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金科“防攻战”落幕：黄红云“挥别”孙宏斌

作者：乒乓一言
金科“防攻战”落幕：黄红云“挥别”孙宏斌
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继“宝万之争”后 ， 中国地产界最大的一起股权争夺战 ， 也宣告落下帷幕 。
不管是“融绿之争”中绿城“改嫁”央企 ， 还是“宝万之争”里华润、宝能黯然离场 ， 中国地产界从来不乏令人印象深刻的精彩剧目 。
纷争告一段落
4月14日晚间 ， 伴随着一则突如其来的股权转让公告 ， 持续了近4年的金科股权纠纷 ， 也终于进入到收官环节 。
根据金科股份的最新公告显示 ， 红星家具集团的控股子公司广东弘敏拟通过协议转让方式受让公司股东天津聚金物业所持公司5.87亿股股份 ， 占公司总股本的11% 。 这里的天津聚金物业 ， 就是融创中国的控股子公司 。
金科“防攻战”落幕：黄红云“挥别”孙宏斌
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图片来源：企业公告截图
明争暗斗好多年 ， 一朝回到解放前 。
融创中国突然撒手 ， 周遭的围观群众都不免发出惊讶之声 。
有人说：“孙宏斌图谋金科多年 ， 一直无法实现对金科的实际控制 ， 陷入了一场无意义的持久性消耗战 。 在此期间融创也进行了其他并购 ， 运营成本逐年攀升 ， 公司需要集中资源和精力去做好那些已经到手的项目 ， 这大概是融创退出金科股权争夺战的主因 。 ”
也有观点认为：“融创此举意在求稳 ， 随着金科董事长黄红云的持股比例突破30% ， 融创系想要控股金科已经变得不太现实 。 根据《证券法》的规定 ， 持股超过30%继续增持就会触发要约收购 ， 届时融创只能得到一个‘千疮百孔’的金科 。 既然如此 。 还不如早点套现走人 。 ”
双方的角度虽不一致 ， 结论却大概相同 。
黄红云松了口气 ， 孙宏斌也获利颇丰 。
从“白衣骑士”到“并购骑兵”
时间回到四年前：
2016年 ， 金科实际控制人黄红云于8月11日书面辞去了董事长职务 ， 9月21日 ， 金科股份定增计划抛出 ， 融创以40亿元认购金科股份 ， 并成为了金科第二大股东 。
彼时 ， 金科对“白衣骑士”的到来喜出望外 。 同年11月 ， 金科股份发布公告称 ， 为进一步做大做强房地产主业 ， 公司拟与重庆融创签署项目合作开发协议 ， 双方约定共同对重庆融创全资子公司南宁融创增资 ， 合作开发位于广西省南宁市的安吉南项目 。
可在不久之后 ， 融创不断增持 ， “白衣骑士”化身“并购骑兵” ， 金科警报拉响 。
那段时间 ， 黄红云联合了所有家族成员 ， 动用一切手段来抵御突袭 。 不仅自己增持股份 ， 还与女儿签署一致行动人协议 ， 不惜修改公司章程保证其在董事会的优势地位 。 面对外界质疑 ， 他曾不止一次地强调 ， “不会放弃金科的控制权 。 ”
金科“防攻战”落幕：黄红云“挥别”孙宏斌
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图片来源：金科股份十大股东情况
然而请神容易 ， 送神难 。
2018年四季度至2019年一季度 ， 黄红云及其一致行动人持有金科29.98％的股份 ， 融创持有29.35% ， 双方比例仅差0.6% ， 随时都有可能“擦枪走火 。 ”
2018年11月18日 ， 金科股份审议通过了《关于回购注销不符合解锁条件的激励对象已获授但尚未解锁的限制性股票的议案》 ， 董事会同意将已不符合解锁条件的激励对象12人已获授的限制性股票83.75万股全部予以回购注销 。
此举若实施 ， 大股东的持股比例将被动超过30% ， 若融创再想要和黄红云争夺金科大股东的地位 ， 只能增加手中的持股比例至30%以上 。 但显然 ， 如果融创要以这种方式增持金科股权 ， 就会触发全面要约收购 。
拉锯近四年时间 ， 可以说融创是凭一己之力 ， 来与黄红云家族作战 ， 期间7:2的董事会局面 ， 融创却并没有取得实质性的话语权 。
融创赚了多少？
事已至此 ， 且不论孙宏斌本意如何 ， 都应该静下心来算一笔账了 。
大幅减持之前 ， 融创共持有15.67亿股金科股份 ， 占总股本29.35％ 。 经业内人士计算 ， 融创总成本约为75.53亿元 。
这笔钱花的值吗？答案是肯定的 。
红星家具以8元/股的价格接盘 ， 此次受让5.87亿股 ， 占金科总股本的11％ ， 融创相应套现46.99亿元 。
4月15日 ， 在金科股份2019年财报业绩会上 ， 董事长蒋思海表示 ， 融创作为公司重要财务投资者 ， 此次对公司减持 ， 我们表示理解 ， “融创在股票收益上获得较好利润 ， 实现了财务投资的目的 。 ”
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图片来源：利润分配方案
通过查询金科近年来的利润分配方案发现 ， 2017年至2019年 ， 每10股分别派发2.5元、3.6元、4.5元（含税）现金红利 ， 分红总额分别为13.35亿元、19.22亿元、24.03亿元 。
由此分析 ， 融创2017年、2018年的现金分红分别约3.1亿元、5.62亿元 。
根据减持公告 ， 如金科的2019权益分派股权登记日在标的股份过户登记至红星家具名下前 ， 则每股8元的单价应调整为7.55元 ， 0.45元的现金红利由融创享有；反之 ， 每股8元的单价保持不变 ， 0.45元的现金红利由红星家具享有 。
融创剩余金科股份2019年应得现金分红约4.41亿元 。
也就是说 ， 融创近三年收到的现金分红为13.13亿元 ， 加上此次减持套现的46.99亿元 ， 合计现金收入60.12亿元 。
融创在减持后还持有9.80亿股金科股份 ， 占当前总股本的18.35％ 。 按照金科4月15日每股8.21元的收盘价计算 ， 这批股份的账面价值约80.46亿元 ， 加上孙宏斌投资金科的现金收入 ， 其总和为140.58亿元 ， 减去购入股票约75.53亿元的总成本 ， 合计获益为65.05亿元左右 。
野村报告指出 ， 融创出售金科股权后 ， 预计将为今年第二季贡献8亿元盈利 ， 若融创进一步出售其余的18.35％金科股份 ， 预料可为公司带来20亿元盈利 。
黄红云和他的“老朋友”
说罢了“并购之王”孙宏斌 ， 这场风波的另一个当事人 ， 接盘方红星家具集团 ， 其创始人车建新与黄红云则有着更深的渊源 。
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图片来源：天眼查
2006年12月 ， 红星美凯龙进入重庆的第一家家居卖场――位于重庆北环的红星美凯龙北环店 ， 即出自金科之手 。 一年后 ， 车建新旗下的红星家具集团入股金科 ， 成为金科最早的战略投资者 。
2017年9月 ， 金科与红星美凯龙控股集团签订了战略合作协议 ， 根据协议 ， 金科将与红星美凯龙在各个方面展开资源优势共享 ， 深入合作 。
业内人士分析称 ， 融创与金科 ， 优势均为单一的住宅开发 ， 协同效应并未得到较好的体现 。 金科一直希望在商业领域有所建树 ， 而红星美凯龙则是国内商业开发运营的领军企业 ， 地产+家居 ， 将与金科形成互补 。
【金科“防攻战”落幕：黄红云“挥别”孙宏斌】相比于“心怀不轨”的融创中国 ， 红星美凯龙似乎与金科股份更加般配 ， 彼此成就或许才是“真爱” 。
值得一提的是 ， 在孙宏斌宣布退出之际 ， 金科股份刚刚交出了一份靓丽的财报 。 2020年第一季度 ， 公司的营业收入76.27亿元 ， 同比增长18.96%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元 ， 同比增长57.13%；归属于上市公司股东的扣非净利润4.11亿元 ， 同比增长57% ， 在疫情期间实现逆势增长 。
综合自：封面房产、蓝鲸财经、喜楼君


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