ， 成立仅四年的聚美优品登陆纽交所 ， 被誉为国内垂直美妆电商的传奇 ， 一时风光无限 。 但多年风云迭代之后 ， 垂直电商的故事也发生了多重变化 。 随着综合电商的崛起 ， 垂直电商的市场空间逐渐被压缩 ， 聚美优品昔日的光环陨落 ， 在电商领域的表现逐渐暗淡 ， 业绩增长日渐放缓 。
在业务下行 ， 股价低迷之时 ， 聚美优品尝试过各种手段拓展新业务 ， 以期重新赢得资本市场的青睐 。 然而多番努力并未在华尔街激起浪花 ， 甚至引发股东“不务正业”的控诉 。 私有化随即被提上日程 。
2016年2月 ， 聚美优品创始人陈欧等组成的收购方 ， 提出以每股7美元作价将公司私有化 ， 遭到部分股东的抵制 ， 7美元/ADS的私有化要约价相比较当时聚美优品5.8美元/ADS的市场价格 ， 溢价率约为21% 。 但由于距离公司上市不到两年 ， 而私有化出价仅为IPO发行价22美元的三分之一 ， 该方案引发轩然大波 ， 最终无奈搁浅 。
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