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维生素价格大涨 供给偏紧料延续

维生素价格大涨 供给偏紧料延续
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全球疫情蔓延影响供给端 ， 维生素多个品种涨价 。 其中 ， 维生素D3产品近期备受市场关注 。 卓创资讯数据显示 ， 4月15日维生素D3市场报价350-450元/公斤 ， 较年初上涨255元/公斤 ， 涨幅最高达268% 。
业内人士认为 ， 生产原材料之一的明胶因海外疫情导致阶段性缺货 ， 是维生素D3短期涨价明显的原因之一 。 整体看 ， 未来维生素价格仍然取决于全球疫情的发展态势 ， 短期价格仍有上行空间 ， 预计年内会维持供求偏紧局面 ， 维生素原料生产企业特别是龙头企业盈利将大幅增加 。 对于维生素类保健品和药品而言 ， 要看成品涨价能否足够覆盖原料的涨价 ， 对相关上市公司业绩的影响需看后续的基本面和供需情况 。
价格大涨
年初以来 ， 维生素多个品种涨价 。 4月15日维生素A市场报价550-580元/公斤 ， 较年初上涨240元/公斤 ， 最大涨幅达77%；维生素E市场报价78-90元/公斤 ， 较年初上涨30元/公斤 ， 最大涨幅达63%；维生素C市场报价32-38元/公斤 ， 较年初上涨11元/公斤 ， 最大涨幅逾50%；维生素D3市场报价350-450元/公斤 ， 较年初上涨255元/公斤 ， 涨幅最高达268% 。
卓创资讯分析师王林表示 ， 维生素多个品种涨价 ， 主要是受全球公共卫生事件的影响 ， 导致供给收紧 。 同时 ， 由于担忧后续供应 ， 部分厂家、贸易商惜售 ， 短期对价格普遍看涨 。 而需求端表现平稳 。 此次涨价主要在于供给端变化 。
国信证券高级研究员张立超对中国证券报采访人员表示 ， 近期VA、VE、VB1、生物素、VK3等多个维生素品种价格上涨 ， 主要缘于全球疫情大环境导致的供需紧缺格局 。 从供给端看 ， 如德国、荷兰的维生素生产厂商因疫情影响产能受到直接冲击 ， 叠加物流运输等中间环节受阻 ， 使得部分贸易商库存大幅减少 ， 现货供应呈现阶段性趋紧局面；从需求端看 ， 维生素类饲料是养殖业的必须消费品之一 ， 饲料需求呈现刚性且并不会因疫情存在需求被推后和延迟 ， 一定程度上恐慌性补库而增加 ， 进而拉动价格快速上涨 。
张立超表示 ， 维生素D3短期价格上涨明显 ， 近期涨速居前 。 究其原因 ， 一是生产原材料之一的明胶因海外疫情导致阶段性缺货；二是2020年7月1日即将开始实施的VD3油新国家标准明确限制脑干胆固醇的使用 ， 将起始原料调整为羊毛脂胆固醇 ， 间接影响到VD3厂家的产量及成本；三是因VD3与VA在生产环节共用喷粉装置 ， 前期VA价格上涨使得部分厂商转而增产VA ， 减少VD3供应 ， 客观上造成供需错配进一步加剧 。
平安证券研报显示 ， 我国是维生素生产第一大国 。 饲料添加剂是维生素主要应用领域 ， 占比70%左右 ， 剩下20%用于医药化妆品 ， 10%用于食品饮料 。 2019年我国维生素产量约34.9万吨 ， 同比增长4.4% ， 占全球产量的77.0% 。 其中 ， 出口28.6万吨 ， 占比70%以上 。 维生素产值36.7亿美元 ， 同比下降18.5% 。 出口品种中VC占比最高 ， 数量占比达54.3% ， 其次是VE为24.2% ， 两者合计占比78.5% 。
业绩预增
维生素品种涨价 ， 相关上市公司的业绩得到提振 。
【维生素价格大涨 供给偏紧料延续】4月15日兄弟科技发布业绩预告 ， 预计一季度净利为1800万元-2340万元 ， 同比扭亏 ， 上年同期亏损2542万元 。 业绩增长主要在于相关维生素产品销售价格上涨 ， 公司产品毛利率得到提升 。
新和成预计一季度归母净利润为8.68亿元-9.7亿元 ， 同比增长70%-90% 。 对于业绩增长的原因 ， 公司表示 ， 报告期内VA、VE、生物素等产品销售价格与销售数量较上年同期增加 ， 报告期归属于上市公司股东的净利润同比增长 。
有券商研报指出 ， 新和成一季度业绩预告超预期 。 疫情导致维生素供给受限 ， 2020年一季度VA平均价格375元/公斤；VE平均价格60元/公斤 ， 同比增长50%；生物素平均价格257元/公斤 ， 同比大增370% 。 同时 ， 公司克服复工、物流等方面的问题 ， 销量逆势同比增长 。 另外 ， 山东VE新产线更具成本竞争力 。 因为订单滞后 ， 公司业绩并未充分反应产品价格涨幅 。 特别是3月启动的涨价且幅度较大的品种 ， 如VA等 。 考虑到海外疫情提高了全球维生素供应的不确定性 ， 且下游需求相对刚性 ， 维生素涨价逻辑将持续兑现 ， 期待二季度业绩再上新台阶 。
金达威预计一季度归母净利润为1.7亿元至2.36亿元 ， 同比增长30%至80% 。 公司表示 ， 维生素及辅酶Q10原料产品价格上涨 ， 导致公司净利润同比增长 。
不过 ， 花园生物因受全球公共卫生公共事件影响 ， 物流不畅 ， 一季度VD3产品售价下滑 ， 公司利润下降 。 公司预计一季度净利同比下降53.55%-25.69% 。 花园生物近日在互动平台上表示 ， 产品价格上涨对公司业绩的提升具有积极影响 ， 具体影响还需看后续实际经营情况 。
供给偏紧
中信证券表示 ， 短期看 ， 随着疫情在海外的蔓延 ， 位于欧洲的全球VA、VE龙头巴斯夫、帝斯曼的生产运输可能会进一步受到影响 ， 供给收紧可能超预期 。 长期看 ， 帝斯曼整合能特科技后 ， VE行业的竞争格局有望逐步向好 ， 看好产品凭借此次涨价契机进入上升周期 。
张立超表示 ， 未来维生素价格仍然取决于全球疫情的发展态势 。 短期来看 ， 价格仍有继续上行空间 ， 且年内预计都将维持供求偏紧的局面 。 维生素原料生产企业 ， 特别是龙头企业的盈利将大幅增加 。 但是 ， 对于维生素类保健品和药品行业来说 ， 由于原料药涨价到成品药涨价存在较长的过渡期 ， 即使成品涨价 ， 往往会低于原料的涨幅 。 因此 ， 对相关上市公司业绩的影响还需看后续市场的基本面和供需情况 。
王林认为 ， 从目前来看 ， 公共卫生事件仍然在持续 ， 后期市场供应会继续受到影响 ， 短期内市场看涨情绪依然强劲 。 未来的供应主要看此次公共卫生事件对厂商生产以及物流两个因素的影响 。 受全球疫情影响 ， 相关品种的进口也会受到一定影响 。


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